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最近臺指選擇權開始出現很明顯的隱含波動率微笑［Volatility smile］現象。 并且這個波動率微笑的曲度，曾經高達五倍之多。 根據有經驗的國外選擇權玩家透漏，他們的經驗之談：
波動率微笑的曲度愈大，就表示價平區間履約價格被賣出許多，上檔下檔區間的履 約價格，只是買來作為避險之用的。所以整個隱含波動率的水平逐漸下降，價位無法沖破
支撐壓力區間。
筆者實際觀察的發現是，波動率微笑曲度，在營業時間之內，時而變大，時而變小。［就好像一個嘴巴動個不停，似乎想告訴您某些訊息］該位國外有經驗的玩家，還告訴我，當波動率微笑的曲度愈大時，玩家們就放心的放空價平選擇權。好像是，市場以微笑來肯定您的放空。微笑的嘴巴扭曲的愈厲害，這種肯定就愈明確。
反之，當波動率微笑曲度降低時，看起來就好像是，市場開始版著臉孔，嚴肅地下定決心，想往某一個方向前進了。這個時候，玩家們就會趕快回補他們放空的選擇權。
價格分布就是，在一段期間內，價格在某特定區間內的分布狀態。
價格分布研究的重點就是，這個分布狀態是很均勻的呢？或是集中在整個區間的上
檔？中檔？或下檔？ 依照臺灣股市過去價格分布情形來看，價格分布似乎比較偏向集中于上檔。不論是漲勢或跌勢，上檔的盤整期間都比較長，下跌的速度卻很快，并且馬上又回到上檔盤整。［使得技術分析圖呈現出圓頭尖腳的現象］
那么，價格分布這個現象形成的原因是什么呢？跟波動率有關嗎？
一般言之，波動率大的股票會把價格帶到比較上檔或下檔的區間。因此，波動率大的股票，價格分布比較集中于上檔或下檔區間，也就是統計學家所謂的尾端［tails］。
波動小的股票，比較沒有動能把價格帶到上檔或下檔，因此，波動率小的股票，價格分布比較集中于中檔，也就是統計學家所謂的峰端［peak)。
［統計學把分布機率結構描繪成鐘型結構。分布機率集中于中間的稱之為峰端，分布機率集中于上下兩端的稱之為尾端］
很明顯的，波動率小的股票，價格分布會比較集中于中檔［峰端］，適合建立選擇權賣方部位 (short options］，賺取時間價值。
波動率大的股票，價格分布會比較集中于上下兩檔區間［尾端］，適合建立選擇權買方部位［long options］，賺取履約價值。
一般言之，我們都能夠從過去的歷史價位觀察出過去的價格分布情形。如果我們想預測未來的價格分布情形，我們應該從那一方面著手呢？
答案就是選擇權的隱含波動率。
選擇權玩家通常會從履約價格的隱含波動率，瞧出價格分布和波動率之間的關系。--這種關系稱之為偏斜［skew］。
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