缺少利多支撐整個(gè)豆類市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩走低的格局(2)

　　三、進(jìn)口大豆持續(xù)增加，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆造成沖擊

　　本月我國(guó)進(jìn)口大豆到貨量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)有望達(dá)到300 萬(wàn)噸，七月也將維持這一水平�；仡櫧�三年，今年我國(guó)大豆進(jìn)口量龐大，嚴(yán)重超出前兩年的同期的進(jìn)口量。據(jù)我國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5 月份中國(guó)進(jìn)口大豆241 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。

　　1-5 月進(jìn)口大豆1039 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6%。出現(xiàn)此情況，主要因?yàn)榻鼛啄陦赫テ髽I(yè)向沿海地區(qū)大興發(fā)展，并不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，加上目前美國(guó)大豆價(jià)格一直處于低位，進(jìn)口成本低，到港價(jià)格明顯低于國(guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格。使得主要依靠進(jìn)口豆的壓榨企業(yè)更多的選擇進(jìn)口大豆。造成國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量迅速攀升，港口庫(kù)存高企。國(guó)產(chǎn)豆庫(kù)存積壓的局面。對(duì)國(guó)內(nèi)豆價(jià)來(lái)說(shuō)形勢(shì)嚴(yán)峻。

　　圖5：2004-2006年國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量對(duì)比

　　圖6：我國(guó)大豆港口庫(kù)存

　　截止2006 年6 月23 日，我國(guó)港口庫(kù)存總計(jì)為343.24 萬(wàn)噸。較上月增加了29 萬(wàn)噸。后期由于油脂企業(yè)進(jìn)入備貨期，港口庫(kù)存會(huì)有所減少。但總體庫(kù)存仍將維持這一水平。

　　四、需求不旺，供應(yīng)過(guò)剩，豆粕疲態(tài)尤存

　　目前各地油廠普遍有比較大的庫(kù)存壓力，出貨意愿強(qiáng)烈，而飼料企業(yè)觀望偏重，大多保持比較低的安全庫(kù)存。本月深圳發(fā)現(xiàn)一例人感染禽流感導(dǎo)致香港停止從深圳進(jìn)口活雞，當(dāng)?shù)仉u價(jià)迅速下跌，加上進(jìn)口豆粕的到港和前期積壓，目前銷售壓力較大。養(yǎng)殖方面，據(jù)了解國(guó)內(nèi)有的地區(qū)6 月份飼料銷量較5 月份最低下降了30%，近日一些地區(qū)毛豬、雞蛋價(jià)格回升主要是由于玉米價(jià)格上漲導(dǎo)致養(yǎng)殖成本較高、存欄量少，實(shí)際上飼料需求并不好。

　　圖7：43%蛋白豆粕山東、江蘇、廣東集中出廠價(jià)

　　綜上所述，目前國(guó)內(nèi)大豆到貨量龐大以及市場(chǎng)需求低迷對(duì)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)形成較大壓力，短期內(nèi)此種情況難以有改觀，而近期美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，無(wú)法給市場(chǎng)提供有利的支撐。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格易跌難漲，但由于成本較高，粕價(jià)跌幅有限。

　　第三部分 技術(shù)面分析

　　圖8：43%蛋白豆粕山東、江蘇、廣東集中出廠價(jià)

　　國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)與CBOT 大豆走勢(shì)關(guān)聯(lián)度達(dá)93%，而美盤從05 年9 月30 日見(jiàn)底以來(lái)一直處于570~620 的箱體振蕩走勢(shì)(換算成國(guó)內(nèi)價(jià)格為2180~2400)，即便是在市場(chǎng)極度利空的氛圍里這個(gè)箱體也沒(méi)有打破，我們認(rèn)為在一段時(shí)間內(nèi)，這種箱體振蕩走勢(shì)將繼續(xù)維持。長(zhǎng)期走勢(shì)如何，我們姑且不論，由于目前的價(jià)格位于箱體中部，那么在7 月的月度報(bào)告當(dāng)中我們應(yīng)該著重關(guān)注的是一個(gè)短期行為。在上漲與下跌當(dāng)中我們認(rèn)為對(duì)于天氣擔(dān)心而引發(fā)的上漲具有很強(qiáng)的主動(dòng)性，而天氣良好導(dǎo)致的下跌是慣性被動(dòng)的。

　　我們很難提前把握準(zhǔn)場(chǎng)內(nèi)交易商對(duì)于天氣的反應(yīng)如何，如果要把握具體的起落時(shí)機(jī)我們還得參考一些純技術(shù)性的指標(biāo)。簡(jiǎn)單來(lái)看，目前由于行情走勢(shì)較為平淡，MACD、KD、 RSI 都表現(xiàn)得較為準(zhǔn)確，起伏波動(dòng)中我們可以使用這些指標(biāo)來(lái)參考，但注意需要采用一個(gè)修正值，這個(gè)修正值是對(duì)于價(jià)格滯后的修正。我們可以把時(shí)間與幅度上的差值進(jìn)行一個(gè)平均，這個(gè)值約為0.83，在振蕩行情中通過(guò)計(jì)算修正值可以較容易得把握價(jià)格走勢(shì)。由于目前無(wú)論在基本面與技術(shù)面都是上下兩難，具體操作中只有波段性操作較為有利。