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從商品的使用價值來看，超過3800美元的銅價都是極不合理的，但歷史就是由許多的意外造成的，現貨買需旺盛和銅庫存的減少持續不斷地將銅價推高。就在LME三個月期銅周一收于3950美元，較上周五上漲148美元之際，全球最大的商品期貨經紀公司--美國瑞富周一發布的聲明中稱其已經申請破產保護，目前正在與一些投資基金為首的集團討論出售其期貨部門，以避免徹底垮臺的厄運。雖然從導致瑞富陷入困境的原因看和銅價沒有什么關聯，但瑞富事件卻會對銅市場造成恐慌以及資金流失的后果。
值得注意的是近期美元、黃金走勢與銅價十分配合，這在一定程度上亦對銅價形成支撐。從這點上看，倫銅的強勢一部分可解釋為供需面對其的壓力仍不足夠。基金在美元弱勢的情況下在金屬品種上仍然有很強的保值以及配置資金的需求。目前基金仍然在主導銅市場，可以說，對沖基金結束在金屬市場興風作浪的時間就是銅市的盛宴曲終人散的時候。
在這種多數人認為銅價已經過高，但又沒辦法作空的情況下，筆者認為投資者對于銅期貨市場不妨換一種投資策略，比如在現貨高升水的情況下做一些期現方面的套利。在期貨市場進行銅買入交割，如果滿足下列公式即可行：期貨買入價＋交割費用＋運輸費用>現貨提貨價格。
根據以上公式，則以在上海國儲天威倉儲有限公司為交割庫進行交割為例，則買入交割成本費用為：(1)每噸交割費用＝交易手續費＋交割手續費＋出庫費用＋倉儲費＝(市價×0.0005×2)+16+24+4＝81.8元(2)以期貨銅17日收盤價37800元/噸，現貨提貨價37980元/噸為例計算：期貨買入成本價格=期貨建倉價格＋交割費用=37800+81.8=37881.8元。這樣從期貨市場買銅每噸比現貨市場可以便宜98.2元。
后市看，國內、外金屬價格走勢的聯動效應性仍是影響滬銅走勢的關鍵因素。在缺乏有效與國際基金博弈和對抗的手段前提下，投資者通過價差賺一些利潤似乎是最現實的選擇，
作者：中鋼期貨 孟挺鈞
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