本報記者 李欣　北京報道

　　國內玉米期貨運行方向仍然沒有明顯改變。進入6月，主力合約C0703、C0705價格便失去了繼續向上的熱情，這種熱情至今仍未恢復。

　　近期大連玉米連創新低。從基本面和技術面分析，其震蕩尋底過程仍未結束。期市專家表示，目前玉米期市關注最多的就是種植帶天氣狀況。“天氣市”特征明顯。

　　7月27日，部分玉米多頭第二次做多的第20天，當日主力合約C0705報收1411元/噸，C0703合約報收1373元/噸。A先生是這股多頭力量中的一份子。20天前，當主力合約0703價格再度回到1450元/噸的位置時，以A先生為代表的投資團認為，國內玉米主力合約調整時機已過、做多時機來臨。

　　“現在看，我們當時選擇進入時還是有些操之過急了。”27日收盤后，A先生對本報表示。據A先生介紹，主力合約上其介入的成本都在1450元/噸上下，對比27日收盤時兩合約價格，高達幾萬手的持倉使得A先生的賬戶虧損過百萬。

　　第二次介入

　　這已經是A先生的投資團隊第二次殺入玉米市場并做多。

　　此前，A先生和他的投資團曾在4月中下旬開始對當時玉米主力合約0703進行多單持有。之后，他們又迅速對該合約進行增持，時至5月中旬，投資團隊的總持倉達到8萬余手，約占整個市場持倉總量的四分之一。僅以4月28日該合約收盤價1456元/噸計算，至5月30日，合約價格最高達1554元/噸。

　　考慮到CBOT市場對國內市場的影響，“進入5月下旬，我們順勢平掉了一些多單，并在價格到達每噸1550元關口之前，撤出了全部資金。”A先生說。后期，他們更多地是采用日內交易手法，在相對低位做多，并擇機平倉。

　　這種交易手法一直延續到7月初。事實上，進入6月，玉米期貨價格一路下行，一些投機性多頭選擇在這個時間點平倉，但下方接盤力量明顯不足，導致了玉米期貨價格呈下跌的弱勢。“但長期看，我們對玉米是看好的。”A先生仍然堅持看多玉米。7月初，該合約價格再度運行至1454元/噸附近時，多頭的第二次介入開始了。

　　做空豆粕

　　7月20日開始，CBOT美玉米12月合約開始橫向整理的態勢，而國內玉米合約仍然沒有改變向下的方向。

　　雖然承認選擇再次做多進入的時點有些操之過急，但A先生透露，“我們在做多玉米主力合約0703、0705的同時，還在豆粕主力合約0611和0701合約上做空。這是個保護措施。”

　　據了解，A先生的投資團對豆粕的空單總持倉量約為他們對玉米多單總持倉量的30%。“豆粕的這些頭寸可以幫助挽回一些玉米多單上的損失。”他補充說，“豆粕價格下跌速度明顯快于玉米，大約是玉米下跌幅度的2倍。以豆粕0701為例，從7月7日至7月26日，依各日收盤價計算，該合約共下跌102點，同時玉米0703合約僅下跌76點。因此，30%的持倉，相當于保護了60%的玉米頭寸。”

　　雖然可以保護60%的頭寸，A先生表示，目前賬面上仍有幾百萬的虧損。“再虧損下去，就要把之前做多銅的盈利還給對手了。”他說。

　　而當初之所以退出銅期貨交易，而選擇玉米期貨，很大程度是出于市場人氣和資金交易成本的考慮。“玉米期貨100個點的波幅，甚至可以和滬銅等金屬波動一千個點相媲美。”

　　上周開始，玉米期貨的持倉正在向0705合約轉移，0703合約持倉減少約3.1萬手，至19.6萬手，而0705合約增加約2.1萬手，至22.8萬手。

　　在大連商品交易所公布的7月26日成交持倉排名顯示：廣發期貨席位上多單量減少1萬多手，是當日減倉量最大的席位。“多空雙方都在減倉，說明一些多頭已經在每噸1400元以下的位置認輸出局，而部分空頭也剛好利用這個時機平倉獲利。”A先生分析說，“對于空頭而言，順勢(多頭平倉)打壓價格、自行平倉應該是他們未來的主要策略。”

　　“但我們沒有平倉出局，只是將0703合約上的頭寸調期到0705合約。由于對玉米的持倉量偏大，我們的交易策略一時間也很難改變。在接下來的交易思路上，我們的策略包括繼續做空豆粕、同時做豆粕和玉米的日內短線。如果玉米期貨仍不止跌勢，我們也會動用更大的資金進行擴倉護盤。”A先生說。

　　來源：經濟觀察報網