國際油價受市場供給憂慮 終在歷史高位區(qū)間徘徊

　　◆ 熱點評述

　　由于伊朗的緊張局勢一直沒有得到有效緩解，所以近日國際油價受市場供給憂慮的烘托始終在每桶70美元以上的歷史最高區(qū)間徘徊。最新消息，伊朗總統(tǒng)內(nèi)賈德14日在德黑蘭表示，如果歐洲國家提出的建議包含著要求伊朗停止和平核活動的內(nèi)容，那么伊朗將不會接受這樣建議。而英法德三國正在擬定一份有關(guān)伊朗核問題的新建議，要求伊朗與國際社會合作，停止鈾濃縮，否則將可能導(dǎo)致制裁。

　　從開始至今，伊朗始終沒有放棄過本國的核研究，且口氣一直較為強(qiáng)硬。和以美國為首的西方大國口水戰(zhàn)不斷，但美國方面之前宣稱的各種制裁和打擊到目前為止也是只打雷，不下雨。究其根本，伊朗以及中東地區(qū)一直以來就是俄羅斯的勢力范圍。美國之前在

　　雖然近期美國為了滿足國內(nèi)市場的供應(yīng)，放寬了政策且加大了進(jìn)口量，使得其商業(yè)原油以及汽油等主要油品庫存有所增加，但駕車高峰季節(jié)馬上就要來臨。另外，大西洋的颶風(fēng)活動季節(jié)也將在6月份開始。如果大家記得，去年就是因為颶風(fēng)對美國墨西哥灣石油設(shè)施的破壞使油價一路飆升突破每桶70美元，創(chuàng)下了當(dāng)時的歷史高點。而據(jù)

　　而就在此時，尼日利亞方面又傳來噩耗。5月12日，一處石油管線爆炸，導(dǎo)致約200名偷油的人死亡。三名日前遭綁架的外籍石油工人于同日獲釋，不過武裝人員發(fā)出了新的威脅，稱將破壞一家價值130億美元的天然氣出口工廠。

　　在如此動蕩的市場上，交易商沒有理由長期持有空頭頭寸。據(jù)CFTC統(tǒng)計，在4月18日NYMEX原油期貨總持倉量自1986年首次超過100萬手以來，短短2周，其總持倉量又增加了近10%。截至5月2日當(dāng)周，總持倉量達(dá)到1091791手，投機(jī)基金凈多持倉再增20071手至94094手，占總持倉量的8.6%。同時，這一凈多持倉量也創(chuàng)下了歷史新高。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為國際油價從中長期走勢來看，上漲將依然是主旋律。但就目前的情況來看，NYMEX 6月原油合約在每桶73美元處暫時遇到一定的阻力，但這一阻力主要是技術(shù)性的。目前每桶70美元處的支撐較強(qiáng)，預(yù)計油價短期回調(diào)到位之后依然會選擇上漲。

　　國際原油市場方面：中長期漲勢明確，短線有回調(diào)壓力

　　近期美國紐約原油維持在70美元上方振蕩，前期在70-75美元區(qū)間形態(tài)上基本已經(jīng)形成M頭部形態(tài)，頸線位置是在71美元一線，而在周三周四的反彈中，油價回抽突破71美元壓力位之后，快速上攻，觸及73.80美元的高點，現(xiàn)在上方面臨的壓力位也在73.80-74美元區(qū)間，下方支撐位首

　　先是在71美元和70美元。技術(shù)上看，原油短線面臨回調(diào)壓力，基本面利多因素長期支撐油價，上漲趨勢明確。

　　今年推動原油價格上漲的主要因素依然是伊朗的核問題，使得原油在庫存達(dá)到歷史高位的同時，價格不斷創(chuàng)出新高，這個不穩(wěn)定因素將在本年度成為原油的主要支撐，使得做空的風(fēng)險異常巨大。

　　但是，目前高庫存是做多潛在的極大風(fēng)險，這將擴(kuò)大原油在上漲趨勢中的回調(diào)空間。

　　其次的主要利多在于美國汽油標(biāo)準(zhǔn)的改變。隨著汽油消費旺季的到來，汽油標(biāo)準(zhǔn)的改變以及汽油庫存持續(xù)減少，使得市場異常擔(dān)憂夏季汽油的供給問題，汽油價格近期也是領(lǐng)漲整體能源市場漲勢。

　　雖然在最新一周汽油庫存是意外增加，但是大幅增長的汽油消費數(shù)據(jù)依然主導(dǎo)市況。

　　另外，后期在汽油消費旺季的同時，颶風(fēng)季節(jié)即將來臨，在颶風(fēng)頻繁周期內(nèi)，這個因素繼續(xù)威脅著美國墨西哥灣的煉廠產(chǎn)能。

