研究：連豆期價(jià)沖高回落 短期仍以尋找支撐為主

　　一、�壷芏�(5／15--5／19)行情概況

　　一期價(jià)開盤漲至當(dāng)周高點(diǎn)2699，隨著高位多單平倉以陰線報(bào)收。周二，市場受外圍市場影響而大幅下跌。此后幾個(gè)交易日，期價(jià)跌幅收窄，基本以2650-2660一帶波動(dòng)。當(dāng)周走勢以回調(diào)整理為主，周初從620美分阻力回落，期價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日在600美分附近波動(dòng)，期間一度跌破600美分支撐但在技術(shù)買盤帶動(dòng)下反彈。周五時(shí)候，美盤繼續(xù)走低，跌破了600和588美分支撐，基本以當(dāng)周最低價(jià)收盤。

　　二、行情分析：

　　本周大連大豆沖高回落，有色金屬價(jià)格下跌拖累了大豆以及美盤大豆回調(diào)的影響而走低大豆價(jià)格回調(diào)一方面是技術(shù)上的要求，并且近期美國天氣情況改善，有利用大豆播種和作物早期生長。此外，有色金屬的大幅下跌也殃及農(nóng)產(chǎn)品，基金的賣盤令期價(jià)走低，連豆跌破了2650-2640的支撐區(qū)域，后市可能會(huì)試探2600點(diǎn)底部的支撐力度。由于近期的基本面沒有太大變化，而外部商品的下跌，對(duì)連豆構(gòu)成連帶作用。大豆短期仍以尋找支撐為主。

    三、周度基本面情況：

　　1、美國農(nóng)業(yè)部公布了截止5月11日一周的出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國2005-06市場年度(9月-8月)大豆凈銷售33.2萬噸，比前一周下降15%，但比前四周平均提高51%，處于市場預(yù)測的20-45萬噸區(qū)間內(nèi)。主要買家有：墨西哥10.59萬噸，中國6萬噸，日本5.44萬噸，匿名買家4.2萬噸。當(dāng)周美國大豆出口裝船量為20.22萬噸，比前一周及前四周平均分別下降23%和32%。主要發(fā)往國家和地區(qū)有：墨西哥10.29萬噸，日本4.41萬噸，臺(tái)灣2.23萬噸。截止5月11日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計(jì)出口銷售量為2284.98萬噸，低于去年同期的2876.82萬噸水平；中國累計(jì)購買美國大豆930.65萬噸，去年同期為1186.76萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計(jì)出口裝船量為2108.60蚨鄭�远低又Rツ暉�圃�?705.43萬噸水平，美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的本年度大豆總出口目標(biāo)為2449萬噸。中國在本市場年度已累計(jì)裝運(yùn)美國大豆924.65萬噸，去年同期為1176.69萬噸。此外，在本市場年度迄今的美國大豆累計(jì)出口銷售量中，仍有33.76萬噸為匿名買家采購。

　　分析：銷售略有回升，中國少量采購，市場反應(yīng)不大。

　　2、巴西分析機(jī)構(gòu)AgRural預(yù)測，巴西05／06年度大豆產(chǎn)量由4月預(yù)測的5，472萬噸減少至5391萬噸。相比之下，5月3日巴西官方谷物供應(yīng)機(jī)構(gòu)CONAB預(yù)測大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5520萬噸，其預(yù)測的上年度受干旱影響的產(chǎn)量為5140萬噸。由于農(nóng)民用于化肥、農(nóng)藥、高品質(zhì)種子及其它農(nóng)業(yè)投入的資金減少，自2006年初以來，分析家們就一直在調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測。AgRural報(bào)告中稱，受農(nóng)民抗議雷亞爾兌美元匯率走強(qiáng)造成出口收入下降活動(dòng)的影響，巴西新豆銷售進(jìn)度緩慢。截止目前，巴西新豆銷售僅為53%，相比去年同期為60%。產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的大豆收割已基本結(jié)束。

　　分析：由于農(nóng)民用于化肥、農(nóng)藥、高品質(zhì)種子及其它農(nóng)業(yè)投入的資金減少。

　　3、美國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)公布了4月份大豆壓榨數(shù)據(jù)。當(dāng)月美國大豆壓榨量為1.308億蒲式耳，較上月減少1210萬蒲式耳，同時(shí)也低于分析師此前預(yù)測的1.327億蒲式耳平均值(預(yù)測區(qū)間為1.304-1.350億蒲式耳)；美國豆油庫存為23.50億磅，較上月減少4300萬磅，同時(shí)也低于市場預(yù)測的24.09億磅水平(預(yù)測區(qū)間為23.62-25.04億磅)；4月份美國大豆出油率為11.77磅／蒲，而市場預(yù)測區(qū)間為11.73-11.75磅／蒲。

