天氣因素攪動期市 大豆市場波瀾再起

　　上周工業(yè)品的巨幅波動一度給投資者帶來明顯的影響，市場上也出現了關于商品泡沫即將破滅的大膽預言(摩根士丹利首席經濟學家羅奇表示，目前全球正處于商品泡沫中，但商品價格不可能永遠上升，井噴式的投機行為終將結束。)對此觀點，我持相反的看法，我更偏向于羅杰斯的商品牛市將持續(xù)18年的看法，目前仍在牛市的中期；另外也相信巴菲特長期看淡美元的觀點，因此對商品中期前景仍舊看好，當然短期急漲后出現大幅回調，上漲品種領漲商品不斷變化都是很正常的現象。沉默不語長達九個月之久的大豆市場本周終于出現了放

量大漲的行情，特別是美國芝加哥期貨交易所豆粕期貨暴漲，使得豆類品種已完成底部構照的可能性明顯加大，大豆市場波瀾再起，如果得到天氣因素的配合，豆類有望再現當年風采。

　　一、 芝加哥期貨交易所大豆、豆粕、豆油持倉大增，突破行情呼之欲出。

　　與今年初以來工業(yè)品中基本金屬、貴金屬大幅上漲不同的是，芝加哥期貨交易所豆類品種始終維持著窄幅震蕩的行情，市場波動較往年明顯變緩，行情交投沉悶。但是，細細觀察，我們可以發(fā)現，在芝加哥期貨市場上，豆類品種持倉卻是一直在大幅增加的，目前在歷史新高水平仍在不斷增長。最終一旦市場在周邊條件配合下，出現突破行情，行情力度將會是相當大的。春播，秋收，是否真正到了農產品市場的機會了。作為大豆類品種，中國對外依存度也是相當高的，與銅，天然橡膠品種有相似的對外依賴性，而后兩者的價格暴漲都曾經將中國因素歸為原因之一，大豆市場也會出現同樣的情況嗎？

　　我們知道，雖然近期豆類市場呈現窄幅波動跡象，但是無論是大豆，還是豆粕，豆油期貨的持倉量卻在歷史高位上不斷增長。預示著未來行情一旦選擇了突破，就會有巨大的單邊趨勢出現。要高度重視市場新變化，及時把握市場歷時九個月蟄服后出現的大機會。

　　二、基金節(jié)奏又錯了，商業(yè)機構再度增多，保持主動。

　　在長達九個月的豆類品種盤整行情中，基金在其間不斷平空反多，平多反空，在窄幅區(qū)間內忙得不可開交，但最終結果往往是高買低賣，虧損明顯。與之相反，商業(yè)機構在此期間操作相當成功，在整體確立了堅決做的思路的基礎上，商業(yè)機構是價格下跌積極買進，一度增持凈多單達10萬手以上，價格急漲減持多單，凈多最低減到3萬余手，保持了操作上主動性。商品底部區(qū)間看商業(yè)機構的分析方法看來還是有效的。考慮到本周五，CBOT大豆暴漲22美分，下面持倉僅反應到上周二，估計基金空單又有部分認賠出局了。

　　CBOT大豆期貨期權持倉

　　截止日期 總持倉 基金多單 基金空單 基金凈多 套利量 商業(yè)多單 商業(yè)空單 商業(yè)凈多

　　06-05-30 469763 53804 84703 -30899 118521 226939 157689 69250

　　06-05-23 464932 56653 70540 -13887 117350 217951 162529 55422

　　06-05-16 476597 68420 58130 10290 115794 210926 179182 31744

　　06-05-09 448151 62905 59254 3651 109323 205083 166183 38900

　　06-05-02 431074 56917 65701 -8784 104822 210253 159148 51105

　　06-04-25 425888 48315 85438 -37123 94561 213811 130889 82922

　　06-04-18 456610 51598 94211 -42613 110908 221585 138877 82708

　　06-04-11 469437 49218 105159 -55941 108179 236904 136064 100840

　　06-04-04 459170 48511 100361 -51850 105678 234258 131672 102586

　　06-03-28 427818 46222 79965 -33743 95590 213721 138372 75349

　　06-03-21 426342 50361 79950 -29589 96583 211248 139824 71424

　　本輪在基金反復的多轉空，空轉多的變動中，商業(yè)機構牢牢堅持凈多單方向，在震蕩行情中高位減持部分多單，低位再度接回，操作相當成功，實力也進一步增強。相應地提醒我們豆類品種底部可能已經形成了。

　　三、 海運費市場有伴隨著全球

　　全球鐵礦石談判久拖不決，一度影響著海運市場的行情走勢，但到本周為止，除了中國還未確認鐵礦石談判結果外，其它諸多鋼鐵生產國都已接受了19%的升幅。鐵礦石談判步入尾聲刺激了海運市場走強。

　　自去年大豆類品種去年9月份持續(xù)盤整以來，海運市場上波羅的海巴拿馬型的運價指數也是在橫向整理過程中，如今的穩(wěn)步走強，有可能轉化為新的一輪上漲，對此要高度重視，因為對于進口大豆而言，海運費上漲將會導致進口成本明顯增加。

　　四、 天氣--影響豆類價格的關鍵性因素正在發(fā)生作用

　　上周五，美國芝加哥期貨交易所豆類品種全線暴漲，豆粕期貨升幅超過5%，大豆升幅也超過3%，主力合約7月大豆?jié)q22 1/4美分，收報609美分。外電分析認為干旱天氣的潛在影響導致大豆價格全線上漲。(氣象機構DTN預報稱本周五、周六期間美國中西部大豆玉米帶西部以干燥天氣為主，部分地區(qū)周日有少量降雨，氣溫高于正常水平。)而國內市場上，東北大豆主產區(qū)面臨干旱的威脅，今年產量有可能會減少，對市場也有潛在利多影響，特別是目前離大豆關鍵生長期7、8月份還早，天氣的影響會在7、8月間表現最為明顯。

　　原來估計的天氣變化，巨量持倉，歷史高庫存，