市場總體下跌趨勢未變 連豆期價仍將繼續探底

　　一、�壷芏�(4／10--4／14)行情概況

　　本周大連大豆以低位震蕩為主，周初市場跌破了2600整數位置，周二、周三繼續下探。后半周，市場略有企穩，但總體仍維持弱勢形態。美盤大豆本周跌破前期低點后維持低位盤整。市場缺乏新的消息配合，短期走勢以技術面為主。

　　二、行情分析：

　　大連市場一直維持縮量調整走勢，美盤的漲跌對國內影響很大。由于近期CBOT大豆是在560美分附近震蕩，國內期市也沒有大的舉動。目前交易量萎縮，說明參與者缺乏參與熱情，普遍對后市保持謹慎看空心理。現有的價格接近前期低點，如果后期沒有重大利空消息，大幅走低的可能性不大。最近巴西預測機構再次調低該國大豆產量，主要因為后期作物生長階段，銹菌病影響了產量。如果今后巴西大豆產量繼續調低，可能對盤面帶來一定支持。反之，市場以弱勢震蕩為主，繼續尋找下方支撐。

　　三、周度基本面情況：

　　1、美國農業部(USDA)公布了截止4月6日(周四)一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月-8月)大豆凈銷售34.42萬噸，處于市場預測的20-35萬噸區間上限，較前一周下降3%，但比前四周平均高出16%。主要買家有：匿名買家12.65萬噸，墨西哥10.93萬噸，印尼5.87萬噸，日本4.22萬噸。此外，當周還銷售了176.06萬噸下年度裝運的美國大豆，主要買家為中國(175.2萬噸)，市場預測區間為175-180萬噸。當周美國大豆出口裝船量為18.76萬噸，比前一周及前四周平均分別下降60%和70%。發往國家和地區有：墨西哥10.61萬噸，日本2.92萬噸，丹麥2.36萬噸，臺灣1.74萬噸。截止4月6日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為2164.02萬噸，低于去年同期的2749.19萬噸水平；中國累計購買美國大豆923.47萬噸，去年同期為1152.18萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1969.81萬噸，低于去年同期的2503.22萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2449萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆908.17萬噸，去年同期為1117.88萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有20.85萬噸為匿名買家采購。

　　分析：數字處于近期最低水平，對價格有利空影響。

　　2、巴西私人分析機構AgRural將巴西05／06年度(10／9月)大豆產量預測由2月份預測的5630萬噸調低至5470萬噸。盡管因干旱及亞洲大豆銹菌病影響，4月份產量預測調低，但此產量水平仍將創歷史紀錄，較04／05年度的5110萬噸增加7%。由于天氣問題造成畝產下降，包括收割末期降雨及銹菌病影響，AgRural將巴西頭號大豆主產省馬托格羅索大豆產量由2月預測的1640萬噸調低至1590萬噸。　

　　巴西二號大豆主產省巴拉那大豆產量也因年初干旱影響而下降。上周巴西農業部將巴西大豆產量預測由3月份的5720萬噸調低至5570萬噸。在3月31日完成了對巴西大豆產區為期三周的考察后，巴西獨立分析機構Agroconsult計劃于周二在BM＆F商品期貨交易所將其大豆產量預測由此前的5530萬噸調低至5300萬噸。

　　分析：生長后期的干旱天氣和病蟲害使大豆產量下降。

　　3、USDA4月份公布的美國大豆及其產品供需平衡表

　　2004／05年度(估計值)　　　2005／06年度(預測值)

