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從上面的報告看，美國大豆的季度庫存量與市場預測的基本相當，但是仍然創出了1942年以來的歷史新高，說明市場總體的供給壓力仍然很大。這一點看一看美國大豆的出口銷售報告就可以得出結論。根據美國大豆的周度出口銷售報告看，截至3月23日美國大豆的累計凈出口量為2094.17萬噸，而去年同期為2704.17萬噸。從完成進度看，2005/06年度美國大豆銷售完成了預期的85.5%，而去年同期已經完成了95.08%。禽流感打壓大豆消費，造成了美國大豆出口落后，季度庫存量大增。
美國大豆出口銷售周報走勢圖（來源：實達期貨）
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不過大豆播種面積預估報告就多少出乎我們的預料。一方面從目前大豆價格相對于庫存消費比來說是偏高的。另一方面從大豆與玉米的價格比較來看，目前大豆玉米價格處于歷史的中下水平，也就是說大豆與玉米的種植效益比較也不支持大豆播種面積的大幅擴張。從歷史數據來看如果這次美國農業部的報告估計數據成為現實的話，2006/07年度的美國大豆玉米播種面積比將創出歷史新高。
美國大豆玉米播種面積對比走勢圖（來源：實達期貨）
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二、4月份市場展望
4月份通常情況下就會進入飼料的消費旺季，另一方面，隨著天氣的逐漸轉暖，禽流感疫情也將會漸漸的消失。其實，由于出現了人感染禽流感病毒高頻率死亡的情況，禽流感的防治目前已經被提升到非常高的程度來對待。再加上，很多國家為了扶持飽受打擊的養殖業也出臺很多優惠政策。
以中國為例，2005年11月，國務院辦公廳下發《關于扶持家禽業發展的若干意見》后，各地各部門積極采取措施維護正常市場流通秩序，落實扶持家禽養殖戶政策措施。山東省對家禽養殖、加工和冷藏冷凍企業免征上半年度城鎮土地使用稅、房產稅和車船使用稅；安徽省就保護種禽生產能力作了詳細規定；寧波市對存欄5000只以上的蛋禽、肉禽規模養殖場(戶)，每場(戶)給予最多2000元的貸款貼息。農業部鼓勵和引導加工企業收購農戶散養家禽，督促龍頭企業履行與養殖戶簽訂的收購合同，切實搞好養殖小區與加工企業的購銷銜接，采取有效措施盡快恢復養殖生產，同時加強了對扶持政策落實情況的檢查監督。從實際的效果來看3月下旬肉禽蛋的價格跌勢已經開始減緩，部分產品如雞蛋和鴨肉等的價格甚至出現了緩慢回升的跡象。我們認為，4月月份養殖業對于豆粕的需求將會逐漸旺盛起來。另外由于目前的大豆海岸升水和海運費都處于歷史的低位，二季度豆粕消費的啟動和海運活動的旺季來臨相信，海運費和海岸升水的上升將會支撐購買大豆成本。
美灣大豆基差走勢圖（來源：實達期貨）
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美灣大豆海運費走勢圖（來源：實達期貨）
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從大豆的供給上來看，由于目前美國大豆的銷售進入仍然落后，庫存龐大，所以預計4月份美國大豆的出口還會在市場上占據相當的份額。另外南美大豆將會在4月中下旬進入大量銷售階段。因為從收割進度上看，截至3月下旬巴西大豆已經完成37%，阿根廷大豆已經開始收割。我們認為即使大都需求出現回暖，但是大量的大豆供應將會壓制市場。
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