油價下跌跡象初露端倪 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2006年02月17日 03:03 第一財經日報 | |||||||||
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特約評論員 那復祺 大宗商品與石油的投資者們在過去數年中賺取了極高的利潤，對銅的投資就是一個好的例子，當然大部分的錢還是從石油上賺來的。 現在，三年來市場第一次出現了不同尋常的發展，價格開始突然下跌，市場的心理
數家投行發表觀點稱，在過去12個月里油價過高。世界經濟的強勁發展帶來的需求，以及對沖基金的投機策略正將油價超每桶100美元的方向推進，而中東的地緣政治問題也使這樣的高油價得到一定的支持，但他們還是預測，終有一天油價會突然暴跌。 當然也有其他人聲稱，支持這么高油價的各種條件是真實的，因此油價將繼續保持高位，甚至達到每桶100美元的水平。 我不知道世界各地將發生哪些意外事件，但暫且不考慮這些，今天我將提供簡單的證據來說明石油市場確實正在經歷著某些變化。這一影響同樣可以從其他商品的表現看出來。 讓我們來看一下近來商品市場的動向。 由于對沖基金減少持有的商品頭寸，銅價與原油價格在周三暴跌。紐約與芝加哥商品交易所的拋售風潮使路透/Jefferies商品研究局19種商品期貨指數下跌了1.3%，而自2月1日以來，這一指數已累計下跌了8.5%。 同樣地，在周三，某些重要的技術點位被擊穿，這為價格的大幅波動增添了新的因素。 可以肯定的是，現在依然存在一定的供給限制與強勁的全球需求，這讓許多分析員看漲后市，尤其是在金屬市場上。 但問題在于這一升勢僅僅是暫時性的，還是我們正在目睹更為嚴重的情況開始發生呢？ 石油市場有一些非常重要的指標，這些被稱為裂解價差的指標也在市場里交易，并且流動性良好。 原油經過加工生產出燃料油、汽油等產品，這些產品與原油之間的價差被交易員們稱為裂解價差。 對我們來說，現今最有趣的裂解價差是汽油與原油的價差。我發現，汽油與原油的裂解價差3年來首次開始減少,并擊穿了某些重要的價格水平。 這意味著與汽油價格相比，目前的原油價格過高。顯然，全世界的汽油價格均在承受著價格壓力，而這一壓力也將被傳輸到原油價格上。 實際上，在目前的油價水平，煉油廠將無法獲利。因此原油價格很可能會進一步下跌，而現在的情況只是開端而已。 |
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