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下周一，4月10日美國農業部將公布4月份供需報告。本報告將反映3月31日公布的季度谷物庫存數據。其中最為重要的數據可能會是美國農業部05/06年度玉米飼用需求量的大幅調高。根據季度庫存報告結果，預計大豆和小麥供需數據變化會相對有限。總體上看，本月報告中玉米數據的調整將是主要關注焦點，預計數據會出現大幅調整。
*玉米
預計本月玉米供需數據可能會出現一些重大調整，首先可能會是需求數據的上調。五方面，繼截止3月1日的庫存報告后，玉米飼用需求數量將上調，而與此同時，玉米出口量也會上調，而玉米用于乙醇生產的需求量可能也會因MTBE退出使用的時間快于預期而再次調高。不過，相比需求變化來說，這可能牽涉更多的是產能問題。
先來看一下飼用需求，我們一直認為農業部過于低估了玉米飼用需求量，而季節谷物庫存報告也是如此。即使假設第三第四季度美國玉米飼用需求穩定，僅從第一第二季度飼用需求增加看，05/06年度全年的玉米飼用需求量也應達到62.6億蒲，高于農業部上次預測的60億蒲。而從牲畜飼養量及南部大平原牧場情況看，很難想象下半年玉米飼用需求會減少。現在的問題是農業部會在本月報告中將飼用需求量調高多少。
從過去30年情況看，農業部單月報告中最多將玉米飼用需求量上調了2.72億蒲(82/83年度)。事實上，過去30年只有9年農業部在單月報告中將飼用需求量上調了2億蒲或以上，最后一次調高時間為2004年10月份的報告，此次報告是在截止9月1日的季度庫存報告公布之后，而再往前就要回溯至1998年1月報告，此次報告玉米飼用需求量上調了2億蒲。毫無疑問，此次報告農業部應完全有可能會將飼用需求上調同樣的幅度，如確是如此則勿需感到意外，但目前來看，農業部此次有可能會將飼用需求上調1-1.5億蒲。
預測美國玉米出口量也將高于農業部上次預測的19億蒲。過去兩個月美國玉米出口銷售強勁加上對中國05/06年度剩余時間出口的不確定將促使美國玉米出口量至少會溫和調高。預期農業部會將美國玉米出口量上調2500-5000萬蒲。
目前來看，玉米供需平衡表中有關乙醇用量是最難進行預測的。農業部上月預測玉米乙醇用量為16億蒲，年比增長21%。基于目前獲得的數據以及我們對2月和3月的預測，預計上半年玉米用于乙醇生產的用量為7.43億蒲，較去年同期的6.35億增長17%。為了達到農業部預測的16億蒲的目標，下半年度乙醇用量需要達到約8.55億蒲，年比需增長24%。
雖然預期未來幾年美國乙醇生產量將大幅增加，但是下半年度玉米用于乙醇生產的用量要達到年比增長24%(上半年為增幅為17%)仍有些難度。在乙醇加工廠開工率已接近滿負荷的情況下，目前的問題是何時會有新廠開始投入生產以及何時生產能力會擴大。停止使用MTBE會使形勢更為嚴峻，但如果加工能力不提高，則不會對玉米需求產生過大影響。預計如果農業部認為未來幾個月會有足夠的加工能力，則農業部本月報告可能會溫和調高玉米用于乙醇生產的需求量。
目前預測美國玉米05/06年度年終庫存量為20.86億蒲，大幅低于上月預測的23.51億蒲。本月報告對庫存的調整將完全取決于農業部對飼用需求的調整。預計農業部最少也會將庫存調低1億蒲，而如果飼用量調高幅度較大，則庫存最高調減幅度會達到2-2.5億蒲。
*大豆
與玉米不同，本月豆類產品數據調整不會太大。截止3月1日的庫存報告結果顯示本月供需數據不會有大的調整。預計美國05/06年度大豆出口量可能會略低于上月預測的9億蒲，但在巴西產量可能會調低的情況下，農業部也可能不會調整美國大豆出口量。另外，預計農業部會將大豆壓榨量調整500-1000萬蒲，上月預測壓榨量為17.2億蒲。從年終庫存處于5.5億蒲左右的情況下，將庫存向上或向下調整2000-2500億蒲幾乎不會產生什么影響。
預計本月美國豆粕出口量會溫和上調。截止目前美國豆粕銷量與去年相比沒有變化，而上月農業部預測豆粕出口量年比將減少7.5%。預計本月農業部會將豆粕出口量上調5000-1億 蒲。總體看，美國國內豆粕需求情況令人失望，農業部上月預測國內需求年比增1%，預計本月農業部可能不會調整國內豆粕需求量或可能會根據出口量的變化而略調低國內豆粕需求量。
豆油方面，近幾個月美國國內豆油需求增加，預計豆油需求量會達到農業部上月預測的18億蒲，年比增幅為3.2%。從第一季度情況看，美國國內豆油需求量與去年同期基本持平。農業部可能對豆油出口量預測略低。總之，預測農業部可能會溫和調低豆油年終庫存量，上月預測庫存量為26.79億磅，但這不會改變豆油庫存處于歷史較高水平的事實。
南美焦點主要是在巴西。巴西私人和官方近幾周均在下調巴西大豆產量預測。美國農業部上月預測巴西大豆產量為5850萬噸，但市場大多預測為5550-5600萬噸。預計本月農業部可能會將巴西大豆產量下調100-150萬噸。一些預測認為阿根廷大豆產量會上調50萬至4100萬噸。
*小麥
預計本月小麥供需數據調整也有限。截止3月1日的谷物庫存報告顯示小麥飼用/調整用量會略調低，但除此之外，我們認為農業部最終小麥庫存預測量5.42億蒲應該與最終數據相比僅差1000-1500萬蒲。
基于截止3月1日的庫存報告，預計美國05/06年度小麥飼用/調整用量為1.85億蒲，低于上月預測的2億蒲。另外預測出口量會略高于農業部上月預測的10億蒲，目前預測出口量為10.1億蒲。預測美國小麥年終庫存量為5.35億蒲，相比農業部上月預測為5.42億蒲，根據小麥進口量和食用需求的最終調整情況，小麥庫存量會向上或向下小幅調整。
小麥焦點仍集中在對新作的預測上，農業部將于5月12日的月度報告中首次公布的冬小麥產量的預測及06/07年度供需預測。
北京中期研發部
劉燕燕
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