基本面和天氣因素利空 豆市短期處于無序狀態

　　一、�壷芏�(5／22--5／26)行情概況

　　本周大豆市場仍以震蕩為主，價格先跌后反彈。周一至周二，美盤大豆因技術調整以及外圍市場的下跌而走低。周三、周四市場在580美分位置企穩并小幅反彈。大連市場走勢基本跟隨外盤。期價在2640附近獲得支撐，周三開始回升，成交量沒有明顯增加，持倉仍保持前期水平，場內新增資金數量不多，多數交易者保持觀望或短線交易策略。

　　二、行情分析：

　　目前大豆走勢短期處于相對無序狀態，基本面和天氣因素利空，技術面前期超跌之后需要修正。外圍商品價格漲跌不定，也影響了大豆走勢。在多種因素作用下，市場將保持區間震蕩以等待未來的新題材。預計下周美盤在580-600美分內波動。國內市場在2640-2700之間進行整理。

　　現貨方面，本周國內市場豆粕價格較上周出現了50元／噸左右的回落，成交也比較清淡。廣東地區油廠的集中報價在2100-2120元之間，貿易商報2090元左右，上周四油廠報2140-2170元，貿易商報2130-2140元／噸。山東地區的報價在2120元左右，上周四在2140-2170元之間。江蘇東海的成交價在2120元／噸左右，上周四在2170元。豆粕價格的回落一方面是源于外盤價格的下跌，另一方面是國內供大于求的局面。由于后市看空，飼料廠采購豆粕也不積極，市場成交不旺。不過，豆油價格基本保持穩定，周初曾有小幅回落，近兩日又回升到了上周的水平。廣東地區的一級油價在5380元，山東地區的一級油在5350元，四級油在5120元，江蘇東海的一級油報5460元，大都和上周持平。

　　粕價的回落使得油廠的壓榨利潤開始縮水。以2450元的到貨成本測算，沿海油廠的盈利大都在40-60元／噸之間，較上周減少了20-30元／噸。大連地區由于這個月的大豆到貨量非常多，本周的粕價回落幅度最大，目前報2030元／噸，因此以2450元的進口成本來測算的話，再度出現了小幅虧損。不過，油廠實際的到貨成本差異較大，如果以2400元的進口成本計，那么油廠的利潤還是不錯的，即便象大連，也是有盈利的。盡管這樣，由于5、6月份國內的進口豆到貨量非常龐大，而養殖業的恢復卻非常緩慢，因此，國內豆粕市場的壓力難以緩解。

　　三、周度基本面情況：

　　1、美國農業部(USDA)公布了截止5月18日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月-8月)大豆凈銷售23.45萬噸，比前一周及前四周平均分別下降29%和8%，市場預測區間為10-35萬噸區。主要買家有：墨西哥11.2萬噸，印尼5.7萬噸，日本2.66萬噸。此外，當周還向日本銷售了1.8萬噸下年度裝運的美國大豆。當周美國大豆出口裝船量為18.04萬噸，比前一周及前四周平均分別下降11%和34%。主要發往國家和地區有：日本7.71萬噸，墨西哥7.24萬噸。截止5月18日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為2308.43萬噸，低于去年同期的2903.34萬噸水平；中國累計購買美國大豆930.65萬噸，去年同期為1186.76萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為2126.64萬噸，遠低于去年同期的2738.16萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2449萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆924.65萬噸，去年同期為1176.69萬噸。此外，在本市場年度迄今的美國大豆累計出口銷售量中，仍有34.96萬噸為匿名買家采購。

　　分析：出口量符合預期，仍處于年度低水平

　　2、美國Informa公司預測，本年度美國玉米播種面積為7980萬英畝，大豆播種面積為7530萬英畝。該公司預測玉米播種面積高于美國農業部預測7800萬英畝，大豆播種面積預測低于農業部預測7690萬英畝。　

　　分析：預測大豆播種面積低于美國農業部，對市場有利多支持3、美國普查局公布了2006年4月份大豆壓榨數據。當月美國大豆壓榨量為1.353億蒲式耳，低于市場預測的1.375億蒲式耳平均值(預測區間為1.373-1.378億蒲式耳)，較前一月下降1420萬蒲式耳；豆類粕庫存量為41.92萬短噸，高于預測的29.85萬短噸水平；豆油庫存為27.51億磅，高于市場預測的26.5億磅平均值。以下是報告具體數據，當月數據除初級油廠豆油庫存單位為千磅外，其它為短噸；年度累計數據豆油為十億磅，其它為百萬短噸，起始時間為10月1日。

