滬燃油空頭主力力量強大 原油近期調整是誘因

　　一、�壷芏�(05／15-05／19)行情概況

　　本周原油呈現振蕩走低態勢，周一大幅收低，跌破70美元關口。原油價格在68美元存在較強支撐，市場認為68美元以下的價位是買入的機會。周一開盤72.04，周四收于69.45，跌2.59美元，跌幅3.60%。近期基本面因素：汽油需求增速緩慢、汽油庫存不斷增加、煉廠產量不斷提高均為利空因素。本周主力空頭對市場影響很大，在外盤下跌的背景之下，重力打壓國內滬燃油期貨價格。周一開盤3782，周五收于3612，跌170點。

　　二、周度基本面情況：

　　(一)宏觀經濟方面

　　美國勞工部周二公布，4月生產者物價指數(PPI)較前月成長0.9%，扣除食品和能源的核心PPI則成長0.1%。4月PPI較上年同期則成長4.0%，核心PPI成長1.5%。

　　歐洲央行(ECB)管理委員會成員暨法國央行總裁諾亞周二表示，ECB升息步伐至今為止較為“溫和”。諾亞表示，油價上漲對于歐元區通膨僅有較小影響，且推動油價上漲的因素不是供應短缺而是需求強勁。

　　(二)供需方面

　　咨詢機構Oil Movements的石油運輸分析師梅森周四表示，石油輸出國組織(OPEC)在截至6月3日的四周內每日石油裝運量將增加47萬桶，增至每日2,472萬桶，高于截至5月6日四周內的2,425萬桶。隨著美國駕車高峰的來臨煉廠加大生產，多數額外船貨駛向西方。

　　石油輸出國組織(OPEC)周三發布月度油市報告稱，昂貴的油價未能減緩中國燃料需求的擴張，而僅僅令全球原油消費增長減速。該組織預估中國2006年日需求增幅為45萬桶，較上次預估調高5萬桶。

　　沙特阿拉伯計劃在2009年之前斥資500億美元，將每日產能提高150萬桶至1,250萬。沙特認為，全球原油供給并不存在短缺，而煉廠產能存在短缺。

　　工業集團MWV的統計數據顯示，4月份德國成品油銷售總量比去年同期減少6%降至601萬噸。

　　IEA成員國公共和行業內的石油庫存總計約41億桶，其中政府持有約14億桶，以備緊急所需。美國能源部周二表示，若伊朗原油出口中斷，國際能源署(IEA)能夠在逾四年內填補其造成的缺口。伊朗每日的出口量為270萬桶，主要出口日本、中國、韓國、臺灣和歐洲，伊朗與美國之間沒有貿易往來。

　　三、技術分析及原油結論

　　6月合約周線：上漲趨勢未變，短期仍然有下跌空間

　　6月合約月線：長期上漲趨勢明顯，價格接近趨勢線？利空因素占據市場主導地位，前期利多因素暫沒有進一步的消息，因此市場展開回調。利空因素主要包涵：汽油庫存不斷增加、汽油消費需求增速緩慢、煉廠產量不斷增加。技術上看，68美元為較強支撐。市場跌至68美元之下可以視為買入機會。

　　未來夏季駕駛季節的來臨、颶風多發季節的到來、伊朗核問題的解決進程、尼日利亞武裝分子的活動等都是影響未來油價的利多因素。未來短期內原油價格要看利空利多因素力量的對比變化來判斷。

　　四、新加坡以及國內現貨市場概況

　　新加坡燃料油現貨市場跟隨美油振蕩走低，周一報347.45，周四報342.85，下跌4.60美元。紙貨市場同樣也振蕩走低，近月6月合約180CST周一報353.50美元，周五報348.50美元，跌5美元。

　　貿易商周三稱，中國黃埔港5月前半月到貨的進口燃料油為800,000噸，遠高于預期，且與4月整月的數量接近。原因在于庫存減少且預期電費將增加。

　　近期，有消息傳出，新一輪的成品油(汽油、柴油等)價格上調方案正在醞釀之中，汽柴油平均每噸可能將上漲300元￣400元左右，漲幅與今年3月26日調價大體相當。

　　中國海關上周五公布，4月成品油進口300萬噸,1-4月成品油累計進口1,116萬噸，同比增長3.5%。周二中國海關數據顯示，中國4月排除液化石油氣的油品凈進口量為200萬噸，比上月的192萬噸增長4.2%。1-4月的凈進口量達到11.16百萬噸，比去年同期增長16.6%�！�

　　按照現在新加坡燃料油的市場價格343～348美元、升貼水幅度不大的情況粗略計算，黃埔市場進口燃料油的成本大約在3520～3580元的水平。國內黃埔市場價格近日也出現回落，截至周四，黃埔市場過駁價／庫提價均為3670～3680元／噸。

　　下圖為新加坡燃料油市場價格與滬燃油主力合約價格走勢比較圖。