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美國餾分油庫存與NYMEX原油期價走勢圖
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十、解讀與分析
近期，國際原油價格繼續(xù)演繹了大幅回落的行情，紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨價格在過去的13個交易日中有10天下跌。歐佩克一直維持的超產(chǎn)產(chǎn)量水平和美國原油與其它主要油品庫存不斷的增加，是促使價格回落的主要推動力。另外，之前炒的沸沸揚揚的伊朗核爭端目前也暫時得到緩解。聯(lián)合國安理會表示，在3月初國際原子能機構提交結論性報告之前，安理會將不會對伊朗采取行動。2月15日，紐約商品交易所(NYMEX)3月原油期貨結算價下跌1.92美元報每桶57.65美元，盤中觸及的57.60美元低點為12月27日以來最低水平。自2月份以來，油價已回落逾10美元或15.7%。
最新美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日當周，美國商業(yè)原油庫存狂增485萬桶，總量至3.256億桶。這一增幅大大超出了之前分析師預測的增加120萬桶的水平，隨令市場頗感意外。目前該庫存水準與去年同比高出9.8%或2915萬桶；超出近5年同期平均水平12.6%或3639萬桶之多。當周原油日進口量增加40萬桶至1026萬桶；原油與石油產(chǎn)品日凈進口量也有98萬桶的增幅，平均每日達1340萬桶。煉廠產(chǎn)能利用率有小幅上升，當周微升0.28個百分點至86.08%。持續(xù)大量的進口進一步充實了庫存，而由于煉廠正在季節(jié)性維護，產(chǎn)能利用率較低，進一步增加了原油庫存上升的壓力。
戰(zhàn)略儲備原油庫存當周沒有變化，總量保持在6.839億桶。近15周以來，基本無太大變化，平均每周下滑8.7萬桶，之前該庫存因颶風破壞美灣地區(qū)石油生產(chǎn)設施而緊急釋放出1500萬桶左右。當周汽油庫存再次增加212萬桶至2.255億桶。目前該庫存已連續(xù)7周增加，分析師之前的預期為上升160萬桶。當前水準較去年同期相比高出378萬桶或1.7%；同時超出較近年同期平均值1365萬桶或6.4%。雖然煉廠產(chǎn)出率不高，但持續(xù)的高位進口量令庫存持續(xù)增勢，且已連續(xù)第7周增幅超過預期。
當周美國東北部地區(qū)氣溫有所下降，接近或低于正常水準。隨使取暖油的需求有所改善。當周取暖油庫存下滑67萬桶至5730萬桶。由于暖冬的原因使得燃料需求大幅下滑，目前該庫存水平較去年同比大幅超出40%或1650萬桶之多；較近5年平均水平也高出22%或1020萬桶。全美氣象服務(NWS)表示，隨著本周美國東北部氣溫逐漸回升至正常水準以上，美國本周對取暖油的需求將較以往低約7.8%。這為取暖油庫存的進一步增加埋下了伏筆。餾分油庫存當周小幅上升91萬桶至1.369億桶。與此相反，之前首訪分析師預計該庫存將減少70萬桶。該庫存的上升首先得益于進口量的增加，當周餾分油日進口量達68萬桶，較前一周增加了29.2萬桶之多。目前庫存水準處于歷史高位，較去年同比高出21.6%或2435萬桶；和近5年同期平均水平相比也有1833萬桶或15.5%的增加。
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近期原油期價走勢和原油與汽油庫存變動呈高度負相關關系，之前由于地緣政治緊張的因素控制了油價的走勢。從庫存角度來看，主要庫存水平均在歷史高位，這將繼續(xù)給油價上漲帶來較大壓力。由于目前伊朗局勢仍存變數(shù)且尼日利亞武裝沖突仍未停止，才對油價構成一定的支撐。伊朗總統(tǒng)近期視察了其境內(nèi)的一些核設施并發(fā)表了措詞強硬的講話。而以美國為首的西方國家將對伊動武的傳言也被傳的沸沸揚揚。但我們也不能忽視俄羅斯在其中的調(diào)停作用。本月20日，伊朗將與俄羅斯舉行會晤商討和平解決核問題的途徑。尼日利亞方面，2月15日政府開始動用直升飛機襲擊三角洲地區(qū)的目標，武裝人員則威脅說除非停止軍事行動，否則將擊落直升飛機。上個月武裝人員對尼日利亞石油業(yè)的襲擊造成該國10%的產(chǎn)量停產(chǎn)。
綜合以上因素來看，雖然原油大勢向下，但由于目前跌幅較大，且NYMEX 3月合約已觸及57美元處的關鍵支撐位，料空頭回補盤將會介入令期價有所反彈，目前并不宜繼續(xù)跟進做空。短期上看60美元一線，但預計近期依舊呈弱勢整理走勢。
北京中期 李哲
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