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美國餾分油庫存與NYMEX原油期價走勢圖（來源：北京中期）
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九、解讀與分析
本周國際原油價格走勢有所反彈，但仍在60美元至63美元之間的窄區間內振蕩整理。3月15日，紐約商品交易所(NYMEX)4月原油期貨下跌0.93美元或1.5%，結算價報每桶62.17美元。目前價格較3月8日收盤價上漲了2.15美元或3.6%。之前由于伊朗對其核計劃維持強硬立場，且尼日利亞武裝分子繼續制造暴力事件使油價停止下跌。雖然期間市場因龐大的庫存而拋賣，但汽油和取暖油期貨的上揚以及籠罩在市場上空揮之不去的供給中斷陰影使原油期價2天內上漲逾3美元。國際原子能機構已經把伊朗核計劃調查報告提交給聯合國安理會，但到目前為止安理會五個常人理事國仍未就伊朗核問題聲明達成一致。伊朗強硬的表示：即使聯合國安理會作出要求，伊朗也不會停止對核燃料的研究。直到最新EIA庫存數據出爐之后，由于原油庫存連續五周上升，才令期價有所調整。
最新美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至3月10日當周，美國商業原油庫存再次大增484萬桶，總量至3.400億桶。是自1999年4月23日當周來的最高水準。之前分析師平均預期為增加270萬桶。當前庫存水平較去年同比高出3472萬桶或11.4%；超出近5年同期平均水平4781萬桶或16.4%。截至目前原油庫存已連續5周上升，期間供給總量增加1921萬桶。當周原油日進口量下降21萬桶至994萬桶；原油與石油產品日凈進口量上升14萬桶至每日1222萬桶。煉廠產能利用率上升2.73個百分點至85.68%，當前水平已進入近年正常波動區間之內，但仍低于近5年平均水準2.80%。
當周戰略儲備原油庫存沒有變化，總量仍保持在6.848億桶。此庫存水平自去年10月底因颶風襲擊而釋出結束后，到目前為止基本無大變化，19周以來總量共減少了40萬桶。和去年卡特里娜颶風之前的平穩上升相比有較大差異。但相比近5年同期平均水平高出7829萬桶。此外，當周汽油庫存下滑88萬桶至2.239億桶，降幅少于預期。較2005年同期高出253萬桶或1.1%，遠高于近5年同期均值1650萬桶或8%。當周汽油日進口量上升16萬桶至127萬桶。美國汽油消費的高峰季節即將到來。
近期取暖油和餾分油庫存下滑趨勢明顯，其中取暖油庫存近5周平均降幅為3.42%，這和煉廠處于維護高峰期有關。當周取暖油庫存再次下降285萬桶或5.54%至4859萬桶，為連續第3周下滑。由于之前的庫存積累，當前水準仍較為充足，較去年同比高出1158萬桶或31.3%，超出近5年同期均值508萬桶或11.7%。當周餾分油庫存也有389萬桶的減少，降幅2.96%，使總量減至1.275億桶，出現連續第4周下滑。下降幅度超出之前分析師的預期。當前水平與去年同比高出2027萬桶或18.9%；較近5年同期水準高出1541萬桶或13.7%。據天氣預報顯示，從本周開始一直到本月底，美國北部地區將遭遇寒潮襲擊，氣溫將比常年平均值低12華氏度。氣溫的下降將導致取暖油和天然氣的用量大幅增加。取暖油和餾分油庫存后期進一步下降的可能性較大。雖然目前成品油庫存下滑，期價堅挺，但其總量仍處于歷史較高水平。且原油庫存近期增勢迅猛，使市場供應充足。總體來看，庫存因素目前一段時間仍將是影響市場的利空力量。
雖然庫存因素打壓期價，但近期影響市場的供給中斷憂慮又出現了抬頭的趨勢。日前伊朗最高精神領袖哈梅內伊就伊朗核問題發表了強硬指示，表示伊朗的核道路“不可逆轉”，任何退讓都會危及伊朗的獨立。美聯社的分析認為，哈梅內伊在伊朗所有國家事務中擁有最后決定權，他發表的上述強硬指示將使伊朗與西方國家發生沖突，而且他的言論使伊朗與俄羅斯就伊朗鈾濃縮活動達成協議的希望似乎更加渺茫。目前聯合國安理會仍就在伊朗核問題聲明方面存在分歧。并將于17日就伊朗核問題展開正式磋商。使這一問題繼續撲朔迷離，但預計伊朗問題不會很快對能源市場產生實質性的沖擊。另外，尼日利亞局勢也正在惡化中，該國政府昨天表示，武裝襲擊造成的損失較先前想象的要大，預期又有10萬桶產量因武裝襲擊關閉，總計損失了56萬桶/天的產量。
據氣象預報機構Meteorlogix稱，今后6-10天美國主要地區的氣溫預期仍將維持在正常水準以下。再加上在目前煉廠維護高峰季節美國一大型煉廠意外將11.5萬桶汽油生產裝置關閉，預期關閉兩周。將使市場在今后一段時間內對取暖油、汽油等成品油需求強勁，從而對期價有較強支撐。之前EIA調低了世界石油需求預期，將2006年第一季全球石油日需求預計調低10萬桶至8490萬桶，2005年第一季的實際值為8390萬桶。而歐佩克(OPEC)主席表示，全球市場目前每天有200萬桶的過剩原油庫存。
綜合各方面因素，地緣政治緊張局勢和成品油需求預期的上升將繼續為油價提供上漲的動力。而迅猛上升的原油庫存以及處于歷史高位的其他主要油品庫存也將為油價的上漲帶來相當阻力。料在伊朗問題沒有更具體利多新聞出現的情況下，期價在近期還將繼續保持區間振蕩走勢。從目前原油期價所處為之來看，近日內振蕩下行的可能性較大。NYMEX 4月原油期價支撐位在60美元，壓力位在64美元處。
北京中期 李哲
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