本報記者 李中秋

　　“期貨保值頭寸應為現貨頭寸的50%到80%，這是二者之間的基本配比法則。”在結束上期所“金屬之旅”沈陽站后，內蒙古霍煤鴻駿鋁電有限公司副總經理江惜標向記者暢談了自己多年的套保經驗。

　　他介紹說，霍煤鴻駿鋁電公司是近年成功利用滬鋁市場套期保值的企業之一。早在期貨市場建立之初，就曾進行期貨交易，對期貨市場有著較深刻理解。“期貨是一種工具，我們利用這一工具鎖定了企業利潤。目前大多鋁企業對期貨市場存在較大的抵觸心理，由于歷史等種種原因，人們對期貨市場普遍存在偏見，認為做期貨就是投機，不懂得利用期貨工具，”江惜標說，“目前鋁企業套保過程中存在很多問題，我們之所以成功，首先是培養期貨套保人員隊伍，注重建立期貨套期保值決策體系；其次是制定細致的套期保值計劃，并保證計劃的實施和適時修訂；最后是正確看待套期保值的盈虧。”

　　江惜標還將鋁加工企業套期保值的策略可以總結為四條：即明確套保成功標準；分析及預測市場趨勢，確定進入時機；最終交割方式盡量采取對沖方式；現貨頭寸與保值頭寸要保持配比的比例關系。

　　他認為，套保成功的標準就是原材料買入價低于市場平均價；或者原材料買入價等于或者小于與采購客戶訂立時的市場價格。操作能否成功，最關鍵的因素是分析市場及預測市場趨勢，確定進入時機。只有通過市場分析，才能評估出市場目前處于何種狀態，是多頭狀態還是空頭狀態，或者是平衡狀態，只有確認了市場狀態我們才能形成相應的套保策略，是買入還是賣出，或者暫時不需要入市等等。

　　通過對多年經驗的總結，江惜標認為，套保交易最好用對沖的方式了結。除非期貨價與現貨價出現很大的背離才采取實物交割。因為若期貨合約到期時與現貨價接近，參與者就沒有必要在期貨市場接現貨或賣現貨，而可以采取對沖的方式了結期貨頭寸，這樣可以省去交割程序而又不影響現貨業務伙伴的關系。