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美國餾分油油庫存與NYMEX原油期價走勢
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解讀與分析
國內(nèi)春節(jié)期間，國際原油價格在多重因素的刺激下呈現(xiàn)初回落走勢，在過去的7個交易日中有6天下跌。1月底，歐佩克召開部長級會，由于油價已在高位而決定維持之前產(chǎn)量不變，這一決定引發(fā)了一輪獲利平倉盤的出現(xiàn)。之后庫存數(shù)據(jù)顯示原油和汽油庫存增幅均大于預(yù)期，繼續(xù)令油價承壓下行。而此時由于伊朗核項目問題很快受制裁的憂慮減輕，加之美國原油庫存上升，又引發(fā)了市場的普遍拋售。2月2日，NYMEX 3月原油期約下跌近2美元。聯(lián)合國安理會表示，在3月初國際原子能機構(gòu)提交結(jié)論性報告之前，安理會將不會對伊朗采取行動。雖然之后也有空頭回補，但美國原油油品庫存的再一次增加令市場持續(xù)了之前的跌勢。紐約商品交易所(NYMEX)原油期價從1月底的每桶逾68美元回落至目前的每桶62.50美元左右，回落了近6美元，降幅8.4%。
據(jù)最新美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存小幅下降32萬桶至3.207億桶。之前接受采訪的分析師預(yù)計為增加30萬桶。該庫存在之前一統(tǒng)計周增加了近200萬桶。目前水準(zhǔn)較去年同比高出2600多萬桶或9%。同時，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出近5年同期均值3171萬桶，增幅達(dá)11%。當(dāng)周原油日進(jìn)口量增加26萬桶至986萬桶；原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量也有45萬桶的增幅，平均每日達(dá)1242萬桶。因美國煉廠正在季節(jié)性維護，當(dāng)周煉廠產(chǎn)能利用率下滑1.21個百分點至85.8%。在原油進(jìn)口增加，且煉廠產(chǎn)能利用率下滑的條件下，原油庫存出現(xiàn)下滑，令市場感到意外。不過幸好和預(yù)測值相差不多，才沒有引起市場的更多關(guān)注。
戰(zhàn)略儲備原油庫存當(dāng)周微幅增加20萬桶，總量至6.839億桶。該庫存在因颶風(fēng)破壞而緊急釋放之后的14周以來，基本無太大變化。最大變動出現(xiàn)在上一統(tǒng)計周，當(dāng)時有80萬桶的下降。該庫存14周來平均每周下滑9萬桶。最令市場感到意外的是當(dāng)周汽油庫存的增加大大超出市場的預(yù)計。之前分析師預(yù)測該庫存將會有190萬桶的增幅，而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，汽油庫存當(dāng)周增加了430萬桶至2.233億桶。該水平較去年同比超出3%或659萬桶；同時較近年同期均值也高出6.1%或1292萬桶。汽油產(chǎn)量因煉廠季節(jié)性維護而下降，但每日進(jìn)口量大增26.5萬桶達(dá)到近120萬桶，是導(dǎo)致庫存上升的主要原因。到目前為止，汽油庫存已連續(xù)6周增加，且每次增幅均超出之前分析師的預(yù)期。供應(yīng)增加2050萬桶，令原油價格承壓。
受煉廠開工率下滑和美國東北部地區(qū)氣溫逐漸轉(zhuǎn)冷的影響，當(dāng)周取暖油和餾分油庫存均有所下滑。取暖油庫存減少165萬桶至5797萬桶，之前4周均為增加。雖然庫存下降，但之前的溫暖天氣使需求減少，庫存充足。目前水平較去年同比高出1481萬桶或34.3%；與近5年同期平均水平相比也高出966萬桶或20%。餾分油庫存當(dāng)周小幅下降31萬桶至1.360億桶，與之前分析師預(yù)計的增加20萬桶相差不多。當(dāng)前庫存量高出去年同期2035萬桶，或17.6%；同時也超出近年同期均值1500余萬桶，或12.5%。據(jù)氣象機構(gòu)Meteorlogix,稱，在經(jīng)歷長時間反常暖冬之后，未來幾天美國東北部地區(qū)氣溫很可能接近至低于正常水平。雖然這意味著市場對燃料需求的增加，但縱觀美國原油和主要油品庫存，目前均處于歷史較高水平，供應(yīng)充足。將會繼續(xù)成為阻礙油價上漲的利空因素。
雖然目前從市場上供需情況來看原油市場整體呈現(xiàn)利空，但還未明朗的國際地緣政治緊張局勢使得供給憂慮始終彌漫市場。雖然目前尼日利亞我裝沖突告一段落，且聯(lián)合國安理會表示對于伊朗核爭端在國際能源機構(gòu)于3月初提交完整報告之前不會采取任何行動。使市場緊張的氣氛稍有放松。但是從伊朗方面和以美國為首的西方集團目前的態(tài)度來看，頗有劍拔弩張之勢。伊朗總統(tǒng)艾哈邁迪.內(nèi)賈德近期表示，伊朗堅決要求獲得和平利用的核技術(shù)，絕不屈服于西方的壓力，從而強調(diào)了將繼續(xù)進(jìn)行研究的方針。伊朗經(jīng)濟部長達(dá)烏德.達(dá)涅什.賈法里也表示，因核問題而對伊朗實施的任何制裁都將導(dǎo)致全球油價上升，通過擾亂伊朗的政治和經(jīng)濟，西方對伊朗施加的任何制裁都可能導(dǎo)致油價上漲超過他們的預(yù)期。而就此美國國防部一高官回應(yīng)：“如果其它努力均未能勸服伊朗停止核計劃，未取得聯(lián)合國支持對伊朗實施經(jīng)濟制裁是合法的。”美國助理國務(wù)卿沃克也表示：“我不認(rèn)為歐洲、美國或其他國家如果采取制裁措施，會面臨合法性的問題。”同時，英國首相布萊爾也稱油價高企的憂慮不會阻止國際社會對伊朗進(jìn)行制裁。這些現(xiàn)象表明至少在近期內(nèi)該問題的和平解決將會相當(dāng)困難。目前在如何處置伊朗問題上，安理會五大常任理事國之間還存在分歧。
另外，根據(jù)商品期貨交易委員會(CFTC)的統(tǒng)計，截至1約31日當(dāng)周，NYMEX原油期貨投機多頭寸再次增加了5865手，使總凈多單數(shù)量達(dá)到達(dá)近20000手之多。呈現(xiàn)出空翻多的局面，同時也結(jié)束維持了近20周左右的凈空持倉。這表明原油市場投機資金正在利用國際主產(chǎn)油區(qū)局勢不穩(wěn)這一因素全力推高油價。后市基金的動向還將對油價的變動起較大影響。而這將主要取決于中東局勢的變化。從目前情況來看，油價已經(jīng)從高水平回落幅度較大，后市基金增持多單和投機買盤進(jìn)入的可能性增大。這將會對目前油價起到較強支撐作用。
綜上，充足的庫存供給與緊張的地緣政治局勢之間博弈的結(jié)果將指導(dǎo)未來一段時間內(nèi)國際油價的走勢。綜合各方面因素，筆者認(rèn)為近期NYMEX原油期價將企穩(wěn)反彈，高度將取決于局勢的發(fā)展。從技術(shù)分析來看，目前NYMEX 3月原油合約支撐位在61.75美元，阻力位在65美元。
北京中期 李哲
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