大豆庫存壓力抑制做多動能 期價以底部震蕩為主(5)

　　圖十六、大商所玉米倉單變化圖

　　圖十七、中國玉米月度出口量對比圖

　　圖十八、2005 年以來基金凈持倉變化

　??六、 最新CFTC 玉米持倉報告

　　(截至2 月7 日)

　　報告持倉

　　　　            總持倉     非商業(yè)持倉     商業(yè)持倉     合計　  

 非報告持倉

                             多頭 空頭 套利   多頭 空頭  多頭   空頭 

  多頭 空頭

　　                           CONTRACTS OF 5,000 BUSHELS

　　全部           1028170 235676 103986 151611 488524 509934 875811 765531 152359 262639

　下一收割季前合約 784210 201941 156033 63631 394930 383767 660502 603431 123708 180779

　　其它           243960 110150 24368 11565 93594 126167 215309 162100 28651 81860

　　               較上一期報告變化情況

　　                51300  28176  -10969  10456  9974 33165 48606 32652 2694 18648

　　七、豆類市場一周要聞回顧

　　1、油世界預(yù)測

　　油世界:生物燃料需求刺激歐盟菜籽壓榨量,豆粕進口可能被迫增加

　　總部位于漢堡的油籽業(yè)分析機構(gòu)油世界表示,歐盟將不得不增加豆粕(豆粉)進口量,因越來越多的油菜籽被用來生產(chǎn)生物燃料。

　　"因可大幅提高利潤率,許多歐盟油籽加工商增加了油菜籽壓榨量,大豆壓榨量相應(yīng)減少,"油世界稱。

　　"大豆壓榨量減少可能導(dǎo)致2005/06 年度(10 月/9 月)的歐盟豆粕產(chǎn)量減少50 萬噸左右。"

　　歐盟2005/06 年度菜籽粕產(chǎn)量則預(yù)計增加70 萬噸,至810 萬噸。

　　但2005/06 年度歐盟的油粕總消費量預(yù)計增加至5,560 萬噸,2004/05 年度為5,490 萬噸,這將要求歐盟大量進口豆粕。

　　油世界估計,歐盟2005/06 年度豆粕進口量接近2,360 萬噸,較上年度增加50 萬噸。

　　"上升趨勢在第一季已出現(xiàn),當(dāng)季豆粕進口增加2%至600 萬噸,"該機構(gòu)說道,"許多歐盟國家今冬的異常低溫天氣令飼料需求額外增加。"

　　油世界:本年度世界油籽庫存將增但植物油供應(yīng)受限

　　油世界稱，本年度末世界7 種油籽庫存預(yù)計可增長70 萬噸，庫存/消費比率為19.6%。

　　受益于生物工程技術(shù)的提高，許多國家將會有極好的油籽單產(chǎn)。但2006 年后半年和2007 年世界與日俱增的生物燃料需求將越發(fā)難以得到滿足。因為屆時油籽壓榨和天然植物油精煉能力不足仍是主要限制因素，將遏制植物油供應(yīng)的增長，盡管油籽庫存充裕。

　　油世界：美國大豆含油量提高使豆油產(chǎn)量年比增長4%

　　油世界稱，美國豆油生產(chǎn)面的主要變化是2005 年大豆作物的含油量異常高。這將使美國2005/06 年度10 月/次年9 月豆油產(chǎn)量提高到914 萬噸，年比增長4%。但美國大豆壓榨量可能僅提高1%。

　　油世界:預(yù)計2005/06 年度中國油粕消費量增長7%

　　油世界稱，2005/06 年度世界8 種油粕產(chǎn)量和消費量分別較2005 年12 月中旬下調(diào)100萬噸和74 萬噸，至2.229 億噸和2.227 億噸。變化主要出自豆粕方面。我們下調(diào)了歐盟25國油粕消費量預(yù)估，并略微上調(diào)美國消費量預(yù)估，而對幾個亞洲國家的消費量做出了上調(diào)，特別是豬、禽和水產(chǎn)業(yè)迅猛膨脹的中國。

