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盡管白銀價格高歌猛進，屢創新高，但是金價在上周的前四個交易日中仍然是波瀾不驚，價格在545-555美元之間徘徊不前，然而，周五美元的走弱與原油價格的上漲吸引了基金買盤，價格順利突破555美元的阻力，并引發止損盤，價格快速沖破560美元的阻力，主力四月合約最終收于560.5美元，同時盤中商業拋盤也逢高入市，導致成交與持倉的放大，黃金持倉增加1283手，至320081手。
首先，從黃金和銀的比價上來看，隨著白銀交易所交易基金得到美國證券委員會的順利批準，1.3億盎司的ETF份額吸引了大量的投機買盤和基金買盤，白銀價格瘋狂飆升，而在現貨需求不旺，美元反復的情況下，金價震蕩不前，導致了黃金對白銀比價的大幅走低，從中我們也可以看出，在沒有現貨買盤的參與下，基金對黃金市場的參與并不積極，價格陷于震蕩也不足為奇。
PPI指標走勢圖(來源：經易期貨)
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其次，從上周公布的經濟數據中來看，由于原油價格的下降，美國2月生產者物價指數還比下降1.4%，核心消費者物價指數環比上升0.3%，同時美國2月新屋銷售數據遠遠低于預期，達到2003年以來的最低水平，上過周公布的數據在一定程度上緩解了美聯儲對經濟過熱的擔憂，使市場對美聯儲的升息預期發生了變化，也導致了美元的走弱和黃金的走強。再則，從基金持倉上來看，截至上周二為止，基金多頭增加6779手，至147921手，空頭減少1495手，至44381手，顯示基金凈多頭增加力度不大，其大幅推升價格的可能性不大。
基金持倉走勢圖(來源：經易期貨)
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黃金日線走勢圖(來源：經易期貨)
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從上述的分析中我們可以看到，目前影響黃金價格的主要因素是黃金的投資需求引導的基金的動向和經濟數據引發的美元的變化，而黃金現貨面需求的平靜則成為壓制金價的一個不利因素。
在現貨需求不旺、基金的消極參與和美元反復的情況下，筆者認為黃金價格仍會繼續在530-570美元的下降通道內波動，而從本周來看，上周價格對560美元的突破可能會引發一波沖擊570高點的行情，但是價格仍然面臨上升壓力，如果沖擊不利，價格仍將快速回落，下方支撐位于544美元一帶。
經易期貨 于君星
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