月內事件

　　歐盟拒絕在WTO談判上做出讓步直到美大減農業補貼: 金油訊倫敦7月18日消息：歐洲農業部長18日拒絕歐洲貿易專員做出新的讓步以重啟全球貿易談判的提議，稱不會接受任何新提議，直到美國答應大幅削減對農民的直接補貼。

　　美國貿易代表施瓦布(Susan Schwab)曾表示，太多這樣的措施將阻礙美國農民充分利用新貿易協定。但發展中國家堅持他們需要保護其經濟。

　　油世界：巴西新大豆產量可能同比降低300-400萬噸: 總部設在德國漢堡的行業刊物油世界稱，2006/07年度巴西大豆產量可能大幅降低，主要因為種植戶轉播其他更為有利可圖的作物。

　　油世界稱，當地市場人士最新估計頭號主產州馬托格洛搜的的大豆播種面積將會降低120到180萬公頃，戈亞斯的面積也將降低70到80萬公頃。此外，南馬托格洛索以及帕拉納的農戶也可能降低播種面積。

　　油世界稱，2007年初收獲的大豆播種面積可能比當前年度降低220到260萬公頃。這意味著巴西2007年初收獲的大豆產量可能降低300到400萬噸，當然最終產量還要取決于天氣。

　　巴克萊首席經濟學家預計年底人民幣再升值3%:央行貨幣政策委員會顧問、巴克萊大中華區首席經濟學家黃海洲日前表示: “到今年12月份，

　　基本面分析

　　本月豆類市場里的各個品種可謂漲跌各異，而大豆與豆油這兩個品種更是“冰火兩重天”。連豆609合約在持續下跌后終于跌破自2003年以來的低點繼續向著2400以下運行，弱市形態表現得淋漓盡致。盡管本月月初美盤方面一度表現出較為強勁的反彈走勢，但連豆盤面卻明顯的擺出一副“跟跌不跟漲”的模樣，一而再，再而三的刷新著低點。豆粕雖然距離前低尚有一定距離，但尾隨大豆走勢，本月內也下挫100余點，跌幅“可觀”。另外一方面，豆油卻在本月里保持著良好的上漲勢頭。盡管受到周邊品種的拖累，卻保持著昂揚的上升態勢，并一舉創下該品種自上市以來的新高。作為同一產業鏈條上的原料與制成品，分道揚鑣的走勢不得不令人做出思考。

　　從大豆的情況來看，大量的供給量與萎靡的需求一直是對大豆價格構成壓制的重要原因。盡管在本月USDA的月度供需平衡報告中已經調低至5.45億的庫存數據對市場構成些許的利好，但市場對此已經視而不見。交易商們更多的眼光則聚集在本年度的天氣情況上面。目前時間接近8月，大豆的生長已經進入關鍵時期。但往年在此時間炒得如火如荼的天氣題材目前卻顯得冷清。從本年度的天氣狀況來觀察，除了在大豆種植初期出現過一段干旱以外，目前的開花，結莢期的天氣狀況卻顯得比較樂觀。從美國中西部地區的天氣圖表觀察，在過去的一周里，(如圖1所示)

　　圖1：美國大豆主產區過去一周降雨分布圖

　　周五中西部南部出現降雨，降雨量0.25-1英寸，內布拉斯加東南、堪薩斯東部、密蘇里大部、衣阿華西南及伊利諾斯南部、印第安那和俄亥俄雨量較大。周六中西部北部出現一些較大范圍的陣雨和雷雨天氣，降雨量總體低于0.2英寸。

　　周末中西部所有產區氣溫下降至低于正常的水平，大多產區最高氣溫為80-85華氏度，北部和東部一些地區最高氣溫為70華氏度。

　　而本周氣溫仍將保持溫和，受西北氣流影，中西部產區氣溫溫和。除此之外，西北氣流還將給產區帶來一些陣雨和雷雨機會。盡管有氣象預報顯示下周將有高氣壓脊出現導致氣溫升高，但根據氣象權威機構DTN預報稱：在未來一周之內，7天天氣預報顯示的降雨機會會比先前預報有所增多，總體將保持著“兩天高溫緊接著出現降雨”的夏季模式。(如圖2)

　　圖2：美國大豆主產區未來一周降雨分布圖

　　此外，從美國農業部(USDA)的大豆作物生長表觀察，截止7月23日的數據顯示當前18州的作物優良率為54%與去年持平。從開花，結莢率來看，大豆的生長狀況并未受到天氣因為遜色于去年而帶來的不利影響。截止7月23日，大豆開花率達到76%，低于去年同期79%的水平但仍遠遠高于5年平均值的67%；大豆結莢率達到32%，略低于去年同期33%的水平，同樣遠高于5年平均值的24%。

