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高賽爾金銀研究中心 楊易君
上周重要的基本面數據體現美國經濟總體向淡信號。在美國經濟極端失衡的近幾年，其房屋市場一直是美國總體經濟的強勁支撐，但一月份的新屋及成屋銷售皆呈大幅下滑跡象，未售出成屋創下至1998年8月以來最高，房屋市場見頂跡象趨于濃厚。另外，美國2005年第四季度GDP環比僅僅增長1.6%。上周，歐洲央行一如預期地宣布將歐元利率調升25個基點
至2.5%。盡管歐洲央行表示，這并不代表貨幣政策從此進入緊縮歷程，但市場認為，以美元目前的利率水平及對應的國內經濟表現來看，歐元應該存在更具想象力的利率調升空間，而美國貨幣緊縮歷程則可能接近尾聲。此外，日本過于寬松的貨幣政策似乎也將面臨結束。這一年多以來，支撐美元強勢的利差概念將逐漸消失。受此影響，美元上周呈現破位下行跡象，黃金則獲得對應提振。
3月6日，上海黃金交易所AU99.95以146.35元/克開盤，最高價為146.80元/克，最低價為146.35元/克，報收146.72元/克，較上個交易日下跌0.02元/克，跌幅0.01%；成交1483公斤，成交量較前個交易日萎縮38.6%。AU99.99以146.70元/克開盤，最高價為146.92元/克，最低價為146.26元/克，報收146.80元/克，較上個交易日上漲0.11元，漲幅0.07%；成交695公斤，成交量較前個交易日放大78.7%。
國內金價總體呈現先抑后揚格局。上周五國際金價的中陰回軟，使周一國內金價的開盤稍顯謹慎。AU99.99平開之后呈現回軟，AU99.95則跳低開盤之后略有回穩，但上午運行總體趨軟。午盤后，隨著國際金價持穩，國內金價在些許買氣推動下有所回升，尾盤雙雙收于日內相對高位。AU99.99量能放大明顯，但作為主力品種的AU99.95量能極其低迷，體現市場較強觀望情緒。
國際黃金市場，上周金價在突破5、10、20、30日均線窄幅交織區域的反壓之后，呈現加速上行格局。但相對于美元跌幅，和同為貴金屬的白銀長陽突破而言，金價的漲勢顯得有些凝重。一方面可能因技術面反壓；另一方面則是對基金運作意愿漸感疑慮。
從月K線形態來看，2月K線在大幅回檔之后，頑強回收絕大部分跌幅。相對于1月僅僅小幅下跌6.60美元(或1.16%)。但就2月份K線性質而言，尚難作出判斷，是完成強勢整理之后的升勢停頓？還是見頂信號的“吊頸線”？前者在完成蓄勢之后將再續鏗鏘牛蹄，這將類似1993年6、7月的行情走勢。1993年6月也收出類似2月的K線，其后的7月金價再續牛蹄大漲約8%。盡管1993年6月金價月K線組合與目前類似，但對應三周的周K線組合卻比最近三周金價走勢強勁(見圖示)。目前，三月初的動態月線尚不具參考價值。當然就趨勢而言，目前月線技術面似乎仍然支持金市向好。
從周K線形態來看，開始顯現金價趨升的凝重信號。金價連續三周的小陽累積升幅，尚不能完全回收2月10日當周的中長陰跌幅。當然，三周累積也完成了3/4的跌幅回收，并且也呈現動態完全回收態勢，從而使局勢趨于迷離。
從日K線形態看，金價至2月14日見底534.50美元回升的13個交易日以來，經歷超跌強勁反彈，承壓于20、30日均線的共震反壓回落，蓄勢之后再度加速上行。目前整個回升形態完好，5、10、20、30日均線的窄幅交織區域被突破之后，應將轉化為短期金價回蕩的有力支撐。。
從基金在COMEX市場上的期金持倉頭寸分析，截至2月28日當周，凈多持倉由2月21日當周的118684手小幅增持至127370手，新增凈多8686手。而對應金價上漲8.60美元，而此前的一周更是僅僅增持凈多230手，顯示基金沒有再度大幅增補多頭的意愿。與此同時，基金在同為貴金屬的白銀市場上露出更讓人迷惑的跡象。截至2月28日當周，基金在COMEX期銀上明顯減持多頭，凈多持倉由前交易周的51847手減持至44622手，減持凈多7225手，但對應銀價卻上漲0.19美元(或2%)，其在上周四更是一花獨放拉出5%的突破長陽，讓人疑慮其突破的真實性。基金會不會利用善于聯想的中小散戶，既然白銀已經突破，黃金突破恐將必然。
操作上，目前暫不建議新開空倉。如逢周一金價回試558美元左右的30日均線，前期短空可考慮先行平倉出局。如果截至23點30分左右，金價已擊穿555美元，則日內不再進行新的操作，可在周二亞洲早市短多介入。如果在23點30分左右，金價回試558美元企穩，即刻以平倉短空后的等量短多介入。否則以保持原有頭寸觀望為宜。周一動態支撐在564美元，該點如果動態下破停頓超過1小時，則金價回試558美元的概率將增大，投資者宜警惕。多頭依然秉持上周五建議，做好止盈。
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