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高賽爾金銀研究中心 楊易君(易金)
雖然上周五公布的美國2月非農就業數據勁增24.3萬人，超出預期增加21萬。但其他經濟數據則顯示美國宏觀經濟漸現疲態，其1月工廠訂單大幅下滑，創2000年7月以來最大降幅；盡管美國1月出口增速明顯，但強大的消費品進口需求將美國1月貿易逆差再度推升至創紀錄的685億美元，高于市場預估的665美元。經濟疲軟的表現，使得官方持續緊縮貨幣政策
的言論也顯得日趨牽強，最近竟將亞洲央行在美國市場的巨額資金投入這近年來一貫存在的現象，牽強的作為可能持續緊縮貨幣政策理由。而目前相對良好的通膨控制以及經濟日漸疲軟的首要因素，似乎已無法再成為支持美國貨幣緊縮的理由。從官方是否持續緊縮貨幣政策避重就輕的態度中，我們應該發現其貨幣緊縮歷程恐已接近尾聲。而歐洲央行則愈發強硬的頻頻表態可能需要緊縮貨幣以抑通膨。接下來日本也恐將結束寬松的貨幣政策。支撐美元的利差概念將逐漸消失。但上周美元走勢似乎受基本面影響較小，上半周在美國公布的經濟數據皆相對疲軟的情況下，反而形成誘空勁揚。而周五面對較好的重量級非農就業數據，竟呈現欲振乏力的沖高回落走勢。但下半周在伊朗核問題逐漸向矛盾方向演化的情況下，原油及黃金的疲軟受到些許遏抑。
3月10日上海黃金交易所AU99.95以141.80元/克開盤，最高價為141.80元/克，最低價為141.36元/克，報收141.39元/克，較上個交易日上漲0.24元/克，漲幅0.17%，成交2374公斤，成交量較前個交易日萎縮33.30%。AU99.99以141.80元/克開盤，最高價為142.00元/克，最低價為141.55元/克，報收141.75元/克，較上個交易日下跌0.1.元，跌幅0.07%，成交466公斤，成交量較前個交易日萎縮31.47%。
周五美元在截至國內金市收盤的亞洲交易時段，維持窄幅震蕩盤弱格局。開盤后小幅沖高至90.85上方即單邊震蕩回軟至90.65左右。國際金價也對應在亞洲早市開盤略微沖高之后即呈現橫盤趨軟運行態勢，截至國內金市收盤，金價從早盤的546.50美元左右盤弱至545美元附近。
國內金價在歷經周四的小幅反彈之后，立即呈現參與的謹慎意愿。金價雙雙在上午開盤之后即疲軟走跌，午盤之后的回軟跡象更趨明顯，尤其以AU99.95的表現最具代表性，尾盤雙雙收盤于日內低點，并且綜合量能呈現相對于周四明顯的萎縮態勢，反應市場參與意愿靜淡。
上周金價以565.70美元開盤，最高上試568.20美元，最低下探534.30美元，報收539.90美元，較前交易周下跌25.10美元，跌幅4.44%，周K線呈現一根頂部長陰盡吞此前三碎陽。
上周美元以89.54點開盤，最高上試91.16點，最低下探89.27點，報收90.85點，較前交易周上漲126點，漲幅1.41%，周K線呈現一根穿頭破腳(陽穿陰)的中長陽線，盡收前交易周中長陰跌幅。
美元在上周五個交易日總體呈現四陽一陰的強勁走勢，周一、周二主要體現為完成誘空之后的勁揚，下半周則表現為強勢整理運行態勢。從動態月K線形態來看，3月的動態陽線已回升至回收1月長陰3/4左右的位置處，整個K線組合漸趨逞強，并且再度回升至5月均線上方。其他技術指標也體現出一定回暖信號，但似乎多方的勝勢仍需進一步強化鞏固。如果月末美元能夠定格在91.50上方，則可能迎來一輪再創新高的新升勢，第一目標可能在94點上方。
從周K線形態來看，上周美元的中長陽線盡收前交易周中長陰跌幅，穿頭破腳的K線組合似乎意味著金價調整行情的結束。目前5、10、20、30周均線在89.80～90.50的狹小區間共震交織形成美元回蕩的強勁支撐。但鑒于美元已經在該區域進行了為期約5周的整理，故應該在隨后兩周形成向上突破。如果依然維持持續盤整，則剛剛凝聚的多頭信心必將漸趨渙散，市場內蘊又將利空方向演化。技術指標上，也反應出美元向上突破的概率恐將偏大。周線布林軌道由趨平漸轉開放，穿頭破腳的K線組合橫斷布林中軌與中樞線的共震反壓，形成“小荷才露尖尖角”的意欲突破表象。此外，周線拋物轉向線也連續三周發出美元趨勢可能回暖向上的信號，這也是筆者在上周周評中提醒投資者，美元的疲軟需待確認，當心連續的中長陽回升而掉進誘空的陷阱。其它技術指標也同樣呈現明顯回暖信號。
