EIA石油報(bào)告解讀：汽油庫存下滑支撐油價(jià)創(chuàng)新高(5)

　　十、解讀與分析

　　本周，紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨價(jià)格沖高回落。支撐油價(jià)再創(chuàng)新高的主要因素依然是伊朗核爭(zhēng)端及以美國快速下滑的汽油庫存。當(dāng)然，投機(jī)基金的介入也為油價(jià)漲至如此之高起到了決定性作用。4月21日，紐約商品交易所(NYMEX)6月原油期貨結(jié)算價(jià)上漲1.48美元，報(bào)收于每桶75.17美元。當(dāng)日交易中曾創(chuàng)下每桶75.35美元的紀(jì)錄高點(diǎn)。之后的獲利了結(jié)暫時(shí)終止了油價(jià)進(jìn)一步上漲的步伐。另外，美國總統(tǒng)布什宣布的旨在緩解供應(yīng)緊張局面的措施以及成品油進(jìn)口大增和原油進(jìn)口反彈，幫助抵消了國內(nèi)產(chǎn)量的持續(xù)短缺。這些因素使得近日NYMEX油價(jià)有所回落。截至4月26日，6月原油期約下跌0.95美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶71.93美元。

　　最新美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日當(dāng)周，商業(yè)原油庫存繼上周后再次出現(xiàn)小幅下降，其他主要油品庫存似乎也停止了快速下滑的勢(shì)頭，汽油庫存降幅減緩，取暖油和餾分油庫存止降回升。當(dāng)周商業(yè)原油庫存下降23萬桶至3.450億桶，逐漸脫離8年高點(diǎn)。本次為該庫存連續(xù)第二周下滑，近11周內(nèi)該庫存共增加2424萬桶。當(dāng)前庫存水平較去年同比高出2061萬桶或6.4%；超出近5年同期平均水平3717萬桶或12.1%。當(dāng)周原油日進(jìn)口量上升20萬桶至986萬桶；原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量大漲131萬桶至1271萬桶。與此同時(shí)，煉廠產(chǎn)能利用率當(dāng)周升高1.93個(gè)百分點(diǎn)至88.16%。雖然回升幅度較大，但仍處于近年同期的最低水平，較近5年平均水平低4.28%。原油精煉產(chǎn)品的大量進(jìn)口，使庫存與市場(chǎng)供應(yīng)至少在短時(shí)期內(nèi)得到了補(bǔ)充。雖然原油進(jìn)口有所增長(zhǎng)，但煉廠產(chǎn)能利用率大幅提升是使當(dāng)周原油庫存出現(xiàn)下滑的主要誘因。

　　當(dāng)周戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油庫存增加22萬桶至6.871億桶。雖然前日美國總統(tǒng)宣布在秋季到來前，將暫緩補(bǔ)充美國的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自因卡特里娜颶風(fēng)釋放該庫存后至今的25周以來，總量只增加了192萬桶，平均每周增加7.7萬桶。而在颶風(fēng)來臨之前的25周，該庫存共增加了1684萬桶，平均每周增加67.4萬桶。二者相差懸殊，客觀來講美國的戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油庫存幾乎在半年前就已“經(jīng)暫緩補(bǔ)”充了。目前該水平相比去年同期低了362萬桶，但相對(duì)近5年同期平均水平還高出了7676萬桶。

　　此外，汽油庫存當(dāng)周下降幅度有所減緩，減少189萬桶或0.93%，總量至2.001億桶。降幅小于之前路透調(diào)查的分析師預(yù)期。到目前為止該庫已連續(xù)8周下滑，期間共減少了2527萬桶或11.2%的庫存。該水平已較去年同期少1071萬桶或5.1%。較近5年同期平均水平低261萬桶或12.9%。汽油日需求量從之前一周的910萬桶下降至900萬桶。且當(dāng)周日汽油進(jìn)口量大幅上升43萬桶至133.8萬桶，成為當(dāng)周減緩汽油庫快速下滑的主要因素。

