連豆繼續呈現弱市震蕩格局 市場心理壓力沉重

　　大連大豆本周高開低走，繼續呈現出弱市震蕩的格局。周初一度承接上周五的勢頭和美盤休市的影響跳空高開，但是由于基本面壓力巨大，特別是美盤恢復交易后的連續下挫，連豆在周一到周四的四個交易日里不斷走低，但是隨著期價開始逐步接近震蕩整理區間的下軌，多頭的抵抗也開始逐漸強勁起來，周三和周四兩天盡管期價繼續出現回落，但是低開之后逐漸走高表明多頭的保護逐漸出現，周五更是出現了一定幅度的反彈。從各個品種的情況來看，由于面臨的基本面形勢略有差異，大豆、豆粕和豆油在本周的表現也有著明顯的差異，因為禽流感疫情來勢洶洶，豆粕合約首當其沖地受到沖擊，成交本周下跌行情的領跌品種，大豆受到豆粕的拖累也隨著下跌，而豆油由于市場需求基本沒有受到影響，但供應卻因為壓榨利潤的減少而減少，因此明顯表現出較強的抗跌性，本周甚至還出現了小幅的上漲，應該說是基本面因素以及一些套利資金對此起到了積極的作用。從成交量的情況來看，本周的成交量相對于上周的成交量略有放大，但是總體仍然比較低迷，資金失血情況仍然非常嚴重，造成這種情況的根本原因還是因為目前豆類市場的趨勢還沒有明朗，由于禽流感疫情的不斷出現，使得大量資金不敢輕易在豆類市場興風作浪，市場只好在無聊的震蕩行情中又度過了一周。

　　由于周一總統日休假，本周美盤只交易了四個交易日，這四個交易日也呈現出先抑后揚的特點，周二周三基本是以大幅下跌為主，但是在接近前期底部時下跌動能衰竭，期價在本周的后兩個交易日出現了小幅反彈，不過期價總體仍然在550~600美分的區間內震蕩，所不同的是價格從上周的區間頂部來到了本周的區間底部。正象本人在上周報告預計的那樣，目前由于禽流感因素以及南美天氣總體正常的原因，美盤在600美分的阻力非常大，有效突破的可能性仍然非常小，不過由于基金對農產品一直虎視眈眈，大豆的下跌也會受到強大的支撐力量，在禽流感影響不進一步擴大，特別是影響到美國的情況下，跌破550美分的可能性也比較小。

　　圖1：CBOT黃豆連續圖

    圖2：豆粕9月日K線

　　（數據來源：民安期貨數據庫）

　　從本周的基本面情況來看，仍然維持較為平靜。禽流感和南美天氣依然是市場關注的焦點，而這兩個焦點問題的發展也繼續對期價形成壓力，此外，市場關注的美國普查局公布的大豆壓榨報告也并沒有給市場帶來影響，略微偏空的數據也基本在市場的預料之中。總之，在缺乏足夠力度的基本面消息出現之前豆類市場還將維持這種震蕩整理的走勢。

　　禽流感繼續不斷出現，市場心理壓力沉重

　　本周國際市場依然是禽流感頻發，基本上每天都能發現一例以上的疫情，除此之外，還有很多地方發現疑似禽流感的病例。從當前的禽流感形勢來看，隨著歐洲地區候鳥遷徙的開始，疫情的控制越來越難，今后出現報道的地方可能會越來越多，禽流感對行情的影響可能會一直持續到4、5月份為止。

　　南美出現有利降雨，減產可能性逐漸減少

　　上周豆類市場一度出現反彈，在很大程度上是由于市場預計阿根廷部分地區降雨偏少，可能會影響到今年阿根廷的大豆產量，不過本周這些地區出現的及時降雨極大地緩解了市場的擔憂，周三，阿根廷大豆主產區出現了對單產影響至關重要的及時降雨。據氣象機構預報稱，當天該地區獲得0.5-1.5英寸(約13-39.5毫米)的降雨，局部地區雨量較大，降雨覆蓋面積達到70%-80%；這場降雨將持續到本周四，屆時氣溫開始回落，下周二、周三還可能有少量降雨出現。此外，巴西南部南奧格蘭德州到巴拉那州大豆主產區周四到周五期間也出現高達1.5英寸的有利降雨。雖然降雨總體有利于大豆生長，不過雨量過大有時候也不一定是好事，據稱，本周降雨已經導致了巴西中西部大豆作物收割延遲，巴西南部帕拉那瓜港等待裝運的大豆數量已經接近200萬噸，而在運費水平更高的去年同期也僅為130萬噸。有關南美大豆收割延遲的推測催生了國外買家近期重返美國市場采購的傳聞，但一旦南美大豆恢復正常裝運，CBOT大豆近月5、7月合約仍將受到壓力，因為南美大豆價格仍低于美國大豆。

　　普查局壓榨報告如期公布，數據基本處于市場預計范圍內

　　周四盤前，美國普查局公布了1月份的美國大豆壓榨報告。當月美國大豆壓榨量為1.515億蒲式耳，略低于市場預測的1.52億蒲式耳平均值；豆油庫存為24.77億磅，比市場預測的24.84億磅略低，但較上月仍提高了2.48億磅；豆粕庫存為32.44萬短噸，低于預測的34.17萬短噸水平。這份報告總體上對當天CBOT大豆市場盤面影響不大，但分析師認為豆油的高庫存無疑會對期價構成長期壓力。

民安期貨 鄭智偉