　　以下是本次報(bào)告具體數(shù)據(jù)，大豆單位是千蒲式耳；豆粕單位是短噸；豆油的單位是千磅；出油率和出粕率的單位是磅／蒲式耳；本年度累積值起始時(shí)間為2006年10月1日。

　　2006年4月　2006年3月　2005年4月

　　大豆壓榨能　　　159,146　　162,867　　　160,152

　　大豆壓榨量　　　130,773　　142,852　　　134,185

　　豆粕產(chǎn)量　　　　3,087,131 3,368,023　　3,194,905

　　豆粕產(chǎn)出率　　　47.21　　　47.15　　　　　47.62

　　豆粕出口量　　446,576　　511,785　　　　417,783

　　豆油產(chǎn)量　　　1,539,827 1,679,510　　1,528,401

　　豆油產(chǎn)出率　　　11.77　　　11.76　　　　11.39

　　豆油庫存　　　2,350,055 2,392,804　　1,476,698

　　＊累計(jì)壓榨量

　　本市場年度　　987,302　上年度同期　　984,401

　　4、美國農(nóng)業(yè)部公布的大豆播種進(jìn)度表

　　截止日期：5月14日　單位：百分比

　　州名　　　　　　　5月14日　前一周　去年同期　五年平均

　　阿肯色州　　　　　　40　　　38　　　56　　　42

　　伊 利諾斯州　　　　　31　　　14　　　66　　　43

　　印第安納州　　　　　32　　　15　　　54　　　44

　　愛荷華州　　　　　　41　　　17　　　42　　　35

　　堪薩斯州　　　　　　12　　　　7　　　33　　　28

　　肯塔基州　　　　　　18　　　12　　　39　　　23

　　路易斯安那州　　　　67　　　62　　　57　　　53

　　密西根州　　　　　　54　　　25　　　53　　　32

　　明尼蘇達(dá)州　　　　　21　　　　6　　　26　　　33

　　密西西比州　　　　　93　　　91　　　89　　　82

　　密蘇里州　　　　　　26　　　15　　　40　　　26

　　內(nèi)布拉斯加州　　　　32　　　　9　　　33　　　28

　　北卡羅來地那　　　　18　　　13　　　22　　　18

　　北達(dá)科它州　　　　　19　　　　8　　　18　　　18

　　俄亥俄州　　　　　　68　　　45　　　58　　　47

　　南達(dá)科它州　　　　　13　　　　3　　　12　　　15

　　田納西州　　　　　　18　　　13　　　28　　　19

　　溫斯康辛州　　　　　26　　　10　　　38　　　22

　　18個(gè)州平均　　　　　33　　　18　　　43　　　35

　　分析：天氣情況改善，播種進(jìn)度加快。

　　5、巴西農(nóng)業(yè)部請(qǐng)求增加撥款10億雷亞爾，支持大豆農(nóng)戶，但聯(lián)邦財(cái)經(jīng)當(dāng)局因財(cái)務(wù)拮據(jù)，僅口頭承諾決定在明年再予考慮。當(dāng)局聲稱必須嚴(yán)守2006年度公共財(cái)政初級(jí)收支盈余的計(jì)劃，因此不可能另行增加補(bǔ)貼。

　　分析：巴西補(bǔ)貼計(jì)劃沒能落實(shí)，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民大豆銷售意愿不強(qiáng)，短期賣貨量不會(huì)大量增加。6、本周，黑龍江省各地大豆現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷了前期的大幅上漲之后以平穩(wěn)或小幅調(diào)整為主。在豆粕銷售不見明顯好轉(zhuǎn)及進(jìn)口大豆到港數(shù)量過去集中影響，國內(nèi)現(xiàn)貨商及油廠采取了小幅下調(diào)收購價(jià)格的策略，期貨價(jià)格的回調(diào)也是價(jià)格回落的一個(gè)因素。從收購數(shù)量上來看，本周前半段收購數(shù)量較多，后半周價(jià)格下調(diào)后，收購數(shù)量減少，油廠有一種觀點(diǎn)：前期高價(jià)收購大豆的油廠賠錢了，后期沒有大豆的油廠可能要沒錢賺了，整體上看，黑龍江省各地油廠庫存很少，他們想提高庫存的心理比較嚴(yán)重，從未來一段時(shí)間來看，我們認(rèn)為，后期大豆現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)的空間有限。

　　以下是黑龍江省部分地區(qū)5月18日的油用大豆現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)查(食用豆價(jià)格需要此基礎(chǔ)上每斤加0.03-0.04元)，僅供參考！

　　地區(qū)(元／斤)　　　　　　　　5月18日　　5月15日　　　5月11日

　　部分油脂廠入廠價(jià)