　　現(xiàn)在預(yù)計中國8 種油粕消費量年比增長7%，印度8%，南韓6%，菲律賓、泰國和中國臺灣地區(qū)共計增長6%，俄羅斯甚至增長12%，歐盟25 國2%，美國2-3%。

　　2、美國

　　USDA 出口銷售周報：中國當(dāng)周購買美豆25 萬噸

　　美國時間2 月9 日周四早晨，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截止2 月2 日(周四)一周的出口銷售報告。當(dāng)周美國2005-06 市場年度(9 月1 日起)大豆凈銷售51.82 萬噸，高于市場預(yù)測的25-45 萬噸區(qū)間，較前一周提高16%，但比前四周平均則下降了23%。主要買家有：中國25.14萬噸(其中12.4 萬噸為匿名買家名下轉(zhuǎn)入)，墨西哥10.09 萬噸，荷蘭6.77 萬噸，臺灣5.72萬噸，匿名買家則取消了9.6 萬噸購買。此外，當(dāng)周還向日本銷售了4.41 萬噸2006-07 年度裝運的美國大豆。當(dāng)周美國大豆出口裝船量為67.38 萬噸，比前一周及前四周平均分別提高19%和1%。主要發(fā)往國家和地區(qū)有：中國41.44 萬噸，荷蘭6.77 萬噸，墨西哥4.61 萬噸，敘利亞3.56 萬噸。

　　截止2 月2 日，美國2005-06 年度(9 月-8 月)大豆累計出口銷售量為1820.44 萬噸，遠低于去年同期的2365.33 萬噸水平；中國累計購買美國大豆731.86 萬噸，去年同期為1005.25萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1395.74 萬噸，去年同期為1884.63 萬噸，美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的本年度大豆總出口目標(biāo)為2477 萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆612.96 萬噸，去年同期為852.85 萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有103.9 萬噸為匿名買家采購。

　　當(dāng)周美國2005-06 市場年度(10 月1 日起)豆粕凈出口銷售13.33 萬噸，較前一周減少了1/3，比前四周平均下降13%，但高于市場預(yù)測的5-12.5 萬噸區(qū)間。當(dāng)周美國豆粕出口裝船量為20.35 萬噸，是本市場年度以來最多的一周，比前一周及前四周平均分別提高86%和74%。

　　當(dāng)周美國2005-06 年度(10 月1 日起)豆油凈出口銷售量為600 噸，處于市場預(yù)測的0-1萬噸區(qū)間底限，前一周為2.08 萬噸；出口裝船量為1300 噸，前一周為1600 噸。

　　當(dāng)周美國2005-06 市場年度(9 月1 日起)玉米凈出口銷售161.41 萬噸，比前一周及前四周周平均分別提高17%和20%，高于市場預(yù)測的80-120 萬噸區(qū)間。主要買家為日本72.52萬噸， 墨西哥25.33 萬噸，埃及12.17 萬噸。當(dāng)周美國玉米出口裝船量為101.75 萬噸，比前一周及前四周平均分別提高9%和16%。

　　截止2 月2 日，美國玉米累計出口銷售2897.48 萬噸，高于去年同期的2700.68 萬噸水平；累計出口裝船2051.98 萬噸，去年同期為2026.27 萬噸。美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測的本市場年度美國玉米總出口目標(biāo)為4699 萬噸。

