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美國(guó)餾分油庫(kù)存與NYMEX原油期價(jià)走勢(shì)圖
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四、解讀與分析
本周發(fā)生在尼日利亞的武裝沖突和供給中斷憂慮成為推動(dòng)國(guó)際原油期價(jià)上揚(yáng)的主要力量。其中23日位于尼日利亞境內(nèi)的意大利石油公司ENI宣布其原油出口遭遇不可抗力因素影響而終止，使紐約商品交易所(NYMEX)5月原油期貨結(jié)算價(jià)大漲2.14美元至每桶63.91美元。另外，由于市場(chǎng)擔(dān)心尼日利亞供應(yīng)狀況，且對(duì)伊朗和伊拉克供應(yīng)可能中斷也心存疑慮。在28日再次令油價(jià)上揚(yáng)近2美元。當(dāng)日結(jié)算價(jià)報(bào)每桶66.07美元，為2月1日以來(lái)最高結(jié)算價(jià)。接下來(lái)美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布的最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示汽油庫(kù)存創(chuàng)下2003年8月以來(lái)最大跌幅，在推動(dòng)汽油期貨價(jià)格大漲的同時(shí)為原油期價(jià)也提供了較強(qiáng)支撐。自上周四以來(lái)，NYMEX油價(jià)總計(jì)上漲4.55美元或7.4%。
據(jù)美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存上升，其他主要有品庫(kù)存均有不同程度的下滑。當(dāng)周商業(yè)原油庫(kù)存增加203萬(wàn)桶至3.407億桶。再次觸及自1999年4月16日當(dāng)周以來(lái)的最高水準(zhǔn)。最近7周內(nèi)該庫(kù)存有6周上升，近5周以來(lái)平均每周有279萬(wàn)桶的增長(zhǎng)。當(dāng)前庫(kù)存水平較去年同比高出2596萬(wàn)桶或8.2%；超出近5年同期平均水平4110萬(wàn)桶或13.7%。當(dāng)周原油日進(jìn)口量上升77萬(wàn)桶至1010萬(wàn)桶；原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量也有50萬(wàn)桶的增加，總量至每日1209萬(wàn)桶。同時(shí)，煉廠產(chǎn)能利用率上升0.32個(gè)百分點(diǎn)至87.04%，為連續(xù)第3周上升。原油進(jìn)口量又恢復(fù)至近年來(lái)較高水平以及煉廠的季節(jié)性檢修成為商業(yè)原油庫(kù)存再次站上7年高點(diǎn)的重要推動(dòng)力。
當(dāng)周戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油庫(kù)存增加50萬(wàn)桶至6.857億桶。該庫(kù)存自去年10月底因颶風(fēng)襲擊而釋出結(jié)束后，到目前為止21周內(nèi)基本保持水平，每周平均只增加2.4萬(wàn)桶。與之前的平穩(wěn)上升相比有較大差異。同時(shí)依然為市場(chǎng)留下了美國(guó)政府將在今后油價(jià)更低的時(shí)期進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)行為的想象空間。此外，最為引人注目的是汽油庫(kù)存，當(dāng)周大幅減少534萬(wàn)桶或2.4%，為2003年8月以來(lái)最大跌幅。同時(shí)該庫(kù)存為連續(xù)第4周下降，總量至2.162億桶。目前水平較2005年同期微微高出187萬(wàn)桶或0.9%；高于近5年同期均值1297萬(wàn)桶或6.4%。由于近期天氣轉(zhuǎn)暖，駕車高峰即將來(lái)到，且美國(guó)正在實(shí)行新的汽油標(biāo)準(zhǔn)，隨令汽油庫(kù)存成為近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，其近5周與原油期價(jià)的反相關(guān)性也高達(dá)95%。一些交易商認(rèn)為“汽油庫(kù)存減少并不意外，因?yàn)槲覀冋诔銮搴谆宥』?MTBE)添加劑的汽油的庫(kù)存，并逐步建立無(wú)鉛汽油(RBOB)庫(kù)存。另外煉廠維護(hù)工作還在繼續(xù)，因此未來(lái)大約兩周時(shí)間里庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)減少。”