　　由此不難看出，在歷年對天氣炒做的7，8月間，由于今年的天氣狀況尚未對大豆生長構成威脅，這一題材至今未能得到充分發揮。而隨著時間的推移，天氣因素的逐步淡出，沉重的產量壓力將繼續將大豆的價格鎖定于弱市區域。

　　國內方面，價格也同樣受到上述原因的影響而繼續下挫。在長達近一年的下跌過程中，連豆盤面一直鮮有亮點可言。繼禽流感之后，長時間以來國內基本面都難以找到令人振奮的消息對市場進行推動，而不斷增加的進口量也不斷地擠占著國內大豆的生存空間。據海關數據顯示：6月份中國進口大豆367.1萬噸，同比增長44.4%。其中美國豆20.3萬噸，同比下降25.7%；巴西豆197.8萬噸，同比增長158.7%；阿根廷豆140.7萬噸，同比.減少6.2%。

　　按年度計，05／06年度前九個月(10-6月)的累計進口量為2112萬噸，比上年度同期的1829萬噸增加15.4%。(如圖3)

　　圖3：大豆年度進口海關統計

　　面對大量的進口大豆與有效需求的不足，國內庫存已經達到難以消化的程度。受此影響，國內大豆現貨價格一再退守，截止7月26日，黑龍江地區各油廠收購價較6月再度下滑，目前保持2100——2240元/噸的水平。盡管近期該地區因為壓榨利潤尚可對現貨價格構成一定支撐，但受收購數量寥落等因素的局限，后市上漲希望依舊渺茫。

　　豆油方面，目前情況相對保持樂觀。作為與豆粕一樣的大豆壓榨產品，大豆與豆粕，豆油的關系為：100%大豆=18.5%豆油＋80%豆粕＋1.5%損耗。由此一來，大多數中小型壓榨企業的壓榨利潤則更多來源于豆粕的銷售收入。但自去年以來，由于臺風登陸以及禽流感對我過養殖業構成的巨大打擊，且本年內整個行業的恢復緩慢，均令大量豆粕無法進入消費領域。豆粕庫存充足，有些小型壓榨企業不得不選擇停產、限產減壓，在第三季度，壓榨行業將進入常規夏季檢修，在豆油和豆粕的供應方面會有所減少，從而對價格形成短期支撐。

　　從國際情況觀察，伴隨能源價格的不斷上漲，生物柴油的概念對價格構成了強有力的支撐。據《油世界》報道：歐盟當地生物燃料產業對植物油和動物油的需求極為火爆，在過去兩年里需求總量出現了前所未有的增長。不過，油籽壓榨能力以及軟油(豆油、菜油和葵花籽油)精煉能力不足已導致產量很難與迅速提高的消費量保持同步。歐盟25國在2004/2005年度期間17種油籽消費量提高了174萬噸，2005/2006年度有望進一步提高170萬噸。其中90%以上的增幅來自生物燃料生產，這已造成異常緊張的局面，盡管歐洲的油籽供應充足，歐盟植物油的市場價格仍然大幅高出世界市場價格。

　　而美國更是將生物燃料的使用計劃納入新能源法作為重要議題進行討論。早在5月，美國大豆協會(ASA)公布了自已在新能源法中提出的關鍵議題，預計這些議題很快將交由共和黨派和民主黨派討論，目前兩黨都在尋求對乙醇、生物柴油等生物燃料的支持。美國目前已經投產的生物柴油工廠有65家，在建工廠有50多家。目前的年產量超過1.5億加侖，遠遠高于2000年的200萬加侖。受此影響，基金方面對豆油走勢也表現出樂觀態度，根據CFTC公布的持倉數據顯示：截止7月18日當周，基金繼續增持多單3174手，已經達到990514手的水平。目前保持高達80762手的凈多頭寸。

　　但值得注意的是，國內豆油市場相對CBOT而言仍存在一定差異。盡管國外市場上能源概念炒得異常火爆，但在國內卻受到政策因素的約束。財政部6月份印發的《可再生能源發展專項資金管理暫行辦法》明確提出：“石油替代可再生能源開發利用，重點是扶持發展生物乙醇燃料、生物柴油等。生物乙醇燃料是指用甘蔗、木薯、甜高粱等制取的燃料乙醇；生物柴油是指用油料作物、油料林木果實、油料水生植物等為原料制取的液體燃料。”發改委能源局負責人不久前也明確提出，今后我國發展燃料乙醇，重點應放在以非糧食的各種經濟作物為原料上。而總國內總體情況來看，目前豆油市場仍處在一個供大于求的格局之內，近期的上漲在很大程度上也受到當前期現兩個市場出現價格倒掛因素的影響，從而吸引了貿易商的買興。對后市不應盲目樂觀。