　　再者，關(guān)注近期原油持倉的變化。原油整體持倉大幅增加至110萬手左右，非商業(yè)持倉比例達(dá)到歷史最高水平的53%，基金凈多頭寸增加至94000多手，也達(dá)到近期最高水平。綜合來看，基金借助諸多基本面利多因素，依然是推動原油價格走高的主要力量，基金看多意圖明顯，但是做多謹(jǐn)防高位獲利回吐引發(fā)的價格回調(diào)。

　　國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場方面：需求低密，現(xiàn)貨貼水

　　周四(5月11日)，在國際市場價格持續(xù)上漲的帶動下，新加坡紙貨價格尾隨寬幅上揚(yáng)，黃埔市場價格高�；鶞�(zhǔn)新加坡高硫180Cst，實際成交過駁價格高15元/噸至3730-3750元/噸；庫提價格高20元/噸至3740-3750元/噸。最高遞價/最低報價分別為3680/3770元/噸，買賣價差略拉寬至90元/噸。

　　盡管國際油價勢強(qiáng)勁，以最近的新加坡紙貨價格358美元/噸計算，較昨日上漲了1.7%。但黃埔市場在需求低迷的壓下，漲幅僅在0.4%。盡管如此，有貿(mào)易商表示，終端用戶因無利可圖，購貨情緒仍然低迷，對油價的波動反應(yīng)平淡，且近期到貨集中也令市場觀望氣氛更濃，市場成交量較小，銷售平平，高價仍是壓需求的重要因素。

　　上海燃料油期貨市場方面：長期看漲觀點不變，短線現(xiàn)貨貼水，現(xiàn)貨拋盤壓力沉重

　　周三、周四國際原油市場未受汽油庫存增加影響繼續(xù)保持反彈，國內(nèi)期貨市場多頭氣氛濃重，投機(jī)多頭資金大量進(jìn)入燃料油期貨市場中，推動滬油大幅上揚(yáng)。

　　但是可以看到的是，由于國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格雖然處于3750元附近，但是市場需求低密，期貨市場FU0608昨天3800元以上的高價，吸引了大量現(xiàn)貨拋盤。FU0608昨天大幅增加4萬多手的持倉中，有很大一部分是具有現(xiàn)貨背景的中油和華泰興等席位上的現(xiàn)貨空頭。

　　另外，還要關(guān)注新加坡市場的價格目前已經(jīng)低于8月合約價格，并且新加坡實貨價差和裂解價差依然疲弱，庫存水平較高，中國需求遲滯都將導(dǎo)致后市新加坡市場價格受到短線壓制。

　　國內(nèi)市場目前臨近夏季需求旺季，以及國內(nèi)油市場有政府即將上調(diào)成品油價格的利多預(yù)期支撐，國際原油價格走高，但是現(xiàn)貨壓力依然會在短期內(nèi)壓制燃料油期貨價格，上海燃料油價格很可能先于國際原油價格回調(diào)，將下試3730元附近區(qū)域。

　　整體來看，短線國際原油、燃料油市場都面臨調(diào)整(除非伊朗核問題激化)，國內(nèi)市場在現(xiàn)貨拋盤的壓力下，短線有可能回調(diào)，首先試探3750元，之后是3730元區(qū)間。長期看漲觀點不變，如果價格能夠回調(diào)至3730-3750元附近，是良好的買進(jìn)點位。

　　◆ 燃料油相關(guān)市場圖表

　　本周原油探低反彈，重上70美元/桶�？傮w將在高位振蕩，關(guān)注70支撐與75高點壓力。紐約燃料油上周隨原油回落后反彈無力，重新走高還需動能積蓄。新加坡燃料油隨原油反彈，同樣在高位區(qū)間整理。黃埔燃料油表現(xiàn)較強(qiáng)，期待成品油的提價對燃料油形成心理支撐。

　　上海燃料油期貨換月后收盤創(chuàng)出新高，周五稍有回落，表現(xiàn)出強(qiáng)勢。一方面受現(xiàn)貨堅挺，另一方面則受其他期貨品種尤其金屬的大幅上漲心理支撐。后市仍將表露強(qiáng)勢。投機(jī)資金積極介入燃料油市場，跨月價差變化劇烈，一度形成較好的無風(fēng)險實盤交割套利機(jī)會。

　　換月后，遠(yuǎn)月的高升水導(dǎo)致期現(xiàn)價差迅速回落，現(xiàn)貨商拋盤又有了機(jī)會。