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華聞期貨 孟挺鈞
離去年的RU0407合約巨量交割事件過去已近一年，現在的RU0507主力合約的持倉量17912手比去年407合約最高峰的736054手持倉是相去甚遠。去年對于在407合約上面對巨量庫存壓力仍敢做多的多頭而言，不斷上漲的原油價格似乎是基本面上唯一支持多頭的理由。確實，原油的價格對化工合成膠的價格有實際支撐作用，而合成膠與天然橡膠在一定程度上又是
可以相互替代的。但明顯這個利多的因素被過度利用了，我們在NYMEX的原油走勢與滬市的橡膠連續的比較圖中清楚的看出，在原油還處在上升主浪的發動階段時，滬膠居然被人為的拉到了牛市的第五浪并且迅速走向衰竭；這樣在原油走到最強勁的第五浪時，滬膠卻只能徒勞的在底部掙扎。據說在407合約逼倉成功的多頭現在還在為賣膠犯愁，確實和國外成熟穩健的操盤手法相比，我們的操盤手法只是學了點皮毛，過多了強調了所謂的零和游戲中殘酷的一面，不是你死就是我亡，逼倉和棄盤成了主力最常用的操作手法。在2003年最具活力而被認為已經擁有國際定價權的一代“天膠(資訊 論壇)”，卻也只識彎弓射大雕，理性被野性所替代。結果是這種總是試圖消滅交易對手的操盤手法所主導的品種也只能是被愈來愈多的市場投資者所離棄。
目前新的RU0507合約能否破局？雖然該合約處于割膠旺季，面臨新膠上市的壓力，但從現貨市場看，目前SCR5(5號標準膠)平均成交價在12650元/噸左右，與去年0407合約最高價時的現貨價13652元/噸相比，滬膠在目前價位顯然受到現貨價格有力的支撐，隨著橡膠企業新一輪的采購，加上最近IRCO(國際橡膠聯盟)限產提價的傳聞，因此天膠現貨價仍有望上漲。從技術面看，RU0507合約目前價位距2003年低點和今年年初低點形成的趨勢線支持已經不遠。因此在這一價區如果能有匹配的倉量配合，并且突破這一區間，也有可能再次形成一波漲勢。
綜合看來，我們認為天膠7月合約仍有較大的活躍空間，后市表現更多的要取決于投資者信心恢復和資金流入。
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