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周末公布的CFTC持倉報(bào)告顯示，WTI原油期貨上的大投機(jī)部位完成持倉凈額的慣性翻多，小投機(jī)部位則明顯回收凈空敞口，原油期貨上的投機(jī)部位持倉狀態(tài)變化與我們先前的預(yù)估相吻合。截至上周二，非商業(yè)頭寸的凈多持倉敞口為7218手，在2、3月份維持的凈空持倉狀態(tài)形成慣性翻轉(zhuǎn)，這種慣性翻轉(zhuǎn)狀態(tài)在04年12月、05年5月、06年1月出現(xiàn)過三次，表現(xiàn)為期價(jià)變化與基金合計(jì)凈持倉敞口方向不一致時(shí)候的保護(hù)性行為。從這三次持倉敞口的變化狀態(tài)對比，基本特點(diǎn)是，慣性翻轉(zhuǎn)狀態(tài)持續(xù)的時(shí)間為2－3周，最大凈持倉規(guī)模約在17000－19000手
水平。單純以類比復(fù)制的角度看，原油期貨上大投機(jī)部位的持倉慣性翻多狀態(tài)還可以在4月上旬繼續(xù)保持，凈多持倉頭寸還有10000手的擴(kuò)充余地，相應(yīng)的維持期價(jià)保持強(qiáng)勢橫檔的條件具備。小投機(jī)部位在被前幾周的原油期價(jià)反復(fù)走勢所“忽悠”后，一度顯現(xiàn)持倉狀態(tài)上的明顯不利，上周開始小投機(jī)部位也同步減空增多，當(dāng)周合計(jì)凈空持倉回減到10028手水平。目前就形成了04年以來原油期貨三方持倉敞口最趨于均衡的局面，這樣的情況下，只要這兩三周內(nèi)小投機(jī)部位不貿(mào)然擴(kuò)大敞口，大部位持倉之間的角力也將重新“換位展開”，期價(jià)將再現(xiàn)膠著走勢，難以走出明了的突破行情。技術(shù)走勢上看，原油指數(shù)期價(jià)上周五形成橫檔的小黑，下影線刺探到周二的收盤價(jià)區(qū)，回檔的力道上仍屬于中性。由于日線的成交量上周五的回跌量并沒有放大，顯示承接意愿稍有松懈，原油指數(shù)期價(jià)對于該下影線價(jià)區(qū)的試探還會(huì)展開。日線軌道線上，原油期價(jià)開始連續(xù)頂貼boll軌道上軌運(yùn)行，周初原油期價(jià)有嘗試維持頂貼狀態(tài)的機(jī)會(huì)，而日線上的回檔支持價(jià)位在65美元一線。周線上上周的量能釋放狀態(tài)較好，陽線的實(shí)體也較為豐滿，只是因?yàn)榍耙恢艿南掠熬�部分較長，使得續(xù)漲的根基不牢，這樣原油期價(jià)在本周的回檔動(dòng)作不能過大，保持平檔小星的可能性偏大。月線上的狀態(tài)又稍差，前三個(gè)月的實(shí)體部分依次包蘊(yùn)，量能釋放上不夠輕盈，擺動(dòng)力道上有上試慣性，卻容易被壓回，指望四月份就形成突破行情仍不現(xiàn)實(shí)。滬油指數(shù)期價(jià)上周的表現(xiàn)為，圍繞前高一線的平檔盤整，日線連續(xù)收黑，價(jià)格重心也沒有下降，反復(fù)出現(xiàn)的上影線意在指明后市運(yùn)行方向，特別是連續(xù)五個(gè)交易日均是開高盤。短線上，高檔出現(xiàn)的連續(xù)回跌陰線伴隨周五的持倉放大，有助于期價(jià)快速回檔，下檔的支持價(jià)區(qū)分別在3490、3460元一線。操作上建議，依托短線支持價(jià)區(qū)回跌低買，沖高滾動(dòng)操作。
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