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主持人：小張老師 特邀嘉賓：上海中期期貨 杜曉華主持人小張老師的話：
隨著期貨投資品種的增多，不少證券投資者也越來越關(guān)心期貨市場的投資，并希望進(jìn)一步了解2005年期貨市場的一些情況。本期聚焦，我們就投資者關(guān)心的話題，采訪了期貨公司有關(guān)專業(yè)人士。
小張老師：2004年期貨市場總體運(yùn)行狀況如何？
杜曉華：2004年是中國期貨市場大發(fā)展的一年。首先，2月份《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的發(fā)布，進(jìn)一步明確了國家穩(wěn)步發(fā)展期貨市場的政策和方針，為期貨市場的發(fā)展描繪了一幅美好藍(lán)圖；其次，在沉寂8年之后，2004年國內(nèi)陸續(xù)上市棉花、燃料油、玉米和黃大豆2號4個新品種，結(jié)束了國內(nèi)期貨市場近10年來沒有新品上市的局面；再次，2004年期貨市場的交易異常活躍，行情波動跌宕起伏，全國商品期貨交易額再創(chuàng)歷史新高，全年成交總額近15萬億元，與中國股市的低迷形成了鮮明的對比。與此同時，期貨市場的爆發(fā)性增長得到了國內(nèi)外的廣泛關(guān)注，期貨投資也日益為廣大普通投資者所了解和接受。
小張老師：期貨投資與證券投資相比，投資的風(fēng)險收益有什么特征？
杜曉華：一般人認(rèn)為，期貨是高風(fēng)險、高收益的投資，這是一種直觀的看法。但是，如果我們認(rèn)真地比較一下期貨投資與目前國內(nèi)的證券投資(詳見附表)，就會發(fā)現(xiàn)其風(fēng)險沒有人們想象得那么大。
通過附表中的比較我們可以發(fā)現(xiàn)，期貨投資高風(fēng)險與高收益的主要根源在于期貨的保證金交易制度，是這種杠桿效應(yīng)既增大了收益也放大了風(fēng)險。而在交易制度上，期貨投資的雙向交易制度、T+0交易比證券投資在風(fēng)險控制上更具有可控性，而投資機(jī)會也大大增加。在信息透明度上，期貨市場也遠(yuǎn)高于證券市場。
對于進(jìn)入期貨市場的股票投資者來說，期貨風(fēng)險大的原因主要在于其進(jìn)行期貨交易時，有強(qiáng)烈的股票投資的思路和習(xí)慣，沒有完全熟悉期貨投資的保證金交易和雙向交易制度，不了解期貨投資的風(fēng)險控制技巧，比如在虧損單上加倉、不及時止損、滿倉交易等等。這些手法在期貨市場上絕對是錯誤而且是致命的，所以當(dāng)投資者將股票市場的投資思維用于期貨投資時，虧損的風(fēng)險是難免的。
小張老師：有哪些投資品種，適合個人投資者參與？
杜曉華：目前我國期貨市場處于發(fā)展初期，上市品種都是商品期貨，國內(nèi)三家交易所共上市交易11個品種，分屬農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨三大類，其中上海期貨交易所有銅、鋁、天然橡膠和燃料油四個交易品種，大連商品交易所有黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕和玉米四個交易品種，鄭州商品交易所有普通硬麥、強(qiáng)筋小麥、棉花三個交易品種。對于新入市的投資者而言，可以重點(diǎn)關(guān)注發(fā)育成熟、流動性高和波動不甚劇烈的品種，如黃大豆1號、豆粕和期銅等投資品種。
小張老師：期貨投資對參與資金有最低要求嗎？
杜曉華：按照中國證監(jiān)會的規(guī)定，個人開戶最低保證金為人民幣5萬元。
小張老師：不同的投資品種落戶在全國三個期交所，參與投資的投資者如何辦理開戶手續(xù)？
杜曉華：一般而言，國內(nèi)絕大部分期貨經(jīng)紀(jì)公司都是國內(nèi)三家交易所的會員單位，只要在一家期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，在填寫《期貨市場投資者開戶登記表》時同時申請三家交易所的交易編碼，就可以了。
對于投資者來說，選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司是很重要的。期貨經(jīng)紀(jì)公司作為客戶和交易所之間的紐帶，其服務(wù)質(zhì)量的高低直接關(guān)系到客戶的利益。新入市的投資者在選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：
首先，應(yīng)選擇一家網(wǎng)上交易技術(shù)先進(jìn)、安全的期貨經(jīng)紀(jì)公司。目前，網(wǎng)上交易已經(jīng)成為期貨交易的主要模式，因此期貨行情和交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性、安全性和便捷性已經(jīng)成為客戶投資成敗的重要保障。
其次，應(yīng)選擇一家信譽(yù)好、運(yùn)作規(guī)范的期貨經(jīng)紀(jì)公司。在目前來看，由于監(jiān)管的加強(qiáng)，目前國內(nèi)很少出現(xiàn)挪用客戶保證金的事件，但2004年四川嘉陵期貨事件再次暴露了極少數(shù)期貨經(jīng)紀(jì)公司由于競爭壓力而不惜鋌而走險的不規(guī)范經(jīng)營。因此，投資者在選擇經(jīng)紀(jì)公司時，應(yīng)著重了解一下公司的實(shí)力、商業(yè)信譽(yù)以及經(jīng)營情況。
第三，應(yīng)選擇一家研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、信息服務(wù)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司。信息和市場研究是期貨交易贏利的一個關(guān)鍵性因素，期貨經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)一方面是交易通道，另一方面就是信息服務(wù)，為投資者提供有關(guān)商品的研究資料、報價和交易建議以幫助客戶作出交易決策，這也是目前期貨經(jīng)紀(jì)公司競爭的重要層面。因此，投資者應(yīng)重點(diǎn)選擇那些具有很強(qiáng)的研發(fā)隊伍、信息服務(wù)手段完善的經(jīng)紀(jì)公司，而不要根據(jù)手續(xù)費(fèi)高低來選擇經(jīng)紀(jì)公司。
最后，在選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司的同時，投資者還要選擇一個好的經(jīng)紀(jì)人。目前。國內(nèi)期貨行業(yè)普遍采用經(jīng)紀(jì)人模式，這是期貨市場與證券市場在市場運(yùn)作上的一個重要差別，一個專業(yè)、盡職和誠信的經(jīng)紀(jì)人可以解決投資者在期貨投資中的許多問題，可以極大地提高投資績效。上海證券報
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