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平安期貨 王兆先
周四滬銅(資訊 論壇)受LME綜合銅強勁回升的影響，大幅高開，但高位多頭已無心戀戰(zhàn)，而空頭則虎視眈眈，只等總攻信號的發(fā)出。午后在利空消息的打擊下，空頭終于發(fā)起了總攻，期價大幅跳水，其中主力合約由最高上漲610元，到收市時反而下跌270元。
江恩理論揭示LME銅運行軌跡
通過對LME綜合銅的分析顯示，LME綜合銅的運行基本上遵循江恩四方形的規(guī)律。LME綜合銅此輪牛市行情是從2001年11月7日的歷史大底1335.5美元展開的。江恩指出，每一種股票或期貨都存在其獨有的波動率，只要你找到這種波動率，你就能夠把握先機。對于LME綜合銅來說，筆者認為其波動率為10美元。這樣，1335.5美元就可換算成江恩數(shù)134，該數(shù)處在江恩四方形中的主對角線上133的邊上。按照江恩給出的規(guī)則，當價格上漲到與該對角線重合、直角或對角的位置上時，價格往往會遇到較大的阻力。
事實上，LME綜合銅在與134對角的位置上212遇到較大的阻力，即在2003年11月5日時在2122美元受阻回落，出現(xiàn)了173美元的下跌。之后，又上漲到3057美元，其對應的江恩數(shù)為306，與134基本上重合于主對角線上。重合位的阻力是相當大的，在該位展開的調整一直下跌到2004年5月18日，在2474.5美元獲得支持。可見，當選擇波動率為10美元時，LME綜合銅的運行規(guī)律是與江恩四方形相當吻合的。
根據(jù)江恩四方形理論，突破307的江恩數(shù)后(對應3070美元)，下一個存在強大阻力的江恩數(shù)應該在與主對角線成90度的次對角線上，對應的江恩數(shù)在325，換算成LME綜合銅價格為3250美元。實際走勢是，LME綜合銅在3130到3307的箱體內艱難地震蕩了將近2個月，可見3250美元附近存在強大的阻力。
事實上，如果從2004年5月18日低點算起，我們要將當時的低點2474.5作為起點，其江恩數(shù)為247，與其成對角的江恩數(shù)為279、295、313和332。實際走勢是，行情在2867.5、3177.5都遇到較大的阻力，出現(xiàn)了較大的調整。由此我們可以判斷，LME綜合銅將在3320美元附近遇到強大阻力。最終是在江恩四方圖中的水平線上的江恩數(shù)334處遇到強大阻力，出現(xiàn)較大的調整。
另外一種應用方法
上面我們選擇的是LME綜合銅的絕對價格進行江恩四方圖的分析。實際上，江恩四方圖的另外一種應用方法是相對價格的應用，這也是市場上多數(shù)投資者應用江恩四方圖的方法。對于LME綜合銅來說，從1335.5美元上漲到2003年2月3日高點1762美元，上漲幅度為426.5美元，換算成江恩數(shù)為43，與其對應成重合、直角和對角的江恩數(shù)有49、57、65、73、81、...169、183和197等。其中81、169、183和197四個江恩數(shù)對應的LME綜合銅價格為2145.5、3025.5、3165.5和3305.5美元，與市場實際產生的阻力2122、3057、3177.5和3339是非常接近的。
雖然從銅價看存在12-33美元的誤差，但如果從江恩數(shù)看，誤差是非常小的。這些數(shù)據(jù)顯示，3339點確實存在較大的阻力。實際上，在LME前期長達將近兩個月的橫盤中，LME綜合銅數(shù)度沖擊3307美元的位置，非常接近上面根據(jù)江恩四方圖推導出的阻力位3305.5美元。以筆者之見，3305.5美元是一種無形的力量生成的，多頭主力挑戰(zhàn)該位，硬是將價格推高到3339美元，失敗是必然的。
另外，如果我們選擇2002年6月6日的高點1720.5美元作為第一波的高點，其相對1335.5美元上漲了385美元，江恩數(shù)為39，而從1335.5美元上漲到3339美元，上漲了2003.5美元，江恩數(shù)為200。而在江恩四方圖中，39與200處在從中點1輻射的直線上，因此，3339美元理論上確實存在巨大的阻力。
根據(jù)上面的分析，筆者傾向于認為，LME綜合銅3339美元具有相當重要的歷史意義，有可能形成世紀大頂。而從其形態(tài)上看，雙頂形態(tài)基本上可以確認，尤其是左頂?shù)娜箨幘�清晰地呈現(xiàn)出三只烏鴉的典型見頂形態(tài)，大跌就在眼前。而滬銅雖然創(chuàng)出新高，但周四的烏云蓋頂形態(tài)也顯示滬銅將展開大級別的調整。結合周期分析，我們可以基本上判斷，下跌過程中的重要低點最早不會早于8月中旬，有可能在10月中旬才會形成重要的底部。逢高沽空應是中期的操作策略。
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