　　九三油脂寶泉嶺油脂分公司　　　　1.15　　　　1.15　　　　1.15

　　九三油脂九三分公司　　　　　　　1.15　　　　1.15　　　　1.14

　　九三油脂哈爾濱分公司　　　　　　1.185　　　1.185　　　　1.165

　　佳木斯吉慶油廠　　　　　　　　　1.135　　　1.145　　　　　1.12

　　牡丹江金源油廠　　　　　　　　　1.18　　　　1.19　　　　1.15

　　集賢縣陽霖油脂　　　　　　　　　1.14　　　　1.14　　　　1.11

　　哈爾濱工大油廠　　　　　　　　　1.17　　　　1.17　　　　1.15

　　哈爾濱明達(dá)油脂　　　　　　　　　1.18　　　　1.18　　　　1.15

　　三棵樹油脂廠　　　　　　　　　　1.18　　　　1.18　　　　1.155

　　東部部分地區(qū)站臺(tái)價(jià)

　　佳木斯市站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　　1.12　　　　1.12　　　　1.09

　　富錦市油廠　　　　　　　　　　　1.12　　　　1.13　　　　　1.1

　　前進(jìn)鎮(zhèn)站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　　　1.12　　　　1.12　　　　1.09

　　同江油廠　　　　　　　　　　　　1.12　　　　1.12　　　　1.09

　　西部和北部地區(qū)部分站臺(tái)價(jià)

　　齊齊哈爾站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　　1.15　　　　1.15　　　　1.12

　　訥河市　　　　　　　　　　　　　1.14　　　　1.15　　　　1.12

　　克東縣　　　　　　　　　　　　　1.13　　　　1.13　　　　1.12

　　北安市站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　　　1.13　　　　1.13　　　　　1.1

　　黑河西崗子站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　1.13　　　　1.14　　　　1.12

　　龍鎮(zhèn)站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　　　　1.12　　　　1.12　　　　1.09

　　嫩江縣站臺(tái)價(jià)　　　　　　　　　　　1.1　　　　1.12　　　　　1.1

　　九三油脂北安分公司　　　　　　　1.16　　　　1.16　　　　1.15

　　分析：豆粕銷售情況不好以及今后大豆大量到港影響現(xiàn)貨。

　　6、上周國內(nèi)豆粕價(jià)格高平穩(wěn)，成交價(jià)高報(bào)低走。黑龍江集賢地區(qū)在2030-2050元／噸，成交不旺；華北秦皇島地區(qū)在2200元／噸，成交在2120-2140元／噸左右；山東地區(qū)成交2130-2160元／噸左右，后期到港大豆偏多；江蘇地區(qū)2140-2170元／噸，張家港地區(qū)2200元／噸，廣東地區(qū)2130-2150元／噸，成交不好。

　　分析：期貨價(jià)格下跌影響現(xiàn)貨，飼料養(yǎng)殖企業(yè)庫存能繼續(xù)維持到下月。目前采購不積極，并不看好后市。

　　7、國內(nèi)豆油需求不旺，價(jià)格繼續(xù)上漲。遼寧地區(qū)四級(jí)豆油5240元／噸，一級(jí)豆油5480元／噸，平穩(wěn)運(yùn)行為主；黑龍江地區(qū)呈高位堅(jiān)挺態(tài)勢。一級(jí)豆油大多報(bào)價(jià)5450元／噸；四級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在5020-5080元／噸。天津地區(qū)一級(jí)豆油5330元／噸；四級(jí)豆油5180元／噸，漲30元／噸；毛豆油報(bào)價(jià)5150元／噸，上揚(yáng)50元／噸。江蘇張家港地區(qū)豆油價(jià)格呈穩(wěn)中走高格局。一級(jí)豆油報(bào)價(jià)5450元／噸，上漲30元／噸；四級(jí)豆油報(bào)價(jià)5240元／噸，價(jià)格回升20元／噸；毛豆油5150元／噸。廣東地區(qū)豆油價(jià)格小幅走高。一級(jí)豆油報(bào)價(jià)5380元／噸，回升30元／噸；四級(jí)豆油報(bào)價(jià)5120-5150元／噸，上漲20-30元／噸。

　　分析：精煉成本提高，進(jìn)口原料和毛豆油價(jià)格上漲導(dǎo)致價(jià)格上升。

　　8、截至5月19日，大連大豆注冊(cè)倉單9393張，增加3670張。

　　9、截止5月16日，基金多單69328手，增加7419手，空單63227手，減少1331手，凈多單6101手。交易商統(tǒng)計(jì)，截至5月19日，基金凈空單6200手左右。五、技術(shù)分析：

　　609周線指標(biāo)仍呈空頭排列狀態(tài)，底部形成了反轉(zhuǎn)V字形。日線形態(tài)呈回調(diào)態(tài)勢，短期均線向下發(fā)出賣出信號(hào)，20日均線是下方支撐。2620-2640是支撐位。

　　六、圖表分析：

　　5月19日美國大豆玉米產(chǎn)區(qū)土壤墑情圖

　　未來3-4天美國天氣降雨分布圖　　

　　美國大豆玉米產(chǎn)區(qū)一周降水對(duì)比圖

　　美國大豆內(nèi)陸基差回落