大豆期價出現(xiàn)反彈行情 市場再次聚焦北半球天氣

　　一.本周全球大豆及大豆產(chǎn)品期貨報價表

　　二.本周大豆市場行情回顧

　　周一

　　大連大豆受到CBOT電子盤連續(xù)走底影響而低開，盤中減倉下行，但是成交量相對有很大增長，低位放量明顯。6月24日，世界衛(wèi)生組織宣布，在印尼出現(xiàn)一例由人傳染的禽流感病例，這是全球第一例由一個人傳染給另一個人的禽流感病例。但是世衛(wèi)組織對在大范圍內(nèi)人際傳播的可能性表現(xiàn)謹慎。國內(nèi)沿海地區(qū)進口大豆到港量較為充裕，預(yù)計6月份大豆到貨量在340萬噸左右，雖然市場預(yù)計7月份的到貨量會比5、6月份有所減少，但在7月份之前，國內(nèi)的供應(yīng)壓力看來還很難緩解。連豆期價在種種因素制約下繼續(xù)向下考驗底部支撐并關(guān)注周末的報告和天氣的變化。

　　由于周末期間出現(xiàn)有利降雨，周一CBOT大豆壓縮風險升水、技術(shù)指標疲軟，主力11月合約當天直接開在600美分整數(shù)關(guān)下方，投機賣盤成為日內(nèi)的主要交易特征，期價滑落至兩個半月低點。各合約有11-12美分的下跌，豆粕和豆油也尾隨其后出現(xiàn)深幅下跌。盤中，美國農(nóng)業(yè)部公布的出口檢驗報告顯示，截止6月22日(周四)一周的美國大豆出口檢驗量為840.5萬蒲式耳，低于前一周的980.2萬蒲水平，市場預(yù)測區(qū)為700-1200萬蒲式耳。盤后美國農(nóng)業(yè)部公布的作物報告顯示，截止6月25日(周日)的美國大豆作物生長優(yōu)良率為67%，與前一周持平，去年同期為59%。

　　周二

　　大連大豆跳空低開，全天在空頭獲利了結(jié)的支撐下穩(wěn)步上揚，同時CBOT電子盤的探底反彈也給盤面一定的利多支撐，最終收在2575。東北大豆主產(chǎn)區(qū)近期連降暴雨，天氣由旱轉(zhuǎn)澇，一些地區(qū)的大豆出現(xiàn)了白斑病，疫情較為嚴重，今年大豆減產(chǎn)的可能性仍然很大。連豆盤面當天也出人意外地低開高走，表現(xiàn)出下跌抵抗，連豆的下行空間較為有限。

　　經(jīng)前一天大幅下跌后，周二CBOT大豆期貨市場企穩(wěn)收高，投機買盤、天氣擔憂以及技術(shù)性買盤為期價提供了支撐。主力11合約重新回到阻力水平上方吸引了技術(shù)性買盤的介入，而午間有關(guān)美國中西部作物帶西部將出現(xiàn)炎熱干燥天氣的預(yù)報則支撐期價進一步反彈。豆粕、豆油市場均反彈收高，且豆油處于明顯領(lǐng)漲地位。原油大幅上漲以及近期下跌過火的觀點為市場提供支撐。豆粕市場當天主要是跟隨大豆上漲，少量終端用戶買盤也為期價提供一定支撐，但其在壓榨套利中的份額卻因豆油的大幅上漲在縮小。

　　周三

　　大連大豆沉悶至極，持倉繼續(xù)減少4856手，雖然隔夜美豆大幅反彈，但卻沒給連豆市場帶來什么利好，大豆小幅高開后便掉頭下挫，開盤2579，收在次低2569。

　　由于重要面積報告、季度庫存報告時間臨近，周三CBOT大豆期貨市場走出雙邊震蕩整理行情，最終各合約小幅收高。技術(shù)買盤以及獲利空單回補盤支撐市場擴展了前日漲幅，但期價始終沒能突破上方阻力位，與此同時當天午間良好天氣預(yù)報也抑制了期價上行空間。豆粕期貨市場多數(shù)合約收低，豆油市場則是小幅收高。

　　周四

　　大連大豆依然窄幅盤整，交投清淡，在重要報告出爐之前，資金繼續(xù)在場外觀望。609合約開盤2573，收盤2578，全天的波動區(qū)間在10個點左右，持倉減少1084手。據(jù)我國商務(wù)部市場運行司監(jiān)測，受存欄數(shù)量減少及飼料原料玉米等價格持續(xù)上漲等因素影響，近期生豬出欄價格呈現(xiàn)穩(wěn)步回升的勢頭。6月中旬較上旬上漲了2.9%，較上月同期上漲了4.0%。隨著生豬價格的相應(yīng)反彈，近期局部地區(qū)仔豬補欄積極性也有所提振。但總體來看，全國畜禽飼養(yǎng)量還將處于偏低區(qū)間，因而難以對豆粕消費起到有利的支撐，這也是當前飼企備貨心態(tài)參差的主要原因。不過當前市場普遍看好7月中旬之后的需求市場。