　　USDA2 月報告:全球大豆供需平衡表

                                                       　　百萬噸

　　2005/06  年度期初庫存  產(chǎn)量   進口   壓榨量  國內(nèi)需求  出口  期末庫存

　　1 月        44.9      223.02  66.81  184.77   214.75   66.82  53.15

　　2 月        44.87     222.76  66.28  183.84   213.73   66.35  53.83

　　美國

　　1 月        6.96        84     0.11   47.08    51.47   25.86   13.74

　　2 月        6.96        84     0.11   46.81    51.21   24.77   15.09

　　其它

　　1 月       37.94      139.02  66.7   137.69    163.28  40.97  39.41

　　2 月       37.91      138.76  66.17  137.03    162.52  41.58  38.73

　　主要出口國

　　1 月       30.48     103.8    1.09   59.54     64.33   38.42  32.64

　　2 月       30.48     103.5    1.09   59.39     64.18   38.92  31.98

　　阿根廷     13.92     40.5     0.65   28.45     30.2    10     14.87

　　2 月       13.92     40.5     0.65   28.45     30.2    10     14.87

　　巴西       16.48     58.5     0.43   29.49     32.31   25.42  17.68

　　2 月       16.48     58.5     0.43   29.49     32.31   26.07  17.02

　　主要進口國

　　1 月       6.07     19.28    54.23   58.04    73.65    0.39   5.54

　　2 月       6.07     19.28    54.05   57.82    73.46    0.41   5.54

　　中國       4.7      17       27.5    34.55    44.75    0.35   4.1

　　2 月       4.7      17       27.5    34.51    44.73    0.37   4.1

　　歐盟       0.79    0.84      15      14.4     15.81    0.01   0.8

　　2 月       0.79    0.84      14.8    14.2     15.61    0.01   0.8

　　日本       0.26    0.23      4.3     3.1      4.49      0     0.3

　　2 月       0.26    0.23      4.3     3.1      4.49      0     0.3

　　墨西哥     0.04    0.13      3.7     3.79     3.83      0     0.04

　　2 月       0.04    0.13      3.73    3.82     3.85      0     0.04

　　                                                              百萬噸

　　2004/05   年度期初庫存  產(chǎn)量  進口  壓榨量  國內(nèi)需求  出口  期末庫存

　　世界         35.68     215.34 64.65 176.01   205.65   65.15  44.87

　　美國         3.06      85.01  0.15  46.16    51.25    30.01  6.96

　　其它         32.62     130.32 64.5  129.85   154.39   35.14  37.91

　　主要出口國   28.16     95.8   1.24  57.28    62.06    32.65  30.48

　　阿根廷       12.68      39    0.69  27.31    28.93     9.51  13.92

　　巴西         15.39      53    0.53  28.97    31.91     20.54 16.48

　　主要進口國   3.46      19.54  52.68 54.12    69.19     0.42   6.07

　　中國         2.1       17.4   25.8  30.36    40.21     0.39   4.7

　　歐盟         0.74      0.79   15.4  14.73    16.13     0.01   0.79

　　日本         0.3       0.17   4.3   3.15      4.5       0     0.26

　　墨西哥       0.04      0.13   3.64  3.73     3.77       0     0.04

　　                                                            百萬噸

　　2003/04   年度期初庫存  產(chǎn)量  進口  壓榨量  國內(nèi)需求  出口  期末庫存

　　世界          40.5    186.75 54.25  163.63   189.96   55.86  35.68

　　美國          4.85    66.78   0.15  41.63    44.6     24.13  3.06

　　其它          35.64   119.97 54.1   122      145.36   31.73  32.62

　　主要出口國    28.59   87.91  0.88   55.35    59.92    29.3   28.16

　　阿根廷        12.47    33    0.54   25.04    26.62    6.71   12.68

　　巴西          16.03    51    0.33   29.32    32.15    19.82  15.39

　　主要進口國    6.05    17.43  43.57   49      63.24    0.34   3.46

