月內事件

　　●本月內基本面狀況仍舊清淡，疲軟的市場亦難以對市場的任何非實質性消息做出相關反應。高庫存的消極影響仍對市場走勢構成主導，而資金面的大量失血則進一步令價格波動陷于幾乎沉寂的狀態。間歇性出現的禽流感與口 蹄疫使養殖行業的恢復如履薄冰；天氣方面，本月下旬出現的良好降雨情況則讓“天氣市”的炒作以失敗收場。

　　連豆市場本月里分別在21，22日兩個交易日里出現的僅3000余手的成交量創出了該品種自上市以來的歷史新低，尷尬的交易狀況預示著連豆將進入一個沉寂恢復期。

　　基本面分析

　　庫存高企 市場承壓

　　時至6月，連豆市場積弱的局面仍未得到扭轉。盡管在本月早些時候整個市場仍對“天氣市”保存和一絲幻想，美國方面與國內也相應地在播種期內出現過一段時間的干旱天氣，但這沉悶空氣的唯一的利好卻并沒有成為場內多方的救命稻草。CBOT與大連市場上大豆的價格在本月內雙雙向下觸及前期低點，低迷的市場走勢將仍將延續。

　　眾所周知，商品的供需關系從根本上決定了商品的價格走勢。大豆的價格于是也首當其沖的面臨著來自供給方面的強大壓力：在04/05年度全球大豆獲得創記錄的產量后，高企的庫存數據則一直推動著供給量的連續攀升。(見圖1：美國大豆期末庫存變化示意圖)

　　圖1：美國大豆期末庫存變化示意圖(單位：百萬噸)

　　而根據美國農業部(USDA)在6月月度供給需報告中有關其期末結轉庫存的數據表明：由于本月壓榨數量的減少，美豆庫存再度刷新記錄達到1550萬噸，在上月1537萬噸的水平基礎上繼續上調。

　　天氣炒作失敗 預期反彈流產

　　從CBOT的傳統習慣來看，每年的6月，市場多頭都會利用天氣因素進行一番炒作將大豆價格推高。而與往年相比，本年度市場多頭對于“天氣市”的炒作似乎顯得底氣不足。5月份和6月上中旬，美國中西部大豆主產區的干旱天氣曾經帶來了CBOT大豆價格的大幅上漲100多美分，但在6月下旬之后乃至整個7月份的良好天氣狀況，使得大豆價格最終回吐全部漲幅，又進一步下跌回歸到了600美分一線；而最終的43.3蒲氏爾/英畝的歷史最高單產水平。但今年除了有高庫存的壓力外，在作物生長面臨干旱天氣的情況下，美國農業部卻絲毫沒有調低單產預測的跡象。而據目前相關氣象數據來看：近期美國大豆產區的降雨對作物生長非常有利利，從天氣預報看，未來6-10天中西部產區的氣溫低于正常水平，而降雨大都正常，北部一些地區的降雨還高于正常水平，這對產區的作物生長將繼續有利。與此同時，美國農業部周一公布的作物生長報告顯示，截止6月25日，美國大豆的優良率仍為67%，遠好于去年同期的59%。但從分州情況來看，前六大主產州的優良率均有所提高，如艾奧瓦、伊利諾伊、明尼蘇達和內布拉斯的優良率均提高了1個百分點，而印第安那和密蘇里的優良率各提高了2個百分點。由此看來，“天氣市”的炒做概念對于目前市場而言已毫無影響，除非在大豆生長的關鍵期7月里出現天氣惡化狀況，天氣題材將難以從拾。

　　基金飄忽不定 價格難覓方向

　　基金自05年下半年度以來，在農產品方面的操作一直不盡人意。相當一段時期以來，基金就是在追漲殺跌，在震蕩行情中不斷變化自己的凈頭寸方面，相對商業機構而言其表現顯得遜色。但作為商品市場的一只重要力量，其在很大程度上仍對價格運行方向起著重要的作用。根據CFTC的持倉數據顯示：基金持有多頭62316手，較前一周減少6855手。空頭74338手，教前一周增加1988手。目前總體維持12072手的凈空部位。(見圖2：CFTC大豆持倉變化圖)

　　圖2：CFTC大豆持倉變化圖(單位：手)

　　資金面缺血 價格缺乏助推動力

　　6月份以來，連豆一號合約每日一萬來手的成交量顯示了市場參與的清淡程度，而6月15日，清淡局面進一步惡化，9月合約7千手不到的成交量更是創了該品種自2002年3月交易以來的新低。但緊接下來的21，22日兩個交易日將這一記錄再度刷新至全日成交僅3000余手。大量的資金從連豆市場撤離轉而涌入豆粕，玉米兩個市場。資金的持續缺血使得連豆的價格無論朝哪個方向運行均顯得缺乏足夠動力，低迷的狀態在人氣缺失的環境里仍將持續。

　　綜合來看，在目前面臨種種壓力的情況下，連豆表現難有閃光點。除卻上述情況外，禽流感的間歇性發生，下游養殖行業的恢復緩慢均將拖累其后期的表現。大豆價格也將繼續在黑暗中保持弱市整理等待黎明。

　　技術分析

　　CBOT 8月大豆 日線圖

　　弱市特征明顯，總體價格呈現箱體運行跡象。價格波動區間維持570美分下沿與640美分上檔壓力之間。整體走勢略強于連豆市場，近期仍有構筑底部的技術性要求，價格將更多的表現出震蕩走勢。

　　9月連豆 日線圖

　　價格受到長期壓力線反向支撐，但總體格局偏弱。市場人氣的極度低迷令市場缺乏足夠動能發動有效反彈， 2672仍為近期價格上方的重要壓力。操作上建議參照2557下沿支撐與2672上檔壓力，以高拋低吸為主。

　　以上各品種具體買賣點位可以參考《寶盈操盤系統》發出的買進、賣出信號。