研究：原油庫存增加壓制油價 基金持倉已經翻空

　　一、周度(02/13—02/17)行情概況

　　伊朗已經同意參加20號與俄羅斯的會談，核問題還有轉機。尼日利亞局勢仍然緊張，上周五再度遭受襲擊。本周庫存顯示周三公布的庫存數據表明汽油和原油的庫存均增加，原油價格進一步跌破58美元。本周開盤62.10，連續三天下跌，最低57.40美元。周四、周五由于空頭回補有所反彈，周五收于59.88，收復部分跌幅，周度回落1.96美元。本周滬燃油多日低開高走，價格圍繞3400附近波動，開盤3390，最高上摸3437，最低3281，周五收于3381。上周fu0605成交量達到91萬多手，隨著國際原油行情越來越波動人的心弦，燃料油也日漸活躍。

　　黃埔現貨有所回落，成交價從3380-3390元/噸下跌至3340-3350元/噸左右。總體來看，國內燃油期貨和現貨回調幅度都不大，這與新加坡燃料油有直接關系。黃埔180CST現貨價格與滬燃油價格走勢圖:

　　二、周度基本面情況：

　　(一)宏觀經濟方面

　　美國商務部14日公布的數據顯示，因消費者在假日期間購買了更多的汽車和禮品，美國1月零售銷售上漲2.3%，漲幅遠高于市場預期的增長0.9%，且為連續第五個月上漲。該數據再次印證了美國經濟的強勁增勢。

　　美國05年第四季經濟增長年率從第三季的4.1%大幅減緩至1.1%。但美國費城聯儲最新調查顯示，06年第一季度美國經濟增長率將會回升到4.4%，而第二季度經濟預計將增長3.4%。

　　德國IFO經濟研究機構周三表示，歐元區經濟景氣指數本季度連續第二個季度有所上升，經濟預期與實際增長均達5年來最佳水平。該機構歐元區景氣指數今年第一季度上升14.4，至99.2，創2001年一季度以來最高增幅。預期歐元區經濟景氣指數在第二季度會有更大漲幅。

　　日本內閣府(Cabinet Office)稱，日本05年12月領先經濟指標上修至81.8，比此前初值80.0有所上揚。該指標讀值高于50，意味著未來三至六個月內經濟擴張，低于50意味著經濟萎縮。(二)供需方面

　　OPEC調低了2006年石油需求增長預期，預計增加157萬桶/天至8464萬桶，之前預期增加162萬桶/天。對卡特爾原油的需求預計為2849萬桶/天，下調20萬桶/天。

　　來自路透引用的昨日中國海關數據顯示，1月原油進口量為1310萬桶/天，比去年同比增加了70%。巨大的增幅主要是由于2005年1月非比尋常的低基數造成，那是中國自2003年11月起原油進口量的最低值。油品進口1月份減少了22%，至262萬噸，與市場預期一致。中國原油去年進口僅增加3.2%，而2004年增加了35%。咨詢機構Oil Movements的分析師梅森周四表示，石油輸出國組織(OPEC)在截至3月4日的四周內，石油日裝運量減少8萬桶，受西方煉廠的影響。

　　OPEC的海上石油日出口量減少至2,515萬桶，截至2月4日的四周內日出口量為2,523萬桶。上周梅森報告日裝運量增加19萬桶。梅森說，“出口的變動符合正常的季節性走勢,下降是受西方煉廠影響。向東方的供應正在增加。”

　　據英國《金融時報》14日報道,最新研究顯示,中東的煉油能力即將超過俄羅斯和其他前蘇聯加盟共和國。未來10年,歐洲和美國對這一地區成品油的依賴將加深。報道說,中東國家建設大型煉油廠的政策將把波斯灣地區的煉油能力提高60%,并使該地區對美國和歐洲的出口大幅提高。

　　尼日利亞一武裝組織18日在該國南部產油區發起一系列襲擊,9名外國石油工人被綁架,石油設施遭到破壞,英荷殼牌公司被迫停止在尼南部費卡多斯港的石油出口,并關閉一個日產原油11.5萬桶的油田。而在16日該公司也證實,公司在尼日利亞南部產油區的一個油井當天上午起火,附近的一個鉆井平臺被迫關閉,受影響的產油量達到3.78萬桶。尼日利亞局勢再生變數,引發市場擔心,NYMEX原油期貨收盤大漲1.42美元,報每桶59.88美元。倫敦國際石油交易所4月份北海布倫特原油期貨價格也上漲1.10美元,收于每桶59.89美元。

　　一個自稱“尼日爾三角洲解放運動”的武裝組織宣稱對這一系列事件負責。它在一項聲明中警告說,所有石油工人必須立即離開尼南部產油區,因為他們將很快對產油設施發起更猛烈的襲擊,而9名人質將是他們的“人體盾牌”。 這一消息未來將對油價提供支撐。

　　(三)美國油品庫存

　　美國能源資料協會(EIA)周三公布，美國一周原油庫存增加490萬桶，至3.256億桶；美國一周汽油庫存增加220萬桶至2.255億桶；美國一周餾分油庫存增加90萬桶至1.369億桶；美國一周取暖油庫存減少70萬桶至5，730萬桶。

　　具體見下圖

　　(四)基金持倉

　　基金持倉已經翻空，隨著原油價格的回落，基金持倉也出現了逆轉，現在非商業持倉為凈空頭18501手。