　　中國          4.47    15.39  16.93  25.44    34.38    0.32    2.1

　　歐盟          0.93    0.63   14.64  14.13    15.46    0.01    0.74

　　日本          0.31    0.23   4.69   3.54     4.93      0      0.3

　　墨西哥        0.05    0.13   3.8    3.89     3.93      0      0.04

　　USDA2 月報告:美國大豆豆粕豆油供需平衡表

　                          　1 月    2 月

　　美國大豆 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06

　　播種面積  73.40   75.20   72.20   72.10

　　收獲面積  72.50   74.00   71.40   71.40

　　單產(chǎn)      33.90   42.20   43.30   43.30

　　期初庫存   178     112     256     256

　　產(chǎn)量      2,454   3,124   3,086   3,086

　　進口量      6       6       4       4

　　總供應(yīng)量  2,638   3,242   3,346   3,346

　　壓榨量    1,530   1,696   1,730   1,720

　　出口量    887     1,103   950      910

　　種用      92       88     90       91

　　其它      17       99     71       71

　　總需求量  2,525   2,986   2,841   2,792

　　期末庫存  112     256     505     555

　　農(nóng)場價格  7.34   5.74  5.10-5.80 5.20-5.80

　　面積：百萬英畝，單產(chǎn)：蒲式耳／英畝，供求：百萬蒲式耳，價格：元／蒲式耳

　　                           1 月   2 月

　　美國豆油 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06

　　期初庫存 1,489   1,076   1,699   1,699

　　產(chǎn)量     17,081  19,360  20,155  20,040

　　進口量   306     26      65      65

　　總供應(yīng)量 18,875  20,462  21,919  21,804

　　國內(nèi)需求 16,864  17,439  18,100  18,000

　　出口量   936     1,324   1,350   1,350

　　總需求量 17,800  18,762  19,450  19,350

　　期末庫存 1,076   1,699   2,469   2,454

　　農(nóng)場價格 30      23      -20.50  -20.50

　                         　22.50   22.50

　　                           單位:百萬磅

　　                          1 月    2 月

　　美國豆粕 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06

　　期初庫存 220     211     172     172

　　產(chǎn)量     36,325  40,717  40813   40613

　　進口量   285     147     165     165

　　總供應(yīng)量 36,830  41,075  41150   40950

　　國內(nèi)需求 31,449  33,563  34300   34100

　　出口量   5,170   7,340   6600    6600

　　總需求量 36,619  40,903  40900   40700

　　期末庫存 211     172     250     250

　　農(nóng)場價格 256     183     -165    -165

　　                              180     180

　　單位:千短噸

　　3、南美

　　Abiove 將2005/06 年大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降至5,710 萬噸

　　巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)周五表示,調(diào)降巴西2005/06 年度新作大豆產(chǎn)量預(yù)估至5,710 萬噸,1 月10 日曾預(yù)期為5,740 萬噸。

　　不過最新的估值仍將創(chuàng)產(chǎn)量紀(jì)錄,并遠高于2004/05 年度的產(chǎn)量記錄,Abiove 預(yù)期04/05年度產(chǎn)量為5,260 萬噸。

　　Abiove 維持2006/07(2 月/次年1 月)商業(yè)年度大豆出口預(yù)估為2,450 萬噸,預(yù)期2005/06年度出口預(yù)估為2,230 萬噸。

　　巴西政府糧食供應(yīng)局Conab 將在周一公布巴西2005/06 年度大豆產(chǎn)量的第三次估值。

　　該局12 月曾預(yù)期2005/06 年度產(chǎn)量將介于5,730-5,850 萬噸,上一年度因受旱情影響產(chǎn)量為5,110 萬噸。

　　農(nóng)業(yè)部：阿根廷大豆播種完成99%，需要進一步降雨

　　阿根廷農(nóng)業(yè)秘書處周五報告稱，阿根廷主產(chǎn)區(qū)05/06 年度大豆生長仍需要更多降雨，特別是頭號主產(chǎn)省科爾多瓦。

　　截止周四，阿根廷豆農(nóng)已播種了05/06 年度大豆預(yù)測播種面積1520 萬公頃的99%，與前一周持平，但較去年同期快1%。

　　農(nóng)業(yè)秘書處在其周作物生長報告中稱，科爾多瓦中部和東北部早期播種及晚期播種大豆目前正遭受高溫缺雨天氣的威脅，一些大豆未能結(jié)莢。

　　但科爾多瓦中東部產(chǎn)區(qū)及三號主產(chǎn)省布宜諾斯艾利斯大豆生長情況良好。

　　農(nóng)業(yè)秘書處對二號主產(chǎn)省圣達菲大豆產(chǎn)量前景也樂觀。總體上看，近期降雨已改善了該省大豆的生長狀況。

　　美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的4050 萬噸，而阿根廷非官方預(yù)測大豆產(chǎn)量為4000 萬噸。

