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美國(guó)餾分油庫(kù)存與NYMEX原油期價(jià)走勢(shì)圖（來(lái)源：北京中期）
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九、解讀與分析
近日國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)有所回升。截至3月8日，紐約商品交易所(NYMEX)4月原油期貨結(jié)算價(jià)下跌1.56美元，至60.02美元/桶，盤(pán)中低點(diǎn)59.25美元。該期約自3月6日近期高點(diǎn)63.92美元回落了近4美元或6.1%。伊朗的消極態(tài)度使得其核問(wèn)題的解決仍未明朗化，目前各國(guó)態(tài)度不一，也使對(duì)伊朗的制裁變得撲朔迷離，這一因素對(duì)市場(chǎng)起到了一定支撐作用。但本月8日歐佩克(OPEC)會(huì)議如市場(chǎng)預(yù)期決定維持現(xiàn)行的日產(chǎn)2800萬(wàn)桶上限不變，以補(bǔ)充因尼日利亞武裝沖突所造成的減產(chǎn)。且最新美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存再度大幅增加676萬(wàn)桶，大大超出之前分析師的預(yù)期。隨令市場(chǎng)大勢(shì)走跌。
最新美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大增676萬(wàn)桶至3.351億桶，達(dá)到近7年來(lái)的最高水準(zhǔn)。之前分析師預(yù)期僅為上升160萬(wàn)桶。使得當(dāng)前庫(kù)存水平較去年同比高出3247萬(wàn)桶或10.7%；超出近5年同期平均水平4513萬(wàn)桶或15.6%。當(dāng)周為原油庫(kù)存已連續(xù)4周上升，在此期間供給增加了1438萬(wàn)桶。統(tǒng)計(jì)顯示，原油日進(jìn)口量上升27萬(wàn)桶至1015萬(wàn)桶；而原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量卻下降了24萬(wàn)桶至每日1208萬(wàn)桶。當(dāng)周煉廠產(chǎn)能利用率下降2.26個(gè)百分點(diǎn)至82.95%是推動(dòng)原油庫(kù)存大增的主要因素。這一水平低于近5年來(lái)最低水準(zhǔn)2.45%，更是低于近年同期平均值5.22%。
當(dāng)周戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油庫(kù)存增加20萬(wàn)桶至6.848億桶。此庫(kù)存水平自去年10月底因颶風(fēng)襲擊而釋出結(jié)束后，到目前為止基本無(wú)大變化，18周以來(lái)總量共減少了40萬(wàn)桶。較颶風(fēng)之前的平穩(wěn)上升有較大差異。此外，當(dāng)周汽油庫(kù)存下滑110萬(wàn)桶，總量至2.248億桶，脫離了之前的7年高點(diǎn)。之前受訪分析師平均預(yù)計(jì)減少60萬(wàn)桶。當(dāng)周煉廠產(chǎn)能利用率的大幅下滑和成品油進(jìn)口量的下降使該庫(kù)存結(jié)束了之前連續(xù)9周的增加。目前庫(kù)存水平相比去年同期基本持平。超出近5年同期均值1515萬(wàn)桶或7.2%。
取暖油和餾分油庫(kù)存當(dāng)周再次延續(xù)了之前的下降趨勢(shì)。前段時(shí)間美國(guó)東北部地區(qū)的大雪使該地區(qū)氣溫下降，且令當(dāng)?shù)氐娜∨托枨筝^正常水準(zhǔn)高出近10%左右。再加上煉廠產(chǎn)能利用率的下降使庫(kù)存快速消耗。當(dāng)周取暖油庫(kù)存下降了417萬(wàn)桶或7.51%，使總量降至5144萬(wàn)桶。但由于之前的積累，目前庫(kù)存水平相比去年同期仍高出1208萬(wàn)桶或30.7%；較近5年同期均值高出775萬(wàn)桶或17.8%。當(dāng)周餾分油庫(kù)存再次下降266萬(wàn)桶至1.314億桶，為連續(xù)第3周下滑。下降幅度超出之前分析師預(yù)期的減少160萬(wàn)桶。這一水平與去年同比高出2222萬(wàn)桶或20.3%；較近5年同期水準(zhǔn)高出1873萬(wàn)桶或16.6%。目前商業(yè)原油庫(kù)存站上了7年高位，而汽油期貨也徘徊在7年高點(diǎn)。雖然取暖油、餾分油庫(kù)存近期有所下降，但之前的增加總量仍令當(dāng)前庫(kù)存水平處于歷史高位。依然對(duì)世界原油市場(chǎng)形成打壓之勢(shì)。
雖然目前伊拉克和問(wèn)題的前景不太樂(lè)觀，但短期來(lái)看安理會(huì)通過(guò)決議對(duì)伊朗實(shí)施打擊制裁的可能性也并不大。本月8日，有關(guān)伊朗核項(xiàng)目的爭(zhēng)端已提交至安理會(huì)討論，但各方就聲明的內(nèi)容仍有爭(zhēng)議。五大常任理事國(guó)計(jì)劃于9日再次舉行會(huì)談，其中除俄羅斯和中國(guó)不主張對(duì)伊實(shí)施制裁外，德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)也表示外交活動(dòng)并沒(méi)有結(jié)束，但三國(guó)在維也納發(fā)表的一份聲明明確表示，伊朗不與國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面合作將“使安理會(huì)對(duì)伊朗核問(wèn)題采取行動(dòng)不可避免。”伊朗核問(wèn)題將在下周送交安理會(huì)全體討論。隨著解決該問(wèn)題時(shí)間表的延長(zhǎng)，將使近期原油走勢(shì)承壓。尼日利亞方面，當(dāng)局稱因遭遇攻擊而暫停的日產(chǎn)45萬(wàn)桶的裝置將在兩周內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)。但未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)出現(xiàn)更多的武裝襲擊，因?yàn)槊髂昴崛绽麃唽㈤_(kāi)始進(jìn)行總統(tǒng)選舉，武裝分子對(duì)政府以及西方石油公司擁有金融和政治需求，而這些要求很可能不會(huì)得到滿足。而從CFTC基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前投機(jī)凈空頭寸依然保持在25651手的較高水平。最近24周以來(lái)，只有2周投機(jī)基金在原油市場(chǎng)中保持了凈多狀態(tài)。
綜合以上因素，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)近期繼續(xù)承壓振蕩回落的可能性較大。NYMEX 4月原油期價(jià)在58美元一線有較強(qiáng)支撐。
北京中期 李哲
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