原油市場表現較為強勢 燃油多空參半等待突破

　　一、 一周熱點評述

　　原油方面：

　　***美國庫存問題***

　　雖然近期美國商業原油庫存在7年高點的基礎上不斷攀升，但其他各主要油品庫存卻由于煉廠處于維修季節而快速下滑，尤其是汽油庫存。而其還面臨著在5月5日之前更換標準轉為乙醇汽油，目前離駕車高峰季節越來越近，這令市場對汽油到時能否滿足供應心存疑慮，也成為交易商近期關注的焦點。另外，美國石油公司還面臨著新的環境監管措施，這也可能引發供應問題。汽油價格高漲的同時，也吸引了歐洲船貨。有消息稱將有48萬桶汽油近日從歐洲啟運至美國，這將在一定程度上限制汽油的漲幅。總體來看，之前作為主要利空因素的龐大庫存所擁有的利空能量正在較快地減弱。雖然原油庫存目前處于7年高點之上，但在諸多不穩定因素之下，人們很自然的期望保持更多的庫存。從某種意義上講這也許是一種新的需求形式。

　　***主產油國緊張局勢問題***

　　尼日利亞方面，在之前

　　伊朗方面，近期伊朗一方面在中東原油出口關鍵地區進行大規模軍事演習，另一方面也表示不會在放棄國家權利的情況下與任何方面進行談判，但伊朗愿意就大規模濃縮鈾問題與國際社會有關方面舉行會談。而美國媒體稱美國近期很可能動用武力來打擊伊朗的核設施。雖然筆者認為當前美伊的表態屬于“口水戰”，雙方在聯合國安理會決議規定的4月28日之前不會有“過激動作”，但還是會令交易商不敢輕易持有空頭頭寸。

　　總體來看，目前NYMEX原油期價在經過連續4周的上漲之后已經觸及每桶68美元的重要阻力位，交易商似乎會在此進行獲利了結，調整頭寸，以捕捉新的市場動向。

　　燃料油方面：

　　本周新加坡燃料油市場，由于供應充裕以及中國方面買需的不確定性，令市場空頭人氣加重。印度煉廠賣出90000噸燃料油并在標售另外510,000噸，加劇了市場空頭氣氛。上海燃料油市場也在上周三當天受此打壓快速下挫至一周低點。

　　一方面，原油市場近期較為強勢，并且在國內市場仍然有對國內成品油調價的預期支撐，這些利多因素將令國內燃料油價格下跌空間受限；另一方面，四月份新加坡市場現貨壓力較大，到目前為止，中國買需依然不旺盛，中國南方黃埔港3月進口了約77.6萬噸燃料油，盡管庫存下降，預計4月進口量將不足90萬噸，低于平均水平，而在西方大量套利船貨將抵達的情況下，印度煉廠在新加坡市場標售或賣出了20萬噸燃料油，遠高于其月均約100,000噸的售量。這將給本月燃料油價格很大的現貨壓力。

　　整體上看，國內燃料油市場近期在多空消息參半的影響下，仍將處于窄幅波動中。目前需要等待突破時機。

　　二、燃料油相關市場圖表

　　本周原油振蕩上揚，逼近歷史高點，從振蕩走勢看，仍有創新高動能。紐約燃料油小幅振蕩，等待指引。新加坡燃料油高位整理，暫時無動力，被動跟隨原油走勢。黃埔燃料油補漲，創歷史新高，后市仍有補漲空間。

　　上海燃料油期貨跟隨新加坡燃料油高位振蕩，但在原油帶領下強過新加坡燃料油，盤面多空角力，后市更多取決于原油走勢。

　　期現價差回歸正常波動區間，本次回歸主要由于現貨的補漲形成。繼續觀察后市演變。

　　本周基金迅速增加凈多持倉，一周內增加22807手凈多，目前持凈多30025手，占總持倉3.1%。注意本周總持倉從上周936136手增加到967908手，增加31772手，達到歷史性的高位，基本是基金的凈多增加值，可以看見本次增加的凈多持倉動能將比較強大，空頭需加倍小心。

　　三、相關油品一周價格(以收盤價計)

　　四、上海期貨交易所指定交割倉庫庫存周報

　　交割商品：燃料油 單位：噸 日期：2006年4月7 日

　　五、其它相關數據

　　美國能源資料協會(EIA)和美國石油協會(API)原油及原油產品庫存數據對照表: (單位:百萬桶)