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文華財經(jīng)（編輯 那娜）--周三公布的美國當周油品庫存數(shù)據(jù)顯示，上周原油庫存減少98萬桶，汽油庫存增加281萬桶，餾分油庫存增加210萬桶，煉廠產(chǎn)能利用率上升1.7個百分點至92.7％，這是近期以來的最高產(chǎn)能利用水平，產(chǎn)量方面基本表現(xiàn)為溫和增長，而成品油進口環(huán)比增加5.2％，只有原油進口環(huán)比小降3.1％，綜合起來看，煉廠產(chǎn)能恢復(fù)狀態(tài)明顯，特別是汽油庫存增加280萬桶水平，達到本次備庫時段的庫存最大增幅水平，產(chǎn)能利用和進口及產(chǎn)量的回升還將進一步拖后庫存消耗時段的來臨，對于當周庫存數(shù)據(jù)的解讀當以偏空理解
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原油指數(shù)期價昨日的回彈陽線力度疲弱，市場反彈預(yù)期不強。媒體披露美國方面的評估報告，認為委內(nèi)瑞拉如果采取對美的石油禁運將導(dǎo)致油價水平在目前水平上升15％左右，在原油期價重新回到前期盤整形態(tài)的敏感區(qū)域時，出現(xiàn)這樣的評估報告多少穩(wěn)定了投機力量的看多情緒。隨著原油走勢的逐步趨弱，人們開始將價格回升的期望轉(zhuǎn)向?qū)⿷?yīng)發(fā)生意外中斷的期待上，而只有這樣的狀況出現(xiàn)才能導(dǎo)致油價的投機性急升，否則，對于期價牛皮盤弱的擔憂將重新增強。
周三，滬油期價出現(xiàn)第二個跳低殺跌缺口，期價在2月份盤整平臺區(qū)域接近跌停報收，持倉縮減，成交繼續(xù)萎縮，短線人氣繼續(xù)偏淡，市場搶反彈的意愿不強。
目前滬油指數(shù)期價已經(jīng)將上市以來的中期上升通道跌破，大級別中期調(diào)整的狀態(tài)維持。由于短線跌勢過急，日線出現(xiàn)連續(xù)第二個下墜缺口，出現(xiàn)第一次弱勢反彈的機會較大。今天白糖期價的快速回彈行情也為其它急跌品種提供了示范。
從今天的現(xiàn)貨報價看，華泰興的現(xiàn)貨報價小幅走低70元至3520元水平，新加坡進貨成本價目前還基本維持在3500元左右，現(xiàn)貨的跟跌幅度大大落后于期價的急挫幅度，導(dǎo)致周三的現(xiàn)貨升水拉大到300元水平，現(xiàn)貨跟跌的滯后，將制約滬油期價的連續(xù)急跌行情。
根據(jù)我們對于滬油3月期價與黃埔市場價格的升貼水對比，自2004年以來的最大現(xiàn)貨升水水平在330－340元水平，目前的現(xiàn)貨升水水平下短線殺跌已經(jīng)不明智。提醒依據(jù)現(xiàn)貨升水操作注意的一點是，和滬鋁表現(xiàn)不同的是，滬油的現(xiàn)貨升水最大值往往并不出現(xiàn)在波段調(diào)整的低點區(qū)域，也就是說現(xiàn)貨的反應(yīng)有一個滯后的反應(yīng)，這一點也是燃料油現(xiàn)貨供應(yīng)市場的成本結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的。期現(xiàn)套利的短線機會適合于有現(xiàn)貨的貿(mào)易商操作，而純投機盤則還需等待首次回穩(wěn)后的二次回坐介入更為穩(wěn)當。
操作建議，短空平倉。
（倍特分析師：魏宏杰）
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