從SCI指數(shù)走勢(shì)感受商品牛市

　　永大期貨 周元

　　這輪全球商品期貨牛市，許多生產(chǎn)企業(yè)早已有了深刻地感受。而期貨近期成為公眾的熱門(mén)話題，卻是因今年春節(jié)后與股市上相關(guān)股票密切聯(lián)動(dòng)。

　　如果我們觀察證券時(shí)報(bào)商品指數(shù)(SCI)，也可以看出這輪商品牛市行情演繹得確實(shí)完

美。從走勢(shì)圖來(lái)看，一個(gè)高點(diǎn)(B)比一個(gè)(A)高，而底部a、b、c不斷抬升，商品投資大師羅杰斯關(guān)于商品期貨進(jìn)入牛市的預(yù)言也在這里得到證實(shí)。

　　現(xiàn)在，我們要提出兩個(gè)問(wèn)題：首先，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)為什么沒(méi)能反映出這一點(diǎn)？

　　我們知道，作為期貨交易品種的原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等都屬于基礎(chǔ)類(lèi)商品，它們屬于產(chǎn)業(yè)鏈的前沿，價(jià)格的變動(dòng)是通過(guò)不同的生產(chǎn)環(huán)節(jié)最終傳導(dǎo)到消費(fèi)品的。而CPI往往是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與政府貨幣政策的一個(gè)重要參考指標(biāo)，如同就業(yè)率、GDP增長(zhǎng)率一樣，CPI的穩(wěn)定是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。因此從理論上講，CPI是最可能受到調(diào)控的。近幾年來(lái)歐美國(guó)家GDP增長(zhǎng)一直在2%左右波動(dòng)，CPI也同樣在0%～3%的范圍內(nèi)變化，而中國(guó)的情況則完全不同。一是近兩年來(lái)GDP增長(zhǎng)都在9%以上，CPI年環(huán)比卻沒(méi)有多少波動(dòng)；二是一年之內(nèi)CPI大起大落，前后相差幾個(gè)百分點(diǎn)，以至加息和減息的呼聲會(huì)頻繁轉(zhuǎn)換，廣大投資者被弄的一頭霧水。究其原因，我們認(rèn)為除了CPI指數(shù)的滯后性外，我國(guó)CPI統(tǒng)計(jì)的權(quán)重可能有偏差，中國(guó)的CPI包括食品、衣著、醫(yī)療保健和個(gè)人用品、交通及通訊、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)、居住、雜項(xiàng)商品與服務(wù)等八類(lèi)，但近幾年來(lái)民眾消費(fèi)所占比重最大、價(jià)格上漲最厲害的消費(fèi)支出項(xiàng)目并沒(méi)有包括在CPI中。這兩年，先是美聯(lián)儲(chǔ)，后是歐盟，加息的腳步未曾停止，這客觀地反映了全球基礎(chǔ)類(lèi)商品價(jià)格上漲傳導(dǎo)到消費(fèi)品，從而引發(fā)通貨膨脹的事實(shí)。由此可見(jiàn)，SCI指數(shù)將是今后投資

　　第二個(gè)問(wèn)題，如何解讀SCI。證券時(shí)報(bào)商品指數(shù)目前涉及了9種重要商品期貨，這些基本商品每年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的直接消費(fèi)額，超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣。目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)有一半以上的上市公司與石油、銅、鋁、棉花、玉米、小麥、大豆、豆粕、橡膠等基本商品的價(jià)格變動(dòng)有直接或間接的關(guān)系。所以，SCI指數(shù)的走勢(shì)，將為

　　另外，我們還知道基礎(chǔ)類(lèi)商品在牛市或熊市中總體上有齊漲共跌的特性，但具體到每一品種漲跌出現(xiàn)的時(shí)間和幅度還是有差異的，一般說(shuō)來(lái)

　　了解這些特性，參照SCI指數(shù)走勢(shì)，我們可以在不同的商品間進(jìn)行組合投資。