日線圖上，美元完成整理誘空之后的上行態勢似乎愈發明顯。5、10、20、30、60、120單位均線在90～90.50區間的密布交織再度轉化為美元的強勁支撐，并且市場方向也與趨勢線的趨向基本一直。并且技術指標也非常明顯的向利于多頭的方向發展。MACD、KDJ等形成上行金叉，拋物轉向線也周五收盤之后發出向上的轉勢信號。但是，目前美元首先需要克服如下反壓，如美元日線圖中所示，L1線為美元在2005年的上升趨勢線，目前剛好構成美元上行的反壓。而L3線則是至2005年7月以來形成的一條形態頸線，目前剛好與L1線共振形成美元上行的反壓。而L2線則為美元繼2005年11月以來的回調趨勢線，在2月形成對該回調趨勢線的突破之后，意寓美元走勢可能回暖，而前交易周美元的誘空剛好又是對突破L2線的回試確認，這也是筆者在3月6日周評中謹慎看空美元的因素。如果L1、L3的反壓被有效突破之后，美元應該面臨一輪新的升勢。具體的目標價位應該觸及到軌道線H2，在圖中我們通過已經形成的四點O1、O2、O3、O4，可以得到一組新的美元上升軌道H1H2，HI為上升趨勢線，H2為H1的軌道線，將構成美元上行的反壓，理論目標將在94點上方。
國際黃金市場，上周金價一如筆者憂慮形成四陰夾一小陽的單邊跌勢，盡吐此前兩周的回升幅度。雖然針對石油設施的恐怖襲擊再度抬頭，以及伊朗核問題再度走向惡化的傾向，美國宏觀經濟也漸顯疲態，支撐美元貨幣市場的利差概念也將逐步消失，黃金理應得到避險資金的進一步關注。但是，黃金市場，特別是黃金衍生品市場仍是一個充滿投機氣氛的金融市場，真正能讓白花花的銀子流進自己口袋才是硬道理。筆者在3月8日的日評中曾給出一幅基金在COMEX期金市場上的持倉分布圖，圖中我們可以清晰的發現，在2005年8月于440美元左右，基金即完成了在期金市場上的倉位布置，目前的浮動盈利早已超過盆滿缽溢的100美元，繼續挺舉金價可能讓自己騎虎難下。故上周建議我們的會員投資者逢高兌現多頭獲利，金價下破近兩周回升趨勢線后多頭止盈，有持倉成本優勢的空頭繼續持有。并且成功的利用了周三周四的低吸高拋已將累積盈利放大至30美元左右。
從動態月K線形態來看，目前3月動態K線為一下跌21.80美元(或3.88%)的長陰線，2月K線也終被確認為筆者憂慮極具頭部信號的“吊頸線”。目前三個月的動態月K線組合已同樣形成極具頭部信號的“黃昏之星”，意寓金價的中期走向不容樂觀。在筆者2月27日周評中給出的金價上升軌道線L2，剛好構成金價持續上行的反壓，金價遇阻回落理應在L1線上尋找短期趨勢的支撐，理論目標在520美元下方。但鑒于月線形態剛剛形成頭部信號，故其整個宏觀技術面而言，依然為多頭占據上風，金價的宏觀趨勢依然完好。
周K線形態顯示頭部跡象更趨濃厚， 基金果真一如筆者上周周評預期，跳出了一曲誘多兌現獲利的“下降三部曲”，兩長陰夾弱勢反彈三小陽的K線組合即為后市看淡的“下降三步曲”形態表象。目前周K線收盤已創出近9周最低，形態表象意寓金價仍具慣性走低動能。技術指標也呈現惡化態勢，周線布林軌道在極度開放之后漸趨收斂，并且周收盤至2005年11月4日當周金價收盤456.20美元以來，第一次下穿中樞線，這需要引起金價延續中期調整的警惕；周線RSI也下穿50進入弱勢區域；周線KDJ也形成高位死叉；此外，更需引起中期調整警惕的是周線MACD至2005年1月以來，第一次形成高位死叉信號，如圖所示，過去幾年的高位死叉提示信號都比較精準。
從日K線形態來看，金價形成雙頭的意愿極強，雛形也相當標準，右峰比左鋒略低。如圖所示，目前只差對535美元左右的頸線突破予以確認，而535美元左右不僅存在2月中旬低點支撐，2005年12月12日高點也對其形成支撐。此外，還將視544美元左右的季度均線對金價的市場作用。但近幾日金價在下跌途中卻又呈現一定的下跌抵抗，較為明顯的是上周三、五的金價中長陰線，皆帶有長達5美元的下影線，并且近三日的BIAS指標開始形成底部背離信號，故在金價沒有有效下破頸線位的情況下，也不宜盲目在目前相對超跌的情況下去新建空頭。其它技術指標而言，目前金價也在考驗布林下軌的支撐，金價如欲止跌回穩，應該在上半周作出明顯回升表態，否則難以扭轉趨空的市場人氣；RSI下降至近半年來的低位區域，處于利空與超跌的邊緣；拋物轉向線最近兩日發出波段趨勢逆轉向下的信號；MACD、KDJ則示意常態趨空。
從基金在COMEX市場上的期金持倉頭寸分析，截至3月7日當周，基金在COMEX期金上的凈多頭寸由前交易周的127370手減持至120889手，凈多減持6481手。而對應的國際金價則從561.70美元沖高回落至552.50美元，下跌9.20美元。但鑒于周三至周五的倉位動向尚不得而知，以金價對應下跌12.60美元的幅度來看，目前基金在期金上的凈多頭寸可能已減持至近幾個月來的最低。但應該尚在10萬手以上，故基金仍沒有達到大規模兌現凈多獲利頭寸的意愿。
(轉自高賽爾金銀公司)
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