取暖油與餾分油庫(kù)存本周再次以較大幅度下滑。報(bào)告顯示，取暖油庫(kù)存當(dāng)周下降211萬(wàn)桶至4605萬(wàn)桶。此為連續(xù)第5周下滑，期間庫(kù)存共下降了1168萬(wàn)桶或20.2%。雖然近期庫(kù)存下降較快，但當(dāng)前總體水準(zhǔn)仍較去年同比高出1108萬(wàn)桶或31.7%；超出近5年同期均值523萬(wàn)桶或12.8%。接近中性庫(kù)存水平。餾分油庫(kù)存當(dāng)周下滑250萬(wàn)桶，目前總量為1.242億桶。該庫(kù)存已連續(xù)6周下滑，期間庫(kù)存下降了1269萬(wàn)桶或9.3%。當(dāng)前庫(kù)存水平較去年同期高出2073萬(wàn)桶或20%；較近5年同期均值高出1542萬(wàn)桶或14.2%。除原油庫(kù)存達(dá)7年高點(diǎn)之外，其他各主要油品庫(kù)存近期下滑幅度均較大。尤其是汽油庫(kù)存，在駕駛高峰季節(jié)前的快速下降令市場(chǎng)多了幾分憂慮。但總體上結(jié)合進(jìn)口數(shù)據(jù)等其他因素來(lái)看，庫(kù)存數(shù)據(jù)目前依然對(duì)市場(chǎng)呈偏空影響。
在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)3周的緊張討論之后，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)3月29日一致通過(guò)了有關(guān)伊朗核計(jì)劃的主席聲明，聲明明確要求伊朗在30天內(nèi)停止全部同鈾濃縮有關(guān)的活動(dòng)。而伊朗駐聯(lián)合國(guó)大使就此發(fā)出警告，并稱伊朗“對(duì)壓力和脅迫非常敏感”。同時(shí)伊朗稱愿意考慮嚴(yán)肅的中立解決方案，尤其是來(lái)自俄羅斯的。但對(duì)美國(guó)和以色列的層層阻撓頗有微詞。由此看來(lái)，至少在近期內(nèi)伊朗受到制裁甚至武力攻擊的可能性進(jìn)一步減少了。而同時(shí)，發(fā)生在尼日利亞的武裝沖突大有升級(jí)的趨勢(shì)。近日一意大利在尼日利亞的石油公司也遭到襲擊而停止出口。由于石油設(shè)施遭遇襲擊，殼牌等石油公司已經(jīng)關(guān)閉日產(chǎn)63萬(wàn)桶的石油產(chǎn)能，占該國(guó)每日總產(chǎn)能的26%。另有資深分析師稱尼日利亞不再能夠保證該國(guó)石油主產(chǎn)區(qū)尼日爾三角洲地區(qū)的安全。在今后幾個(gè)月內(nèi)該情況應(yīng)不會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。再加上目前處于煉廠維護(hù)季節(jié)，這些計(jì)劃中和計(jì)劃外的設(shè)備維護(hù)均會(huì)影響油品產(chǎn)量。日前一大型汽油供應(yīng)商旗下一日加工能力為49.5萬(wàn)桶的煉廠中的液體催化裂化裝置推遲恢復(fù)生產(chǎn)曾激勵(lì)油價(jià)上揚(yáng)。
綜合以上因素，雖然短期內(nèi)伊朗受到制裁的可能行降低，可減緩市場(chǎng)對(duì)供給中斷的憂慮。但尼日利亞方面逐步升級(jí)的沖突致使原油出口中斷似乎比一浪問題對(duì)市場(chǎng)的影響更加直接一些。而除原油庫(kù)存外其他主要油品庫(kù)存快速下滑的趨勢(shì)相信也會(huì)消弱一部分庫(kù)存利空市場(chǎng)的能量。再者，據(jù)CTFC統(tǒng)計(jì)，原油非商業(yè)凈持倉(cāng)出現(xiàn)了連續(xù)4周的空頭減持狀態(tài)，期間非商業(yè)凈空持倉(cāng)共減少23791手，占總持倉(cāng)的2.6%。截至3月21日當(dāng)周，非商業(yè)凈持倉(cāng)為-6337手，較之前一周凈空單又減少了8921手。而目前原油期價(jià)又突破了之前60至64美元的振蕩區(qū)間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)NYMEX 5月原油期價(jià)還有上升的空間，但已不大。振蕩區(qū)間升至64至68美元。
北京中期 李哲
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