中國證券監(jiān)督管理委員會期貨部高層日前公開闡述了金融期貨交易所的架構(gòu)，而為金融期貨交易立規(guī)的《期貨交易管理條例》也一直在緊鑼密鼓地制定中……種種跡象表明，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)籌辦的“中國金融期貨交易所”，已進入正式掛牌的準(zhǔn)備階段。隨之而來的，將是金融期貨品種的正式推出運行。而業(yè)內(nèi)比較公認(rèn)的是，“滬深300指數(shù)”有可能成為內(nèi)地金融期貨的第一個上市品種。換言之，我國的金融期貨交易，將可能從“股指期貨”破題。

　　讓人們坦然面對大盤暴跌

　　據(jù)專家介紹，股指期貨全稱為“

　　這幾天，A股市場連日的暴跌走勢，讓不少投資者心驚肉跳而束手無策。“要么被套，要么割肉，除此別無選擇。要是有股指期貨交易，我們根本不用這么擔(dān)心。”此間一家基金公司的基金經(jīng)理說。他認(rèn)為，作為在瞬息萬變的市場中進行風(fēng)險管理的一種工具，股指期貨具有“讓人們坦然面對大盤暴跌”的妙處！

　　顯然，如果一個投資者在現(xiàn)貨市場購買股票的同時，在期貨市場又購買了一定量看空的股指期貨合約。那么，他就可以不必?fù)?dān)心大盤的暴跌了。因為，盡管大盤暴跌讓他的股票投資全線虧損，但他卻可以從前期購買的看空的股指期貨合約中獲得利潤。

　　改變股市的“單邊市”格局

　　我國目前的股票市場是一個典型的單邊市場。所謂“單邊市”，就是市場參與者只能從股市上漲中賺錢，跌的時候大家都無可奈何地賠錢。“股指期貨的出現(xiàn)，將使我國股市成為雙邊市場。無論股市上升或下跌，只要預(yù)測準(zhǔn)確，就能賺錢。”華西

　　據(jù)專家介紹，有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對投資者而言，股指期貨做空機制最富有魅力的地方，就是投資者在預(yù)期未來股市的總體趨勢將呈下跌態(tài)勢時，可以主動出擊而不再束手無策地被動等待股市見底。這樣的做空機制使投資者在股票下跌的行情中也能有所作為。

　　“總體說來，股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟資料進行的買賣，而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進行的買賣。”金融工程博士都志靈說。

　　風(fēng)險控制將是關(guān)注重點

　　“由于股指期貨的流動性明顯好于證券市場，高杠桿交易更使得風(fēng)險被放大，加之與證券市場的聯(lián)動，交易風(fēng)險具有多樣性、廣泛性、復(fù)雜性。因此，風(fēng)險控制是各方關(guān)注的重點。”一家期貨公司的專家分析說。

　　假定股指期貨合約的保證金為10%，每點價值100元。若在1500點買入一手股指期貨合約，則合約價值為15萬元。保證金為15萬元乘以10%，等于15000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。

　　若第二天期指升至1550點，則客戶的履約保證金為15500元，同時獲利50點，價值5000元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這5000元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金賬戶中，這就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。由此可見，保證金“杠桿”既放大了交易量，也同時放大了交易風(fēng)險。

　　因此，目前，尚不清楚是否允許個人投資者參與股指期貨交易。但業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期，由于我國證券市場存在大量的中小投資者，在風(fēng)險可控的制度設(shè)計下，股指期貨將被允許個人投資者通過合法的投資渠道參與交易。(新華社上海8月2日電(記者 黃庭鈞))