普氏能源周報：汽油合約引領能源期貨企穩反彈

http://whmsebhyy.com 2006年02月21日 03:28 中國證券網-上海證券報

　　上海證券報

　　經歷了一個多月的暴跌之后，世界主要能源期貨合約在上周終于止住跌勢。在此前下跌行情中，原油價格累計跌15%，而天然氣跌幅更超過20%。雖然NYMEX基準WTI原油期貨及HenryHub天然氣期貨均比前周稍微下跌，但兩者均在上周五出現反彈。

　　分析家與貿易商指出，良好的基本面因素開始展現，特別是汽油市場。非常重要的是，所有主要能源期貨合約出現反彈時，仍然較一年前的水平高出至少兩成。貿易商將高度關注這種賬面"回報率"，尤其警惕對沖基金在能源市場中持有的頭寸。在2005年也是這個時候，能源期貨無視現貨庫存增加以及汽油市場看跌，轉而開始一輪飆升行情。要想讓金融機構繼續在投資組合中持有這些商品頭寸，今年也必須再次出現同樣的上漲，這樣才能維持所謂的同比溢價。

能源市場上周三開始走穩，不過這居然是在美國石油庫存大幅增加的情況下發生的。美國能源部的數字顯示，原油儲備在一周內增加了490萬桶至3.256億桶，而汽油庫存則增加220萬桶至2.255億桶。

　　庫存數字公布之后

石油價格便開始反彈，一名倫敦經紀商隨后說，"市場對數字反應過度而超賣，因此不可避免出現修正。"至上周五，WTI期貨收報59.88美元/桶(比前周跌3%)，而布倫特期貨收報59.89美元/桶。布倫特期貨的結算價已經連續幾次罕見地高于WTI，這主要是由于美國庫存數字對當地的影響以及結算的時差(WTI的結算時間稍晚)。

　　"美國原油及成品油庫存增幅高于預期，

原油價格暴跌但之后回穩，"巴克萊資本能源分析師諾里斯撰文說，"汽油目前已成為油市最弱的一環。"

　　其他分析師也持相同意見，并指出跡象表明美國汽油市場疲軟的情況可能很快發生變化。"煉廠檢修活動增加，這似乎成為期貨價格的一種支持，因為這應該足以扭轉汽油庫存在過去7周大幅增加2300萬桶的趨勢。"能源顧問里特布西在報告中稱，"(煉廠)調低汽油產率也會導致產量減少。"

　　"兩個多星期以來汽油市場一直引領市場走低，但在超賣的技術條件下，汽油現在似乎準備帶領油價反彈，"里特布西說，"從基本面看，無論紐約港還是墨西哥灣區在過去幾天的現貨貼水均顯著走高。"

　　主要成品油的期貨市場也走穩。汽油上周收報1.5026美元/加侖，漲近3%。

　　上周消息面對石油期貨帶來的是中立或正面的影響。委內瑞拉石油部長拉米雷斯周四表示，歐佩克成員國原油產量高于配額"每天100萬桶左右"，因此下個月在維也納開會時可能考慮減產50萬桶至100萬桶/天。供過于求并不是什么新聞，但認真考慮減產的言論則具有一定效應。不過委內瑞拉在歐佩克一向高調支持減產，或許需要更多成員國的附和才會讓市場作出反應。

　　盡管擔心今年前兩季之間的需求可能減少190萬桶/天，但歐佩克上一次會議前高達69.20美元的油價，給該組織帶來政治壓力，難以作出減產決定。

　　其他新聞中，殼牌2月16日稱一場井口火災迫使一個集油站關閉，因此封閉了尼日利亞河流州當地3.7萬桶/天的原油產量。殼牌不斷成為主要產油地區武裝分子的襲擊目標，最近減產幅度一度高達22.1萬桶/天，但之后減少為10.6萬桶/天。尼日爾三角洲解放運動組織上周發出新的警告，要關閉該國最大的石油工業，以報復三角洲幾艘用于非法運油的駁船遭到軍事打擊。

　　另外，天然氣期貨也出現反彈，但前景較不明朗，市場是否具有足夠的支持來維持這次回漲尚有疑問。HenryHub期貨上周收報7.182美元/英制熱量單位，周間下跌2%，但高于上周中期的低位。英國NBP期貨以55.31便士/熱量單位收盤，較前周高4%。盡管全國大部分地區將在周末遭遇低溫，但市場人士表示天然氣儲備足以滿足需求增量。

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