強大的市場需求正在迫使監管當局重新審視一個涉嫌開展變相期貨交易的市場。

　　7月25日，位于浙江嘉興的中國繭絲綢交易市場(以下簡稱“繭絲綢市場”)迎來了第一家外國客戶——印度商人安南達。他向記者表示，世界絲綢行業價格中心非中國莫屬。但他也對近期有關繭絲綢市場涉嫌變相期貨，中國政府有可能取締市場的消息感到憂慮。

　　而據記者了解，盡管合法地位尚有待確認，但由于該市場已初步具備了世界繭絲綢價格中心地位，有關部門已經明確將繭絲綢作為一個新的期貨交易品種，展開前期研發、培育。

　　“變相期貨”惹禍上身

　　安南達的憂慮源自剛剛開審的一場官司。

　　7月18日，年內首個變相期貨案在杭州中院開庭。原告是以浙江大江南絲綢有限公司為首的7家會員單位，被告方則是繭絲綢市場。

　　據知情人士介紹，由于繭絲綢市場開展保證金電子交易業務，并借用部分期貨交易機制進行交投，原告依據《期貨管理條例》和《2006年全國整頓和規范市場經濟秩序工作要點》認定繭絲綢市場經營“變相期貨”。案件原告之一的浙江大江南絲綢公司董事長馬錫豪向記者表示，作為入場會員，他們從2004年底就發現市場存在一些違規行為，后因矛盾激化，遂將其推上被告席。馬同時強烈反對繭絲綢市場所稱大江南違規投機、導致巨額虧損，為了逃避損失才起訴繭絲綢市場涉嫌變相期貨的說法。

　　記者調查獲知，繭絲綢市場實施的并非期貨業“T＋0”保證金制度，而是“T＋了結”制度，即當筆交易什么時候了結則保證金什么時候退還。

　　據悉，目前該案件還處于訴訟雙方交換證據階段。值得注意的是，早在此前的2005年11月，浙江巴貝集團就曾向所在地公安機關舉報，并導致警方一度查封了該市場。

　　“嘉興指數”的前世今生

　　據繭絲綢董事長劉佳林介紹，繭絲綢市場1992年設立之初就是為了發現價值和合理配置國內繭絲資源，其監管主體——原外經貿部和紡織工業部也要求市場在借用部分期貨交易機制的基礎上，逐步向期貨市場過渡。

　　其時，中國繭絲量占據世界總量的70%，但價格控制權卻旁落日本。加之國內繭絲每年只有兩個收割期，時間跨度大，來自市場、天氣、質量方面的不確定風險因素諸多，2000萬戶蠶農急需避險機制。

　　市場建立之初，開展的是通行的合同制交易，由于缺乏必要的約束，毀約事件時有發生。劉佳林介紹說，為了提高履約率，在充分征求入場會員意見的基礎上，由會員自己制定了一套“T＋了結”的保證金交易制度。“合理、有序的監管制度保障了履約率，市場從2001年開始逐漸取得世界價格中心的地位。”劉佳林介紹說，市場每年交易規模都在翻番，現已達200億元人民幣/年。

　　據悉，從2005年11月繭絲綢市場被迫停市，一直到今年6月恢復正常交易，世界繭絲價格一度失去風向標，從22萬元人民幣/噸暴漲到36萬元/噸，而后又暴跌到18萬元/噸區間。

　　“現在，市價終于重新穩定在了23萬元/噸。”安南達表示，這個借用部分期貨交易機制的市場讓已經開發出繭絲期貨的日本橫濱和東京商品交易所、印度商品交易所相形失色。“嘉興指數在國際市場上地位如日中天，已經具備良好的發現價值、調劑供需、合理配置資源三大功能。”安南達說。

　　但是這并沒有使繭絲綢市場擺脫“變相期貨”的尷尬。

　　政策解禁曙光

　　更令人憂慮的是，變相期貨在今年國內期貨市場極度升溫的時候已被列為嚴打對象。

　　浙江證監局官員表示，比照證監會定義，中國繭絲綢交易市場酷似“變相期貨”。但這個市場卻是中國所有現貨市場中發育度最高的，其定價權威性甚至超過目前在國內上市的一些正規期貨品種。

　　“可以肯定，這是國內目前最具有代表性，產品價格功能發揮得最完善、最到位、已經對世界同類產品價格形成指導意義的一個商品品種，它的存在充分證明市場需求并不以政府意志為轉移。”曾多次到嘉興實地考察的北京工商大學

　　胡俞越分析說，因為缺乏一套合法、合規的外衣，具有極大市場需求的現貨市場一邊干著類似期貨的交易，一邊又不得不因為沒有適用的法律保護體系而官司纏身。

　　對此，浙江證監局另一研究人士認為，堵不是上策。針對該市場的專項調研已經展開半年之久，總體判斷市場對經濟有益，符合絕大多數參與者利益。

　　另據記者從證監會人士處獲知，證監會高層正在關注此事。“解與不解，監管層需要藝術處理。”他表示，除了規模略小，繭絲綢基本符合上馬期貨品種要素。

　　據上期所研究人士透露，在政策方向尚不確定背景下，證監會正在小心翼翼地試圖將繭絲交易引渡進期貨市場。

　　據悉，繭絲期貨很可能在上期所上市。而嘉興繭絲市場現貨電子交易也很難在短期內退出市場。