籌備中的中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)還沒準生，就迎來了考驗。新加坡交易所(以下簡稱“SGX”)日前正式公布了9月5日上市的新華富時中國A50股指期貨的計劃，這將是全球首只A股指數(資訊 行情 論壇)期貨。

　　新加坡搶先A股股指期貨

　　今年1月25日，就在國內為國債期貨還是股指期貨率先推出爭論的時候，新加坡交易所在其網站上公布了一則將于2006年9月上市新華富時A50指數期貨的消息，而這也客觀上促使證監會加速股指期貨的準備工作。

　　根據SGX的介紹，新華富時中國A50股指期貨將通過電子交易平臺“SGXQUEST”進行，以美元標價進行交易結算，每個指數點的價值乘數為10美元，其最小變動價位為1點。與征求意見的滬深300(資訊 行情 論壇)指數相比，其交易時間多出15：40至19：00這一時段。

　　對于新加坡的這次略帶“侵略性”的搶先動作，早在其年初公布計劃的時候，不少業內人士都表示出了擔憂，甚至有些學者認為，這將威脅國內的金融安全。

　　而歷史也表明，新加坡搶先推出日經225股票指數期貨和期權及香港股票指數期貨合約，曾使得失去先發優勢的日本和中國香港市場處于非常被動的地位。

　　或將沖擊中國市場

　　雖然新加坡方面宣稱“該期貨合約仍只是在中國金融市場價格發現過程中扮演補充角色”，但在不少人眼中，事實并非如此。

　　“如果新加坡交易所的新華富時A50指數期貨的活躍度和影響力接近或超過了國內即將問世的股指期貨，那么國內的投資者會突然發現，我們的股指期貨行情可能不是由我們的市場決定的，我們的A股指數價格要受新加坡市場的影響�！苯浺灼谪浛当�說。

　　也有專家則擔心，一旦新加坡市場早于我國上市A股指數期貨，則它有可能成為A股指數市場的風險管理中心，而我國國內股指期貨市場將在一段時間內處于影子市場的地位。

　　道通期貨北京營業部副總經理韓誼指出，今年12月我國資本市場將全面開放，如果到了年底作為股票現貨保值工具的股指要是出不來，那進入中國證券等金融市場的國際投資基金(對沖基金)，就可能在中國內地炒作股票而在新加坡的股指期貨市場去為他們在中國的風險投資去保值，由于不受中國法規制度管理，很可能造成在雙重市場的大規模投機，造成市場激烈波動，讓中國的投資者遭到資金上的損失。

　　新加坡難唱主角

　　不過，韓誼并不認為該指數會給中國帶來日經225那樣長期的影響，“畢竟目前中國和當時日本的金融開放度是遠遠不同的。而且從標的指數來看，滬深300由于選股廣泛，代表性和抗操縱性更強�！表n誼說。

　　“從目前的渠道來看，國外資金已經有了QFII的渠道，進入股市的資金量不會過大。而且作為中國的第一個金融期貨品種，證監會肯定會更加注意風險控制�！备窳制谪浄治鰩熇钴S東也認為“影響不大”。

　　持有同樣觀點的中央財經大學郭田勇更是明確表示，“在中國市場，新加坡想唱主角，很難！”

　　據記者了解，目前大多數期貨公司現在的主要工作是在做好股市研究、完善人才配備以及提前進行客戶拓展，為即將到來的股指期貨做準備。

　　雖然沒有確切日期，但近期證監會有關官員在多個場合強調，股指期貨肯定將在今年底推出。

　　據悉，目前阻礙股指期貨主要有幾方面：證券方面，部分規則條款還沒修正，作為指數市場化基礎的融資融券從8月1日才開始試點；期貨方面，金融交易所確切增加資產的要求以及風險管理等細則還沒最終落實，期貨公司人員和設施也難以按計劃調配；此外，券商和期貨公司的利益分配問題還沒落實，交易軟件還正在研究測試。

　　未來誰唱主角，我們還需要再等待一段時間。

　　商報記者 劉杰/文

　　暴帆/攝