　　當(dāng)周取暖油與餾分油庫存雙雙止住了之前連續(xù)下滑的趨勢(shì)。報(bào)告顯示，取暖油庫存當(dāng)周上升59萬桶至4327萬桶。之前連續(xù)8周下滑，期間庫存共下降了1505萬桶或26.1%。前總量較去年同比仍高出585萬桶或15.6%；超出近5年同期均值509萬桶或13.3%。餾分油庫存也結(jié)束了之前連續(xù)9周的下滑，當(dāng)周增加102萬桶至1.156億桶。之前市場(chǎng)預(yù)期將減少150萬桶。日需求量從前一周的400萬桶下降至390萬桶，且日進(jìn)口量較上周增加25.4萬桶至37.9萬桶。目前該庫存水平較去年同期高出1300萬桶或12.7%；較近5年同期均值高出1065萬桶或10.1%。從當(dāng)前情況來看，原油庫存還保持在8年高點(diǎn)附近，由于美國政府開始加大進(jìn)口量且宣布了一些旨在緩解供應(yīng)緊張局面的措施，使之前庫存作為利多因素的力量短期內(nèi)有所消弱，后期還要看這一措施和政策的延續(xù)性與實(shí)施力度。

　　4月28日，國際原子能機(jī)構(gòu)主席巴拉迪將就伊朗執(zhí)行決議的情況向聯(lián)合國安理會(huì)匯報(bào)。美國高官與其他外交人士透露，國際原子能機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在報(bào)告中將對(duì)伊朗作出負(fù)面評(píng)價(jià)，表示伊朗沒有按照聯(lián)合國的要求停止鈾濃縮活動(dòng)，也未能同IAEA核查員合作。如果伊朗并不理睬4月28日的最后期限，安理會(huì)可以強(qiáng)制要求伊朗暫停鈾濃縮活動(dòng)，全面配合IAEA對(duì)伊朗核項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查。這可能導(dǎo)致聯(lián)合國對(duì)伊朗進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁甚至軍事打擊。而伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊4月26日在一次講話中公開對(duì)美國發(fā)出了警告，稱如果美國對(duì)伊朗的核設(shè)施發(fā)動(dòng)攻擊，那么伊朗將會(huì)“雙倍奉還”。與此同時(shí)，美國的言行卻讓分析人士認(rèn)為有暫時(shí)擱置制裁伊朗的意向。筆者認(rèn)為，近期內(nèi)對(duì)伊朗實(shí)施軍事打擊的可能性不大，但是相應(yīng)的制裁還是會(huì)有的。只是何時(shí)執(zhí)行和力度問題還不明朗。這似乎可以理解為伊朗核爭(zhēng)端有暫時(shí)緩解的跡象。

　　另外，據(jù)美國商品交易委員會(huì)(CFTC)統(tǒng)計(jì)表明，基金近期大舉進(jìn)入原油期貨市場(chǎng)。截至4月18日，NYMEX原油期貨總持倉量超過100萬手，為自1986年1月15日以來的最高水平。當(dāng)周投機(jī)基金凈多持倉大增38500手至66749手，占總持倉量的6.7%。從8周之前的凈空30128手轉(zhuǎn)至目前的凈多66749手，這一空翻多的力度是使本周油價(jià)沖破每桶75美元的重要因素。可以說進(jìn)本面情況使價(jià)格選擇了上漲，而基金的大舉進(jìn)入推升油價(jià)突破了歷史高點(diǎn)。目前根據(jù)基本面的變化，基金有可能選擇暫時(shí)獲利平倉，因此當(dāng)前油價(jià)的波動(dòng)將會(huì)加大。預(yù)計(jì)在創(chuàng)新高后基本面局勢(shì)不甚明朗的時(shí)候，期價(jià)會(huì)選擇區(qū)間振蕩調(diào)整以等待新的方向。NYMEX 6月原油合約支撐位在70美元，上方阻力位為歷史高點(diǎn)75.35美元。

　　北京中期 李哲