　　＊年度累計量

　　2006年4月　　2006年3月　　2005年4月　截止06年4月　上年度同期

　　大豆壓榨量　　　　4,058,039　　4,485,964　　4,182,466　　　30.934　　　30.932

　　油廠大豆庫存　　　2,090,536　　2,700,547　　2,126,051　　　　　na　　　　　na

　　豆粕產量　　　　　2,974,971　　3,249,577　　3,092,915　　　22.435　　　22.804

　　豆粕庫存　　　　　　379,893　　　255,065　　　266,866　　　　　na　　　　　na

　　豆殼粕產量　　　　　229,173　　　254,408　　　235,086　　　　1.721　　　1.767

　　豆殼粕庫存　　　　　　39,351　　　　31,392　　　40,637　　　　　na　　　　　na

　　豆類粕總庫存　　　　419,244　　　286,457　　　307,503　　　　　na　　　　　na

　　豆油產量　　　　　1,584,054　　1,746,459　　1,579,588　　　11.924　　　11.645

　　豆油庫存　　　　　1,187,709　　1,312,788　　　961,233　　　　　na　　　　　na

　　出油率(磅／蒲)　　　　　11.71　　　　11.68　　　　11.33　　　　　na　　　　　na

　　初級油廠庫存

　　豆油　　　　　　　2,750,933　　2,717,953　　1,790,712　　　　　na　　　　　na

　　以蒲式耳表示

　　壓榨量　　　　　135,266,614　149,530,638 139,414,139　　1,031.12　　1,031.05

　　油廠大豆庫存量　　69,683,836　　90,017,333　70,867,658　　　　　na　　　　　na

　　分析：國內壓榨量降低，市場需求小幅下降4、美國農業部公布的大豆播種進度表

　　截止日期：5月21日　單位：百分比

　　州名　　　　　　5月21日　前一周　去年同期　五年平均

　　阿肯色州　　　　　　61　　　40　　　73　　　51

　　伊利諾斯州　　　　　46　　　31　　　86　　　57

　　印第安納州　　　　　37　　　32　　　71　　　56

　　愛荷華州　　　　　　74　　　41　　　66　　　60

　　堪薩斯州　　　　　　37　　　12　　　49　　　44

　　肯塔基州　　　　　　26　　　18　　　62　　　34

　　路易斯安那州　　　　81　　　67　　　64　　　60

　　密西根州　　　　　　56　　　54　　　71　　　43

　　明尼蘇達州　　　　　53　　　21　　　36　　　54

　　密西西比州　　　　　96　　　93　　　94　　　87

　　密蘇里州　　　　　　53　　　26　　　62　　　41

　　內布拉斯加州　　　　72　　　32　　　66　　　54

　　北卡羅來地那　　　　32　　　18　　　33　　　32

　　北達科它州　　　　　53　　　19　　　45　　　42

　　俄亥俄州　　　　　　71　　　68　　　74　　　55

　　南達科它州　　　　　41　　　13　　　33　　　35

　　田納西州　　　　　　36　　　18　　　64　　　35

　　溫斯康辛州　　　　　46　　　26　　　52　　　38

　　18個州平均　　　　　55　　　33　　　63　　　51

　　5、巴西私人分析機構Celeres的周報稱，受全國范圍農民抗議要求政府提供更多援助，解決財務危機的影響，過去一周巴西豆農大豆銷售處于癱瘓狀態。該機構預測，截止5月19日，巴西05／06年度(10／9月)大豆銷售進度為66%，與前一周持平。農民抗議活動已進入第五周，抗議活動阻塞了大豆運輸至港口的公路和鐵路。巴西政府5月12日宣布向農民提供10億雷亞爾(4.36億美元)的緊急援助，以彌補受不利匯率影響造成的農民生產成本提高和出口收入的損失，但農民認為政府援助金額不足，因此拒絕了此援助計劃。援助計劃將負擔保證多達2，000萬噸大豆價格的拍賣會經費。首次拍賣會計劃于周四舉行。分析家警告稱，如果運輸阻塞持續更長時間，則抗議活動將造成大豆供應短缺狀況出。6、本周，黑龍江省各地大豆現貨價格穩中有跌。隨著美盤的回落及國內豆粕現貨價格的走軟，國內油脂企業逐步下調了大豆收購價格，從各方面分析來看，黑龍江省內農民現貨的大豆數量仍然較多，按目前省內油廠的消耗情況來看，維持未來的供應沒有問題，因此，現貨收購企業并不急于收購，但從長期來看，預計現貨價格下跌空間很小。

