研究：豆類期價繼續(xù)走弱 玉米價格表現(xiàn)強勁(3)

　　國際海運費率：

　　本周黑龍江省大豆購銷狀況

　　本周，黑龍江省各地大豆現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌。隨著美盤的回落及國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格的走軟，國內(nèi)油脂企業(yè)逐步下調(diào)了大豆收購價格，從各方面分析來看，黑龍江省內(nèi)農(nóng)民現(xiàn)貨的大豆數(shù)量仍然較多，按目前省內(nèi)油廠的消耗情況來看，維持未來的供應(yīng)沒有問題，因此，現(xiàn)貨收購企業(yè)并不急于收購，但從長期來看，預(yù)計現(xiàn)貨價格下跌空間很小。

　　基本面的扭轉(zhuǎn)，推動玉米價格強勁走高

　　本周豆類期價大幅低開，最后震蕩盤整，總體價格較上周小幅下挫。基本面仍然利空是壓制價格的主要原因。市場缺乏強有力的利多支持。

　　一方面，供給壓力依舊非常巨大。尤其美國中西部主產(chǎn)區(qū)天氣良好令市場預(yù)期未來大豆單產(chǎn)水平仍然較高。據(jù)一些機構(gòu)的預(yù)報稱，下周初美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)西部將有良好降雨過程，而且下周后期作物帶南部、東部仍將出現(xiàn)一些零星降雨，天氣條件利于大豆作物早期生長。

　　另一方面，我國國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求的恢復(fù)雖然有所進展，但由于仍然出現(xiàn)禽流感，令市場感到不安。

　　但本周，受國際

　　接合技術(shù)分析，操作上，建議投資者可持短線思路，但注意控制風(fēng)險，不宜追漲殺跌。

　　與豆類不同，本周玉米價格表現(xiàn)強勁，大幅上漲，主力合約703再創(chuàng)新高。美盤這周也表現(xiàn)低開高走，止跌企穩(wěn)，在周四周五的企穩(wěn)上漲，更加推助了國內(nèi)玉米價格的漲幅。

　　國內(nèi)玉米價格上漲的主要原因在于需求量的快速增長預(yù)期。

　　我國玉米消費狀況主要有兩個特點，第一，主要仍然用作飼用；第二，食用以及工業(yè)用玉米消費量近五年增長較快。

　　由于我國作為第三世界的發(fā)展中國家，從國家經(jīng)濟的發(fā)展情況和人民的消費結(jié)構(gòu)看，我國玉米目前仍然主要用作飼料，達到總消費量的73%。仔細(xì)看這一比例，它在過去25年間發(fā)生了較大的變化。上世紀(jì)80年代初僅為33.4%，而到80年代末已經(jīng)達到了65%，直到90年代末達到了最高水平76.5%，隨后自本世紀(jì)初到現(xiàn)在出現(xiàn)了小幅下滑。

　　仔細(xì)觀察最近五年，我國玉米消費量的變化，我們可以明顯地看出在飼用消費量增長平穩(wěn)的情況下，總消費量出現(xiàn)了明顯的增加，這主要在于我國食用和工業(yè)用玉米消費量的快速增長。尤其是玉米深加工用量的增長。

　　玉米是產(chǎn)業(yè)鏈最長的糧食品種，通過玉米可加工產(chǎn)品大約3000多種，目前我國的玉米主要用于生產(chǎn)淀粉、淀粉糖、變性淀粉、酒精、白酒、味精、檸檬酸和燃料乙醇。我國通過玉米加工的食品目前只有130多種，但歐美發(fā)達國家已經(jīng)有1800多種。在巨大的發(fā)展空間和利潤的指引下，我國大型深加工企業(yè)在最近一年時間的出現(xiàn)，猶如雨后春筍，尤其是在我國玉米主產(chǎn)省吉林地區(qū)。例如就最近，5月19日，總投資5.5億元的吉林天景食品有限公司30萬噸鮮玉米食品項目隆重開工建設(shè)，這一項目的生產(chǎn)規(guī)模目前在全國同行業(yè)中屬于最大的。據(jù)4月份中國玉米網(wǎng)預(yù)計，我國玉米在2006年深加工實際生產(chǎn)能力將達到2350萬噸，較2005年增加近400萬噸。據(jù)統(tǒng)計，在過去的2004年中，我國深加工企業(yè)全年消耗玉米1644萬噸，2005年累計消費1954萬噸，較2004年增長310萬噸；今年的玉米深加工量將繼續(xù)保持20%左右的增長勢頭。

　　需要指出的是，由于我國玉米3/4仍然用于飼料消費，因此，自去年全球爆發(fā)禽流感以來，我國國內(nèi)玉米價格上漲幅度市場小于美國玉米價格。

　　但是，今年4月份全球禽流感的爆發(fā)頻率已經(jīng)大大下降，在全球范圍內(nèi)只有越南南部、加拿大西部和中國青海發(fā)生了禽流感。并且，我國對于禽流感疫情的擴散的控制能力得到了相關(guān)貿(mào)易商的肯定，今年4月下旬以來全國的禽流感疫區(qū)已經(jīng)全部解禁，北京、上海等大城市也解禁了活禽貿(mào)易，同時中國大陸對于香港的活禽輸出、中國大陸對于日本的熱加工禽類的出口都得到了恢復(fù)。因此，隨著我國養(yǎng)殖業(yè)全面的恢復(fù)，玉米飼料消費預(yù)計后期將迅猛增長，反而將成為推動我國玉米價格上漲幅度超過美國玉米價格的主要原因。

　　總的說來，玉米消費量的迅猛增長，是使期末庫存下降的主要原因，也就是支持玉米價格上漲的主要原因。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

　　北方期貨 原蓓