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5月底以來，在短短十幾個(gè)交易日內(nèi)，膠價(jià)從30000元/噸的高位迅速下跌至24000元/噸下方，盡管短時(shí)間內(nèi)膠價(jià)下跌幅度已不小，但就此判斷膠價(jià)該止跌回升了還為時(shí)尚早，跌勢很有可能剛剛開始。從價(jià)位區(qū)間上看，膠價(jià)從30000元/噸跌至26000元/噸僅僅是把膠價(jià)上端的泡沫擠掉，而從26000元/噸以后的下跌才是跌勢的真正開始，下跌過程中沒有遇到任何支撐，至本周，價(jià)格已輕松跌破24000元/噸，中級(jí)或大級(jí)別的下跌走勢正式宣告確立。
與以往較大級(jí)別下跌走勢相似，此次膠價(jià)的下跌跟其他大宗商品價(jià)格的回落趨于同步，可以說是商品價(jià)格的整體性回落，在這種下跌走勢中，單個(gè)品種的反彈也是很吃力的，而且跌勢初期的反彈必將招致更加洶涌的拋盤打壓，這種下跌走勢一旦確立，就很難在短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)。那么我們?nèi)绾谓o此次膠價(jià)的回落定性呢，膠價(jià)下跌到某個(gè)價(jià)位獲得支撐后能否再度走強(qiáng)呢？這是我們最關(guān)心的問題。
回顧一下這波橡膠牛市過程，滬膠期價(jià)自從2002年年初不足6500元/噸的底價(jià)，開始踏上牛市征程，漲勢一直延續(xù)到2006年5月份，膠價(jià)摸至30000元/噸的歷史新高，上漲幅度達(dá)到360%以上，漲勢之凌厲令投資者嘆為觀止。價(jià)格有漲就有跌，何況此次膠價(jià)上漲幅度如此之大，其下跌走勢一旦展開便一發(fā)不可收拾了。
在膠價(jià)長期上漲過程中，隨著膠價(jià)重心不斷上移，價(jià)格每次回調(diào)所帶來的下跌壓力也越來越大，膠價(jià)從2002年初至2006年5月份長達(dá)四年多的牛市過程中，膠價(jià)有過兩次回調(diào)，第一次是2003年3月至當(dāng)年7月，調(diào)整期為三個(gè)多月，這次調(diào)整是在商品價(jià)格的整體性的回落下展開的，并沒有特別的利空因素施壓，因此調(diào)整時(shí)間較短，調(diào)整幅度也不大，價(jià)格馬上得到支撐后再度走強(qiáng)；第二次是2004年3月份開始，由于407合約逼空行情的結(jié)束造成巨量現(xiàn)貨交割到期貨市場，致使天膠期價(jià)崩盤后長期被壓制在底部，此波調(diào)整走勢一直延續(xù)到2005年年初，調(diào)整期近一年，膠價(jià)調(diào)整幅度也達(dá)到了30%以上。
膠價(jià)在今年5月底登峰造極之后，終于低下了其高昂的牛頭。在此次下跌過程中，沒有遇到任何支撐，價(jià)格重心不斷下移，而且周邊其他商品價(jià)格的同步下跌更加助長了膠價(jià)的跌勢，也更加使其反彈乏力，而且此次下跌的起點(diǎn)更高，其調(diào)整的時(shí)間及空間也將更大。
從基本面上看，前期導(dǎo)致膠價(jià)上漲的基本面供應(yīng)緊張狀況有所緩解。世界第一大產(chǎn)膠國———泰國的天氣狀況正逐漸轉(zhuǎn)好，而且隨著割膠旺季的臨近，天膠供應(yīng)量將大幅增加。國內(nèi)海南及云南墾區(qū)雖然受去年自然災(zāi)害的影響產(chǎn)量不會(huì)增加，但由于膠價(jià)長期在較高價(jià)位徘徊，致使大量中小輪胎廠停產(chǎn)減產(chǎn)，導(dǎo)致國內(nèi)天膠需求量大幅減少，價(jià)格上漲對(duì)于供需的邊際影響已相當(dāng)突出。從這個(gè)角度看，膠價(jià)回落至23000元/噸下方是比較正常的，也可以說是價(jià)格的理性回歸。
從市場博弈的角度來看，天膠期價(jià)跌勢一旦被市場認(rèn)同，賣跌的壓力就會(huì)傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，期現(xiàn)價(jià)格的下跌若形成聯(lián)動(dòng)，那么支撐位就是未知數(shù)了。從技術(shù)上看，滬膠期價(jià)目前已跌破中長期的均線，均線系統(tǒng)剛剛轉(zhuǎn)頭向下形成空頭排列，價(jià)格下跌似乎剛剛開始，膠價(jià)也已踏上漫漫下跌路。
(上海金鵬)
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