　　2月份　　　3月份　　　　2月份　　　　　3月份

　　大豆　　　　　　　　　　　　　　　　　　百萬英畝

　　播種面積　　　　　　　　75.2　　　　75.2　　　　　72.1　　　　　72.1

　　收獲面積　　　　　　　　　74　　　　　74　　　　　71.4　　　　　71.4

　　平均單產(蒲式耳／英畝)　　42.2　　　　42.2　　　　　43.3　　　　　43.3

　　百萬蒲式耳

　　期初庫存　　　　　　　　　112　　　　112　　　　　256　　　　　　256

　　產量　　　　　　　　　　3,124　　　3,124　　　　3,086　　　　　3,086

　　進口量　　　　　　　　　　　6　　　　　6　　　　　　4　　　　　　　4

　　總供應量　　　　　　　　3,242　　　3,242　　　　3,346　　　　　3,346

　　壓榨量　　　　　　　　　1,696　　　1,696　　　　1,720　　　　　1,720

　　出口量　　　　　　　　　1,103　　　1,103　　　　　900　　　　　　900

　　種子用量　　　　　　　　　88　　　　　88　　　　　　91　　　　　　94

　　調整值　　　　　　　　　　993／　　　　　　　　　　71　　　　　　67

　　總使用量　　　　　　　　2,986　　　2,986　　　　2,782　　　　　2,782

　　期末庫存　　　　　　　　　256　　　　256　　　　　565　　　　　　565

　　農場平均價格(美元／蒲)　　5.74　　　　5.74　　5.40-　5.80　　5.45　-　5.75

　　分析：庫存下調幅度不大，利空影響有限。

　　4、截止14日大豆收購報價(單位：元／噸)：黑龍江哈爾濱2360，下跌40；佳木斯2240，下跌60；牡丹江2340，下跌40；牡丹江金源2360，下跌20；佳木斯吉慶2230，下跌10；集賢陽霖2200，下跌40；哈爾濱工大2320，下跌40；三棵樹2320，下跌40。九三油廠13日開始收購，哈爾濱分廠2360；寶泉嶺分廠2260；九三分廠2300。目前黑龍江地區大豆收購價格持續弱勢，據市場反映，近日收購量相對增加，主要是農民備耕用錢，售糧較為積極。

　　本周各港口大豆報價2520-2550元／噸，較上周五變化不大。據初步統計，4月上旬我國進口大豆93萬噸，預計整個四個月份進口大豆260-270萬噸左右，5月份有可能接近300萬噸。據海關數據顯示，2006年1-3月份的我國進口大豆到貨量為541萬噸，比上年同期提高0.1%。14日美國4船期港灣大豆到中國港口車船板價2492元／噸，較上周五上漲27元／噸。4月船期巴西大豆到中國港口車船板價2412元／噸，下跌15元／噸。

　　分析：國內庫存大，進口成本低。農民急于售糧，油廠壓價。

　　5、上周國內豆粕價格穩中有跌。黑龍江集賢地區報2040-2050元／噸；江蘇張家港地區報2190元／噸，成交2170元／噸，成交不理想；山東地區報2160-2180元／噸；遼寧大連地區成交2120-2160元／噸，基本穩定；秦皇島地區報2160-2200元／噸；廣東地區報2120-2150元／噸，成交2100-2130元／噸。　

　　分析：油廠降價銷售吸引需求，下游態度謹慎。

　　6、上周國內豆四級豆油的市場行情基本穩定。黑龍江吉林兩省4900-5030元／噸，大連4980元／噸，秦皇島5000元／噸，河北三合5000元／噸，天津4980元／噸，煙臺4980元／噸，日照4980元／噸，濟寧5000元／噸，江蘇5000元／噸，湖南5020元／噸，廣州5000元／噸。港口毛豆油報價5000元／噸。

　　分析：外盤走勢不明，國內市場沒有動靜。后期跌幅不會太多。

　　7、截至4月14日，大連大豆注冊倉單4169張，增加1125張。

　　8、截止4月11日，基金多單56138手，增加2542手，空單103208手，增加6405手，凈空單47070手。交易商統計，截至4月14日，基金凈空4.4萬手左右

　　五、技術分析：

　　609日線收出盤整內包小陽線，連豆小幅反抽；空頭排列格局依舊中期之內偏弱走勢仍難以有效轉變。

　　六、圖表分析：

　　4月14日美國大豆玉米產區土壤墑情圖

　　未來2-3天美國天產降雨分布圖

　　美國大豆玉米產區一周降水對比圖

　　美國大豆內陸基差小幅回升