　　巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)估2005/06 年度大豆產(chǎn)量在5,820 萬噸

　　巴西農(nóng)業(yè)部周一公布,預(yù)估巴西2005/06 年度(10 月至次年9 月)大豆產(chǎn)量為5,820 萬噸,位于12 月時預(yù)期的5,740-5,850 萬噸區(qū)間的高端。

　　巴西農(nóng)業(yè)部稱,該次對巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)估依舊將是紀(jì)錄高點,將較上年度產(chǎn)量高出13%,上年受旱情影響大豆產(chǎn)量為5,110 萬噸。

　　農(nóng)業(yè)部指,巴西當(dāng)前農(nóng)作物年度大豆出口將達到2,460 萬噸,豆粕(豆粉)將為1,350 萬噸,豆油將達到240 萬噸.并沒有給出上年可比數(shù)據(jù)。

　　周一稍早民間分析師機構(gòu)Celeres 調(diào)降巴西2005/06 年度新作大豆產(chǎn)量預(yù)估至5,780 萬噸,1 月時預(yù)期為5,810 萬噸。

　　上周五獨立的農(nóng)作物分析機構(gòu)Agroconsult 調(diào)降了對新作大豆的預(yù)估至5,530 萬噸,1 月時預(yù)期為5,590 萬噸。

　　巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)計10 年內(nèi)該國大豆產(chǎn)量將超美國

　　巴西農(nóng)業(yè)部稱，巴西大豆產(chǎn)量將在10 年內(nèi)超過美國。目前美國是世界頭號大豆生產(chǎn)國，巴西緊隨其后。

　　從上年度巴西大豆產(chǎn)量來看，似乎可在一到兩年內(nèi)超過美國，但巴西南部的干旱和雷亞爾兌美元堅挺對大豆種植者不利。

　　巴西農(nóng)業(yè)部稱，2014/15 年度，巴西大豆產(chǎn)量將達到8390 萬噸，目前的產(chǎn)量為5800 萬噸。美國農(nóng)業(yè)部稱，美國2005/06 年度大豆產(chǎn)量預(yù)計為8400 萬噸，為歷史第二高水平。

　　巴西農(nóng)業(yè)部發(fā)言人稱，目前的預(yù)測是保守的，因為巴西仍面臨一些挑戰(zhàn)。例如，如果雷亞爾仍保持在目前的水平，那么基礎(chǔ)設(shè)施和種植者的利潤就是問題。但如果采取措施，情況可能大有改觀。

　　巴西目前在將大豆運往市場和港口方面存在嚴(yán)重運輸瓶頸。此外，一年來，巴西雷亞爾兌美元持續(xù)上漲，使巴西大豆在出口市場中的競爭力減弱。

　　Celeres：巴西新豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低至5780 萬噸

　　周一巴西私人分析機構(gòu)Celeres 預(yù)測巴西05/06 年度(10 月/9 月)大豆產(chǎn)量由1 月預(yù)測的5，810 萬噸調(diào)低至5，780 萬噸。這是該公司第七次新作產(chǎn)量預(yù)測，此產(chǎn)量水平仍較調(diào)整過的04/05 年度產(chǎn)量5，270 萬噸增加了9.8%，仍將達到歷史最高水平。

　　Celeres 預(yù)測大豆播種面積為2，216 萬公頃，較去年的2，348 萬公頃減少了5.7%。

　　2005 年干旱造成大豆減產(chǎn)、價格不具吸引力以及匯率不利造成農(nóng)民播種意愿不強。

　　由于有規(guī)律的降雨改善了作物生長條件，預(yù)測大豆平均畝產(chǎn)為每公頃2.61 噸，較去年增長16%。

　　上周五私人作物分析機構(gòu)Agroconsult 將巴西新豆產(chǎn)量由1 月預(yù)測的5，590 萬噸調(diào)低至5，530 萬噸。

　　IBGE:預(yù)計2005/06 年巴西產(chǎn)量為5,900 萬噸

　　巴西政府統(tǒng)計機構(gòu)IBGE 周二表示,巴西2005/06 年度(10月/9 月)大豆產(chǎn)量預(yù)計為5,900 萬噸,略低于上次預(yù)估的5,920 萬噸。

