研究：國內豆類下跌將告一段落 玉米暫時受挫(2)

　　美國出口銷售周報：

　　美國時間4月13日周四早晨，美國農業部(USDA)公布了截止4月6日(周四)一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月-8月)大豆凈銷售34.42萬噸，處于市場預測的20-35萬噸區間上限，較前一周下降3%，但比前四周平均高出16%。主要買家有：匿名買家12.65萬噸，墨西哥10.93萬噸，印尼5.87萬噸，日本4.22萬噸。此外，當周還銷售了176.06萬噸下年度裝運的美國大豆，主要買家為中國(175.2萬噸)，市場預測區間為175-180萬噸。當周美國大豆出口裝船量為18.76萬噸，比前一周及前四周平均分別下降60%和70%。發往國家和地區有：墨西哥10.61萬噸，日本2.92萬噸，丹麥2.36萬噸，臺灣1.74萬噸。

　　截止4月6日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為2164.02萬噸，低于去年同期的2749.19萬噸水平；中國累計購買美國大豆923.47萬噸，去年同期為1152.18萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1969.81萬噸，低于去年同期的2503.22萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2449萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆908.17萬噸，去年同期為1117.88萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有20.85萬噸為匿名買家采購。

　　當周美國2005-06年度豆粕凈出口銷售8.53萬噸，處于市場預測的5-10萬噸區間內，是前一周的2.25倍，但比前四周平均仍下降了20%。當周美國豆粕出口裝船量為10.73萬噸，比前一周及前四周平均分別下降13%和5%。

　　當周美國2005-06年度(10月1日起)豆油凈出口銷售量為700噸，而前一周為噸水平，市場預測區間為0-1萬噸；出口裝船量為8700噸，低于前一周的3.01萬噸水平。

　　當周美國2005-06年度(9月-8月)玉米凈出口銷售81.47萬噸，比前一周高出24%，但比前四周平均下降11%，處于市場預測的60-80萬噸區間上限。主要買家為墨西哥22.58萬噸，韓國17.58萬噸，日本9.96萬噸。此外，當周還銷售了10.77萬噸下年度裝運的美國玉米，市場預期測區間為10-15萬噸。當周美國玉米出口裝船量為88.21萬噸，比前一周及前四周平均分別下降26%和15%。

　　截止4月6日，美國2005-06年度玉米累計出口銷售3808萬噸，領先于去年同期的3490.2萬噸水平；累計出口裝船2939.26萬噸，去年同期為2732.58萬噸。美國農業部目前預測的本市場年度美國玉米總出口目標為4953萬噸。

　　國際海運費率：

　　本周黑龍江省大豆購銷狀況

　　本周黑龍江省大豆現貨價格進一步走低，此次弱勢格局形成之后，現貨價格一直處于下跌通道中，小反大跌，至今沒有觸底跡象。

　　近期大豆市場的不確定性，導致油廠收購策略及時多變，九三本周一再次恢復了大豆收購，主要也是想抓些便宜糧。其他油廠也集中下調了大豆收購價。九三哈爾濱分公司大豆收購價1.18元／斤，九三局分公司1.15元／斤，北安分公司1.16元／斤，寶泉嶺分公司1.13元／斤。哈爾濱工大油脂收購大豆1.16元／斤，價格較上周下調2分／斤；齊齊哈爾才子油廠收購大豆1.16元／斤，價格較上周下調1分／斤；牡丹江金源油脂收購大豆1.18元／斤，價格較上周下調1分／斤；佳木斯吉慶豆業收購大豆1.115元／斤，價格較上周下調1.5分／斤；集賢陽霖油脂收購大豆1.1元／斤，價格較上周下調1分／斤。

　　豆粕現貨價格更是創出了2003年8月份以來的低點，黑龍江省豆粕市場有價無市，成交異常清淡，但是各家油廠豆粕庫存并不多。油廠期待養殖業的恢復，省內油廠全部面臨虧損的經營現狀。哈爾濱豆粕2110元／噸，價格較上周下調70元／噸；齊齊哈爾2150元／噸，價格較上周下調30元／噸；牡丹江2040元／噸，價格較上周下調40元／噸；佳木斯2010元／噸，價格較上周下調50元／噸；集賢2000元／噸，價格較上周下調50元／噸。

　　國內豆類下跌將告一段落、玉米價格暫時受挫

　　本周豆類期價繼上周大幅下挫后，展開小幅盤整，略有反彈。值得注意的是國內豆類期價明顯弱于CBOT豆類期價。

　　本周市場越來越多的人認為，美國偏南部大多產區、大平原中部和南部及中西部南部周四出現了溫暖干燥的天氣，推進田間耕作進度的加快，那么新季美豆和美玉米的播種面積將較3月31日的USDA種植意向報告出現較大的變化，也就是說這對于美豆價格有利，而不利于美玉米價格。從本周美豆與美玉米價格走勢的對比看，也的確如此。

　　但是國內連豆除了二號大豆合約基本跟隨美盤收高，其它合約仍然出現下跌。這主要受壓于國內現貨狀況繼續呈現弱勢。原因在于：

　　首先，是國內庫存量的居高不下，雖然近期港口庫存消化較多，但東北黑龍江省當地機構調查，農民手中仍有40%以上的存糧。

　　其次，新豆播種在即，農民急于賣糧，油廠趁機刻意殺價，甚至跌破成本價。然而，這樣的狀況是否繼續呢，這要從農民的資金流轉以及種植期來看。從資金流轉看，盡管據我國財政部有關負責人周三表示：經國務院批準，財政部近日決定對2006年種糧農民柴油、化肥、農藥等農業生產資料增支實行綜合直補，新增125億元補貼資金。今年對種糧農民的直接補貼總額達267億元，比上年增長102%。但是，這筆補貼在短期內達到農民手里的可能性較小，因此暫不能考慮，所以農民低價出售的大豆只要能滿足春耕資金，即會停止低價銷售。從種植期看，　5月份農民將開始大規模春耕，而目前即將接近，因此筆者認為這樣的低價拋售將不會持續太久。

　　第三，進口數量增多、價格較低，三月份我國大豆進口量260萬噸，同比增長27%，而進口價格在2400-2500之間，迫使國產大豆價格下跌。這對于后期大豆的反彈將起到較大的壓制作用。因為，從國內下游消費看，養殖業的需求恢復緩慢，將直接影響國內油廠的效益，當油廠在低價買入大量原料后，后期如果價格出現反彈，油廠也不會急于跟進，那么價格在沒有持續買盤的跟進情況下，難以持續的大幅走高。

　　結合技術分析，豆類期價在五一前，下跌走勢將告一段落。

　　本周，國內玉米價格不僅弱于國內連豆，更大于美玉米下跌的幅度。這主要因為，我國玉米與美國玉米在用途上相比，主要仍然是飼用，飼用消費量占全部消費的74.44%，而美國飼用消費占全部消費僅有66.78%。因此，短期內國內養殖業消費難以恢復的情況下，國內玉米較美國玉米出現明顯的滯漲。

　　但是仍然不可忽視，從最新的CFTC持倉報告上顯示，美玉米凈多單達到181969，比上周大幅增加3.6萬張，市場對于美玉米工業需求的增長仍然非常肯定。那么在國內養殖業逐漸恢復后，勢必出現一波補漲行情，建議投資者關注。

　　結合技術分析，國內投資者中長線多頭目前觀望為主，在五一來臨前，伺機逢低買入。

　　北方期貨　原蓓