利空均已明朗商品期貨超跌反彈

http://whmsebhyy.com 2006年06月16日 15:33 每日經濟新聞

　　鄭步春

　　美國最近公布的經濟指標均對商品期貨利淡，使其大跌特跌，一直跌到所有利淡消息全部公布方反彈。黃金周四于亞太時段17：50上漲了15.40美元至575.15美元。銅價周三反彈0.8%，周四電子盤再漲2.1%。COMEX油價周四收69.90美元,布倫特原油暫報67.57美元/桶，這和前期兩者相差無幾大不相同，暗示中東局面可能會好轉。

　　黃金最超跌原油最抗跌

　　商品期貨昨日上漲并無特別利好，主要是技術上超賣和美元7連陽后的首度下跌，而中國公布的強勁投資數據又對此反彈略提供些動力和借口。在超跌品種中，以黃金最為顯著，因其不像銅價那樣抵抗型下跌，最近金價跌了8天，而且最后還加快跌速，打穿了布林線下軌。

　　原油最近走勢與其它商品比，遠遠抗跌，其隔夜上漲除跟隨其它商品反彈外，還有自身因素，那就是美國周三公布的庫存數據雖然顯示汽油庫存增加，但原油庫存卻意外減少。

　　內盤方面，滬燃油隨外盤反彈，主力9月合約上漲108點，收于3450元/噸，成交量成倍放大，達到將近14萬手，不過持倉減少將近1萬手至3.6萬手。新加坡燃料油紙貨則小漲，其7月交割的180CST燃料油報每噸330美元，高于周三收尾的328.50美元。

　　前期連續跌停并擴大保證金要求的滬銅周四大幅震蕩，各合約波動高達5000元左右，而且量倉齊放，分歧極大。多方認為中國內地投資一時難收，供求仍緊，而空方認為全球進入緊縮周期，銅價中長線不測。這兩種觀點可能后一種風險較小，因為全球加息比較確定，而中國投資雖旺，但預計會下降，有關方面調控正不遺余力。

　　周四上海黃金交易所的主力品種的三九五金從144.3元/克漲為147.19元，四九五金從144.94元漲到147.8元，而三九五鉑金從292.36元大漲至301.6元。

　　流動性過剩：“大伙都開多單”

　　全球商品期貨各有其基本面，但有一個共性是均含有投機溢價，或者操縱溢價，這里面有錢太多的原因，也有其它原因。目前錢太多的原因似乎不太可靠，因為美國正在收網。這中間的其它原因主要是一些工會所策劃的罷工，罷工造成相關品種有所溢價，其中多數罷工有自發的，客觀的，但也難保沒有行業協會、工會在中作祟，其停工的損失可能早在產品大漲時賺了回來。

　　少數團體能破壞多空平衡，如果想幫多方比較容易，只需制造停工或設備故障，但如是想幫助空方是極不容易的，因為即使你太太平平，也難保其它“兄弟廠家”不出面搗亂。

　　期貨是種多空均可參與的品種，全球流動性過剩從理論上講存在“大伙均做空”的可能，這樣未必意味著商品就一定漲，期貨和

股票是不一樣的。但事實上，流動性過剩對應的就是“大伙都開多單”，因為多單容易操縱，投機客明白，破壞容易，保持太平則難上加難。

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