法興的金融衍生品批發生意

http://whmsebhyy.com 2006年04月02日 14:10 經濟觀察報

　　本報記者劉兆瓊上海報道

　　各家中資銀行熱火朝天地推銷著琳瑯滿目的金融衍生品，看起來這是相當賺錢的生意。可是，中資銀行辛苦地銷售這些產品的時候，外資銀行也悄悄地分到了一杯羹。

　　法國興業銀行就是其中一家。

　　現在，法興已經與國內四大銀行、部分股份制銀行、城市商業銀行、信用社建立了廣泛的關系，它通過收購這些銀行的金融衍生理財產品，來分食這個市場。

　　“在金融衍生品方面，我們基本不做零售業務，而專門做批發。”3月24日，法國興業銀行上海分行中國資金部主管許偉民告訴本報，“我們向各家中資金融機構推行我們的金融衍生方面的理財產品。”

　　事實上，法興不僅自己設計產品，而且根據中資銀行的客戶需求來設計產品。“我們根據國際市場的一些投資熱點來設計產品，如外匯、

股票等，如果中資銀行有自己的特點需求，如要求風險管理，或者強調收益等，我們也會設計相關的產品。”法國興業銀行資本市場衍生工具部執行董事兼主管謝文杰說。

　　法國興業銀行是世界上最大的銀行集團之一，在全世界擁有500萬私人和企業客戶，在80個國家擁有500家分支機構，大約有50%的股東和40%的業務來自海外。

　　在國際金融市場上，由于外資銀行的信用評級高，資金實力強，人才豐富，金融技術成熟，他們一般都是金融工具的做市商，可以在銀行間市場進行報價，這就使得這些外資銀行在國際金融市場上的報價會比中資銀行更有競爭力，可以獲得的套利空間也更大。“通常中資銀行讓度給外資行的利潤大概在1%-2%之間，幾乎和中資行利潤平分。”一家外資銀行的外匯交易員告訴本報。

　　當然，選擇做批發也是法國興業銀行在中國的競爭策略。“我們在國內的網點不多，不可能像中資行那樣做零售業務，批發是我們的強項。”許偉民說。

　　不僅在產品設計方面，法興相當領先，在風險控制方面，手段更加豐富。比如，在做一個期權的時候，可以同時預留一部分資產做套頭。“多大比例的套頭是考驗銀行風險控制能力的關鍵，類似的風險控制手段外資銀行比中資銀行要先進得多。”一位外匯交易員評論說。

　　目前，法興推出的產品包括與股票、外匯、利率掛鉤的衍生產品，大多是和美元掛鉤的結構性產品以及風險管理方面的產品。最近也開始推行與商品掛鉤或者與指數掛鉤的

理財產品。此外，還推出了結構性美元存款和人民幣存款。

　　法國興業銀行上海分行資金部主要從事外匯的買賣拆借；人民幣的拆借、債券回購、遠期結售匯等業務。資金部有3人，未來將擴展到8人，從事資金交易。據悉，法國興業銀行、法國巴黎銀行、法國東方匯理由于都是以批發業務見長，是外匯市場上的主要競爭對手。

　　“他們做的最好的是與股票掛鉤的衍生產品，和與一些衍生產品掛鉤的票據。”一家外資銀行的外匯交易員評論說。

　　“與外匯掛鉤的產品，目前在市場上最容易被接受；與利率掛鉤的產品很難做，主要是人民幣利率沒有開放；而與股票掛鉤的產品，取決于背后是否有對沖工具，否則風險很大，所以我們與外匯掛鉤的產品交易量較大。” 謝文杰說，“未來2-3年內，我們將集中做好與海外的金融工具掛鉤的衍生產品；將來人民幣開放之后，我們希望能夠迅速進入與人民幣掛鉤的衍生產品交易。如果人民幣利率能夠開放，金融衍生產品將獲得更大的發展空間。”

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