　　以下是黑龍江省部分地區5月26日大豆現貨價格調查，僅供參考！

　　地區(元／斤)　　　　　　　　5月25日　　5月22日　　　5月18日

　　部分油脂廠入廠價

　　九三油脂寶泉嶺油脂分公司　　　　1.15　　　　1.15　　　　1.15

　　九三油脂九三分公司　　　　　　　1.14　　　　1.14　　　　1.15

　　九三油脂哈爾濱分公司　　　　　　1.175　　　1.185　　　　1.185

　　佳木斯吉慶油廠　　　　　　　　　1.12　　　　1.13　　　　1.135

　　牡丹江金源油廠　　　　　　　　　1.16　　　　1.18　　　　1.18

　　集賢縣陽霖油脂　　　　　　　　　1.13　　　　1.14　　　　1.14

　　哈爾濱工大油廠　　　　　　　　　1.17　　　　1.18　　　　1.17

　　哈爾濱明達油脂　　　　　　　　　1.17　　　　1.18　　　　1.18

　　三棵樹油脂廠　　　　　　　　　　1.17　　　　1.18　　　　1.18

　　東部部分地區站臺價

　　佳木斯市站臺價　　　　　　　　　1.12　　　　1.12　　　　1.12

　　富錦市油廠　　　　　　　　　　　1.11　　　　1.12　　　　1.12

　　前進鎮站臺價　　　　　　　　　　1.09　　　　1.12　　　　1.12

　　同江油廠　　　　　　　　　　　　1.11　　　　1.12　　　　1.12

　　西部和北部地區部分站臺價

　　齊齊哈爾站臺價　　　　　　　　　1.14　　　　1.15　　　　1.15

　　訥河市　　　　　　　　　　　　　1.13　　　　1.14　　　　1.14

　　北安市站臺價　　　　　　　　　　1.13　　　　1.13　　　　1.13

　　黑河西崗子站臺價　　　　　　　　1.13　　　　1.13　　　　1.13

　　龍鎮站臺價　　　　　　　　　　　　1.1　　　　1.12　　　　1.12

　　嫩江縣站臺價　　　　　　　　　　　1.1　　　　1.1　　　　　1.1

　　九三油脂北安分公司　　　　　　　1.15　　　　1.15　　　　1.15

　　分析：現貨走勢相對平穩，市場供需情況沒有明顯變化。6、上周國內豆粕價格總體穩定，成交不旺。黑龍江集賢地區1960-1980元／噸；華北秦皇島地區報價2100元／噸，成交在2060-2080元／噸左右；山東地區在2090-2110元／噸左右，后期到港大豆偏多，成交價在2060-2080元／噸；江蘇張家港地區在2100元／噸，廣東地區在2080-2100元／噸，成交不好。

　　分析：豆粕市場行情整體沒有明顯變化，養殖需求恢復慢。下游企業繼續觀望。7、國內豆油市場平穩，部分地區價格下調。遼寧大連地區四級豆油5180元／噸，較24日跌20元，一級豆油5310元／噸，跌140元；黑龍江豆油價格繼續保持高位。一級豆油報價5450元／噸；四級豆油報價在5020-5080元／噸。天津地區豆油價格穩中有降。一級豆油報價5300元／噸；四級豆油報價5150元／噸，價格穩定；毛豆油報價5150元／噸。江蘇張家港地區豆油價格穩中走高格局。一級豆油報價5450元／噸，保持平穩；四級豆油報價5200元／噸；毛豆油5100-5120元／噸。廣東豆油市場表現相對平穩。一級豆油報價5370元／噸；四級豆油報價5120-5150元／噸，價格穩定。山東地區豆油市場價格繼續保持平穩格局。一級豆油報價5300元／噸；四級豆油報價5070-5100元／噸。

　　分析：目前油脂市場缺乏利好因素，需求低迷、供應較為充足，短期豆油行情仍有振蕩。進口豆油對當地油價有影響。8、截至5月19日，大連大豆注冊倉單12537張，增加3144張。

　　9、截止5月23日，基金多單58890手，減少7419手，空單72265手，增加9038手，凈空單12375手。交易商統計，截至5月26日，基金凈空2.5萬手左右。

　　四、技術分析：

　　609合約2620獲支撐。逐步構筑一個整理三角形形態，再度上破5月17-24日形成的短期下降趨勢線。

　　五、圖表分析：

　　5月26日美國大豆玉米產區土壤墑情圖

　　未來3-4天美國天氣降雨分布圖　　

　　美國大豆玉米產區一周降水對比圖

　　美國大豆內陸基差回落