　　巴西2004/05 年度大豆產(chǎn)量為5,110 萬噸。

　　IBGE 預(yù)計本年度大豆單產(chǎn)為每公頃2.7 噸,和1 月時的預(yù)估值持平。

　　2005/06 年度大豆出口登記量較上年同期增長10%--Abiove

　　巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)周三稱,截至1 月31 日巴西2005/06 年度(2 月/1 月)大豆出口登記量較上年同期的2,210 萬噸增長10%,至近2,440 萬噸。

　　以下表格是根據(jù)貿(mào)易部的數(shù)據(jù)得出。(單位:噸)

　                　ABIOVE

　　截至1 月31 日2005/06 年度(2 月/1 月)出口登記量

                                         出口預(yù)測

　　        05/06      04/05       05/06 

　　大豆 24,422,000  22,108,000  22,300,000

　　豆粕 13,937,000  15,201,000  13,900,000

　　豆油 2,772,000   3,082,000   2,550,000

　　                      ABIOVE

　　截至1 月31 日2006/07 年度(2 月/1 月)出口登記量

                            出口預(yù)測

　　　   　06/07     05/06        06/07

　　大豆 4,394,000  1,814,000   24,500,000

　　豆粕 1,185,000  1,316,000   13,400,000

　　豆油 300,000    317,000     2,450,000

　　4、中國

　　到港旬報：2 月上旬進口大豆到貨量偏少

　　在跟蹤完1 月下旬的到船后，我們發(fā)現(xiàn)，1 月份最終的到貨量還是比我在年前預(yù)計的150-160 萬噸水平略高，為165 萬噸。下旬煙臺港到了一船大豆、張家港卸了兩船半大豆，廣東地區(qū)卸了如原先預(yù)期的那三條船，防城港還到了一船大豆，這是沒在預(yù)計范圍之內(nèi)的。

　　這樣，1 月份的到貨量比去年12 月份少了23 萬噸左右，比去年同期則增加了10 萬噸左右。

　　2 月上旬，國內(nèi)的進口豆到貨量比較少，目前跟蹤到的只有連云港到了一船半，福建到了一船以及防城到了一船，這三船半的總量為20 萬噸。有預(yù)報稱，明天日照港還要到一船大豆，如果算上它，上旬的到貨量也不過26 萬噸。我們對2 月份總到貨量的預(yù)計是150-160 萬噸，這其中有50-60 萬噸的南美豆，另外還有100 萬噸左右的美國豆。

　　由于連續(xù)兩個月到貨量只在160 萬噸上下，國內(nèi)的供應(yīng)量看起來不象年前那么龐大了，不過，加上之前留下來的庫存大豆，估計在170 萬噸左右，國內(nèi)的需求還是能保證的。此外兩個因素會導(dǎo)致2 月份的大豆壓榨量保持在相對較低水平：一是近期還有數(shù)船進口豆粕到港。據(jù)了解，上海地區(qū)上個月到了一船進口豆粕，廣東地區(qū)本月估計有3 船進口豆粕運到，還有兩船進口豆粕將運往山東。因此，即使有的工廠因缺貨減少開工，這些進口豆粕也能及時補充到供應(yīng)渠道中來。二是2 月份本來就是國內(nèi)豆粕消費的淡季，大豆壓榨量處于季節(jié)性的低谷階段。過去兩年，每年2 月份的進口大豆壓榨量均不到160 萬噸。今年，禽流感的威脅還沒有消除，因此，國內(nèi)的養(yǎng)雞戶不會積極去補欄，豆粕消費將繼續(xù)保持在低迷之中。

　　接下來我們需要關(guān)注的是三月份的到貨量，三月份的南美豆到貨量已經(jīng)基本確定，估計不到40 萬噸，關(guān)鍵是美豆，如果裝運量達到去年同期水平，那么總的到貨量就會接近200 萬噸。

　　西南期貨 劉偉