　　CBOT大豆在美國農(nóng)業(yè)部報告前震蕩上漲。早盤時炎熱干燥的長期預(yù)報以及強勁的出口數(shù)據(jù)推動7月和11月大豆跳空高開，并分別突破前一日的頂部。但市場交易非常謹慎，價格大部分時間窄幅波動。7月合約最后收于581.75，上漲3.25美分。11月大豆最后收于609.50，上漲3.75美分。基金大豆凈買盤4100手。雖然交易商們?nèi)匀粨�心未�?1-15日將會出現(xiàn)的炎熱干燥天氣，但由于距離時間太長，因此預(yù)報的可靠性減弱。相對玉米的來講，大豆對7月份天氣的敏感性不及玉米，而8月份的天氣將對大豆作物灌漿結(jié)莢起關(guān)鍵作用。早盤時美國農(nóng)業(yè)部報告大豆的出口銷售數(shù)量為53.28萬噸，超過市場的預(yù)測幅度20-35萬噸，其中包括中國購買的11.6萬噸陳貨以及6萬噸新貨。交易商們繼續(xù)在今晚報告前整理倉位。市場平均預(yù)測大豆的庫存和種植面積分別是10.16億蒲和7512.5萬英畝。

　　周五

　　大連大豆出現(xiàn)較大反彈，并于3周以來首度增倉，交易熱情略有增加。受隔夜美盤收升影響，9月合約高開于2581，伴隨著電子盤的繼續(xù)走高和周邊市場的暴漲，期價震蕩上揚，最終收于2595的當日次高點，持倉增加1480手。周邊的金屬和燃油的大幅反彈表明在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期的利好前提下，投機買盤重返市場。大豆的漲幅使得內(nèi)外盤再度回到前期的整理三角形之中，暫時封閉了進一步的下跌空間。

　　受外部市場走強引發(fā)投機買盤以及天氣擔憂、利多報告數(shù)據(jù)支撐，周五CBOT大豆期貨市場走出明顯反彈行情，期價刷新兩周高點，最終各合約以上漲10-13美分收盤。盤前美國農(nóng)業(yè)部公布了面積報告以及季度庫存報告。報告預(yù)估的美豆2006年播種面積為7490萬英畝，雖較去年提高4%，但較3月份報告卻下調(diào)200萬英畝，處于分析師預(yù)測的7420-7650萬英畝區(qū)間內(nèi)；預(yù)計截止6月1日的美豆季度庫存為9.9億蒲式耳，低于分析師預(yù)測的10.12億蒲平均值(預(yù)測區(qū)間9.71-10.41蒲式耳)。據(jù)盤后CFTC公布的持倉，截止6月27日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈空單34315張，較前一周增加22243張。豆粕、豆油期貨市場全線收高，豆油再次處于領(lǐng)漲地位。當天豆油主力12月合約借助大豆?jié)q勢刷新合約高點，與此同時黃金、白銀以及原油商品的上漲也吸引了豆油市場的投機買盤，期價被牢牢鎖定在強勢區(qū)域。豆粕市場當天也獲得了大豆上漲以及投機買盤的支撐，但期價上行空間受到豆油/豆粕套利以及近月7月合約商業(yè)交割量高于預(yù)期的壓制。

　　三.本周大豆市場技術(shù)分析

　　本周CBOT大豆曾一度下破580美分，但是很快漲回580---620美分區(qū)間，如果僅僅從技術(shù)上來看，那么我們需要觀察，價格未來是否能夠成功上穿620-640美分的阻力帶。

　　四.本周大豆市場主要數(shù)據(jù)回顧

　　1.本周美國大豆出口檢驗數(shù)據(jù)

　　2.本周美國大豆出口銷售數(shù)據(jù)

　　3.本周美國大豆生長情況報告

　　美國農(nóng)業(yè)部最新公布的大豆生長狀況報告(截止日期：6月25日)

　　4.本周美國大豆及其產(chǎn)品的持倉情況

　　CFTC公布的大豆持倉數(shù)據(jù)(截止日期:6月27日)

　　CFTC公布的豆粕持倉數(shù)據(jù)(截止日期:6月27日)

　　CFTC公布的豆油持倉數(shù)據(jù)(截止日期:6月27日)

　　美國基金本周凈空單大幅增加，但是在過去一年中，美國基金在大豆市場的表現(xiàn)非常糟糕，所以基金持倉的變化，很難指引行情的進一步發(fā)展。

　　5.美國農(nóng)業(yè)部6月30日面積報告及季度庫存報告

　　大豆播種面積報告(單位 百萬英畝)

　　截止6月1日的季度庫存報告(單位 十億蒲)

　　五.未來價格走勢預(yù)測和操作建議

　　美國農(nóng)業(yè)部周五公布大豆播種面積和季度庫存后，市場再次聚焦北半球天氣，未來兩個月是大豆生長的關(guān)鍵期，所以在這期間，最重要的是天氣。與此同時，周邊商品市場的價格走勢，對于農(nóng)產(chǎn)品市場的走勢也有相當?shù)挠绊憽?/p>

　　前期能源價格和金屬價格的下跌或是大幅向下調(diào)整，大豆價格在上周達到近期價格低點，這或許是大C浪的底部或是終點，但是只要期價沒有向上突破620美分，那么我們還不能得出更明確的判斷。

　　我們近期的操作策略：

　　盡早了結(jié)空單，逐步建立夏季多單。在今年大豆收獲形勢定型前，大豆長期維持低位的可能性不大，即便是下跌，也是急跌后急漲。

　　密切關(guān)注天氣變化，從一般的經(jīng)驗來看，農(nóng)產(chǎn)品的牛市必然伴隨著減產(chǎn)的情況。同時，我們也要密切注意能源甚至金屬價格的走勢。

　　在實質(zhì)性災(zāi)害天氣出現(xiàn)前，建議采用逢低吸納，逢高平倉的策略，而不要過于急躁地在高位追加多頭頭寸。同時建議不要隨意放空！

北京中期 丁丁 陳青 貓總