EIA石油報告解讀：油價反彈企穩重返60美元之上(5)

　　十、解讀與分析

　　本周國際原油價格反彈企穩，重返每桶60美元之上，目前呈窄幅振蕩整理走勢。之前受美國總統日紐約商品交易所（NYMEX）停盤的影響，招致了一輪空頭回補買盤，令期價有所回升。而尼日利亞和厄瓜多爾的動蕩局勢導致當地石油生產受到破壞，同時NYMEX 4月原油合約期價也觸及了每桶62.90美元的本周高位。但隨著分析師預期美國現已充足的石油庫存還會進一步增加的消息，使油價回落至每桶61美元處。最終美國能源資料協會（EIA）的統計數據顯示雖然原油庫存增加幅度和之前預期一致，但之前一直出乎市場意料大幅增加的汽油庫存當周增長幅度遠小于預期，同時餾分油庫存下降。使之前對市場形成的預期利空氛圍迅速減少。再加上之后針對沙特特大石油設施的襲擊，隨未得逞，但令本已較為緊張的地緣政治局勢更加惡化，隨使油價大幅回升。至2月24日，NYMEX 4月原油期貨結算價漲2.37美元或3.9%，報每桶62.91美元。

    最新美國能源資料協會（EIA）石油統計數據顯示，截至2月17日當周，美國商業原油庫存上升110萬桶至3.267億桶。這一增幅與之前分析師預測一致。目前該庫存水平較去年同比高出近3000萬桶或10％；超出近5年同期平均水平3880萬桶或13.5％。當周原油日進口量下降31萬桶至996萬桶；同時原油與石油產品日凈進口量也下降了54萬桶至每日1286萬桶。當周煉廠產能利用率小幅上升0.56個百分點至86.64％。煉廠產能利用率繼續攀升和進口量下降的共同作用使當周原油庫存上升幅度有限。

    當周戰略儲備原油庫存有小幅增加，上升40萬桶至6.843億桶。相比近5年同期平均水平高出約8000萬桶或13.2％。在戰略儲備原油庫存因颶風破壞緊急釋出1500萬桶之后的16周以來，平均每周下滑1.3萬桶；而颶風之前的16周平均水平為每周增加50萬桶。由此來看，目前戰略儲備原油庫存還沒有完全恢復之前的增長節奏。近期大量進口和國內煉廠的產出均供應了市場。從某個角度來講，成為促使商業原油庫存增加的一個因素。另外，汽油庫存當周增加了19萬桶至2.256億桶，低于之前分析師預計的增加110萬桶。但總量達到1999年6月4日當周以來最高水平。該水平相比去年同期高出200萬桶或近1％，比近5年同期平均水準高出1340萬桶或6.3％。同時結束了該庫存連續8周大幅增加的局面，也是近8周以來實際增加幅度首次小于預期。

    取暖油庫存當周上升了44萬桶至5774萬桶。目前水平較去年同比高出1668萬桶或41％之多；相比近5年同期平均水平也高出1153萬桶或25％。而餾分油庫存當周下滑了126萬桶，總量至1.356億桶。之前受訪分析師預期為下滑100萬桶。該水平相比去年同期高出2384萬桶或21.3％；較近5年同期均值高出1936萬桶或16.7%。今年的暖冬效應令世界上最大的取暖油消費區――美國東北部地區持續溫暖，是造成取暖油、餾分油庫存大幅走高的主要原因。盡管前4周內成品油的總需求量較去年同期下降了0.3%，但汽油需求較去年同期上漲2.3%，餾分油需求較去年同期上漲0.7%。當前美國原油和各個主要油品庫存水平均處于歷史高位，尤其是汽油庫存，處于近7年以來的最高點。充足的供給將繼續令油價承壓。

    雖然目前市場庫存充盈，供給充足，但同時中東和其他產油地區的緊張局勢變得更加撲朔迷離。伊拉克形勢再度成為市場關注焦點，穆斯林圣地清真寺遭到炸彈襲擊，伊拉克宗教間沖突進一步升級，目前有100余人喪生。這必將使伊拉克石油生產受到影響。雖然厄瓜多爾的政治局勢較為平靜。但尼日利亞的緊張局勢再度升溫，劫持了外國石油工人的尼日利亞武裝人員表示，未來幾天他們將繼續攻擊石油設施，且要求釋放之前被政府關押的兩名領導人。目前武裝人員的襲擊已導致該國日產量下降45.5萬桶，占該國出口量的五分之一。此外，24日在沙特阿拉伯巨大的Abqaiq石油加工廠發生自殺性炸彈襲擊事件，四名武裝分子和兩位安全人員死亡。雖然這一襲擊事件未獲成功，但對市場的影響卻有放大功效，因Abqaiq是全球最大的原油加工設施,沙特三分之二的原油通過Abqaiq出口。

    在伊朗核問題上，俄羅斯原子能署署長基里延科27日在結束對伊朗訪問后接受俄媒體采訪時說，雖然離國際原子能機構理事會3月6日舉行有關伊朗核問題會議所剩時間不多，但俄伊雙方仍有可能在會議召開前就在俄境內建立鈾濃縮聯合企業問題最終達成一致。目前雙方已經就俄提出的在俄境內建立鈾濃縮聯合企業的建議原則上達成一致，但還要就有關細節進行討論。

    從最新CFTC統計的基金持倉情況來看，截至2月21日當周，原油期貨投機空頭增加了11627手，使凈空頭寸再次增加至30128手或3.4％。最近24周，只有之前短短兩周時間投機基金凈持倉呈經多狀態。其余均為凈空，最高時曾達到近6萬手之多。從這一角度來看，可以說基金并不看好后市，只是在市場多空形式發生較為明顯變化的時候，伺機短期做多。

    綜上，在地緣政治方面，隨著伊朗問題得到和解的可能性越來越大，使市場緊張氣氛得到較大緩解。而沙特油廠的恐怖襲擊料只會對市場形成短暫的影響。目前對市場起真正支撐的因素也許來自于尼日利亞和伊拉克。但實際上武裝分子的恐怖活動所造成尼日利亞出口減少對全球市場的影響畢竟有限。近期，由于美國庫存充足，還較為明顯地減少了從非洲進口的石油數量。而龐大的庫存和目前的油品需求淡季將成為壓在油價上的一座大山，令其上漲乏力。一旦局勢有所緩和或沒有進一步的利多消息刺激，油價下滑將更加容易。預計NYMEX 4月原油合約近期將振蕩下行，再次下試60美元一線，如基本面配合，可進一步測試58美元出的支撐力度。

　　北京中期 李哲