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鄭步春 每日經濟新聞
受美元暴漲、油價走弱影響，上周末黃金沖破600美元后大幅回調。LME銅在瘋狂拉升至每噸5830.3美元后出現調整。而國際白銀價格“上”不理黃金走勢，“下”不理銅價走勢，仍然獨來獨往，繼續小漲。
白銀的上漲顯得十分搶眼
上周五，COMEX主力合約的黃金在最高摸至600美元/盎司整數關后大跌，周五收于592.70美元/盎司。黃金的下跌有兩個因素，一為美元大漲，二為油價上周五失守68美元/桶。
主力合約的COMEX白銀在上周五不“理踩”黃金大跌，照樣微漲了2.5美分，收12.070美元/盎司。
上周五倫敦三月銅沖高回落，最高為5830.3美元/噸，收盤為5725美元，跌50美元。其余倫敦基本金屬多數下跌，僅鋅價微漲6美元。基本金屬和黃金均下跌，使屬性上介于兩者之間的白銀的上漲顯得十分搶眼，進一步證明了白銀確有其自身獨特基本面。
伊朗局勢影響較大
后市方面，貴金屬受制于伊朗局勢、油價、美元強弱、亞太及中東外儲傾向等多重因素。需指出的是，上述因素復雜化可能造成評估風險時難以確定最終影響結果。
以油價為例，油價可能因伊朗因素惡化而上漲，但假如伊朗局勢太平，采油故障或庫存因素等就未必一定使油價下跌。但不管是何種因素所導致的油價上漲，同樣會左右金價走勢。
另外，美元對金價的影響也頗復雜，未必時時呈反向關系，這不僅因為最近一年美元上漲伴隨著黃金上漲，還因為形成美元上漲的機制可能正對黃金利多，而不是相反。
以上周末美元大漲和黃金大跌為例，有分析師認為美元上漲就造成以美元計價的黃金自然“除權”。雖然這有一定道理，但未必全面，因為美元之所以上漲是因為加息預期上升，而加息預期上升極可能來自通脹壓力上升，而通脹壓力上升對黃金利多。
因此美元、通脹、金價是復雜三角關系，而不是固定關系。對此投資者應有清醒認識，以免誤判。以筆者看來，只有當美元短期過度下跌才可能引發金價上漲，反之亦然。但如果緩漲或急跌，此種影響將不大。以目前情況而言，只要后市美元不出現巨幅動蕩，黃金將更多受制于伊朗和白銀因素。投資者炒金應多關注美國等國家經濟指標公布時間，多關心下市場的預測值，盡量避免在夜間“被套”，卻無法平倉。
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