【作者：孫敏濤】

　　三大因素推動豆油期貨連續飆升，昨日11月合約收盤報5594元/噸

　　大連豆油期貨自今年1月9日上市以來，期貨價格一直維持在5000-5300元/噸的窄幅區間內波動，但是周一豆油期價大幅上漲100多元，一舉突破了6個多月的波動區間。周二在其他農產品都出現回落的情況下，豆油期價繼續飆升，11月合約收盤報5594元/噸，創上市新高。到底是什么原因造成豆油價格的強勢呢？

　　棕櫚油價格飆升

　　7月17日馬來西亞和印尼政府宣布，為了確保食用油和化學油脂行業的棕櫚油供應，兩國政府達成協議將每年用于生產生物

　　另外由于豆油與棕櫚油價格差的擴大，馬來西亞的棕櫚油出口數據也有所改善。根據馬來西亞船運調查數據顯示，在7月1日到20日期間，馬來西亞棕櫚油出口量比上月同期提高了8.4到10.9個百分點不等，主要因為中國和歐洲的需求加快。

　　正是由于這兩大利好消息的刺激，在截止到7月21日的一周里，馬來西亞棕櫚油期貨價格放量增倉大幅飆升。主力10月合約毛棕櫚油期價7月21日創下了兩年來的新高。豆油、棕櫚油和菜籽油作為世界三大植物油品種，在消費上具有較強的替代性，棕櫚油價格的上漲成為帶動豆油價格上漲的原因之一。

　　油廠集體提價

　　盡管H5N1型高致病禽流感在全球范圍內爆發已近一年時間，但是禽流感重創養殖業的巨大陰影并沒有隨時間推移而漸漸淡去。

　　從國內情況看，雖然7月份禽、蛋、肉的價格都有所上升，但是養殖業的補欄積極性并沒有被調動起來，觀望情緒依然存在，養殖業對于豆粕的需求仍然低迷。

　　大豆壓榨之后80%左右是豆粕，豆粕價格的長期低迷造成了壓榨企業在相當長的一段時間里壓榨利潤都十分低迷。附圖是我們根據大連市場0609合約的黃大豆一號、豆粕和豆油的收盤價計算的大豆壓榨利潤與豆油的價格對比圖，從圖中我們清晰地看到自今年1月份豆油期貨推出以來，到7月初，大豆的壓榨利潤都為負，7月份隨著大豆價格的大幅下跌，以及隨后豆油價格上漲，大豆的壓榨利潤才有所提升。據了解，上周末華東地區的幾個大型壓榨廠由于不堪長期忍受低迷的壓榨利潤集體將豆油出廠價提高了100元/噸左右。這給本周一豆油期價的向上突破帶來了直接的動力。

　　大豆價格超跌反彈

　　按照上周連豆收盤時的價格計算，大連a0609與CBOT0609合約的比值為4.06創出了三年來的低點，這說明大連市場超跌了。另外從進口大豆的成本來看，自6月以來中國的大豆進口基本都在2600元/噸以上，如果保持目前的海岸升水和海運費水平，即便是CBOT價格下跌到560美分/蒲式耳的水平時，進口成本也在2550元/噸的水平。按照進口大豆與國產大豆在榨油上的價格每噸100-150的水平差異，目前連豆的期貨價格也已超跌了。最后從國內現貨市場的價格來看，大連國產大豆的現貨價格在2420元/噸，與期貨價格的水平也已相當。目前是新豆上市前青黃不接的時期，現貨價格將會對大連市場構成一定的支撐。

　　技術上看，7月份以來，連豆一號0609合約在突破了2580元/噸的重要技術支撐之后，就出現了單邊的加速下跌，經過了持續4周200元/噸左右幅度的下跌之后，連豆市場客觀上存在技術性的反彈需求。

　　作為豆油生產的直接原料，大豆價格的上漲同樣為豆油價格提供了上漲動力。

　　(五礦實達)