【作者：張曉暉】

　　老板卷走了所有保證金，重慶銘信商貿有限公司(下稱“銘信商貿”)一夜人去樓空，7月14日上午，重慶市渝中區經偵大隊用夾鉗剪開大門鐵鏈的哐當聲，讓周祥(化名)如夢初醒。

　　與周祥一起苦苦等待的 還有數十人。他們被稱為“現貨倉單交易商務代表”，除了為公司做經紀人“拉業務”外，自己也以保證金杠桿參與現貨交易。粗略估計，被神秘失蹤的總經理蘇金勝卷走的保證金至少有108萬元。

　　周祥受套記

　　今年3月，周祥通過重慶當地的人才市場以“高薪”被聘入位于重慶市較場口得意商廈19層的銘信商貿，其職位是商務代表，從事現貨倉單交易。

　　銘信商貿有限公司登記的工商注冊資料顯示，其經營范圍為日用百貨、五金交電、農副產品、

　　周稱，銘信商貿下設六個商務部門，通過吉林玉米中心批發市場代理現貨倉單的交易買賣，注冊資金僅100萬元。其交易模式很簡單：投資者以保證金買入或賣出一定數量的現貨倉單，以電子競價方式撮合交易，尋求中間差價獲利。這與期貨市場幾乎相同，只是門檻更低，數千元即可入市交易。

　　除了業務代表外，公司還設市場主任、商務經理。公司總經理為廣西人蘇金勝。

　　周祥說，玉米的保證金是800元/批，一批是10噸。如果按目前的市場價格1300元/噸計算，交易的杠桿率是6.2%。

　　頭兩個星期，周祥邊看著其他人買賣，自己邊做模擬交易。當他發現有可能一天之內通過這個市場賺取數百上千元時，其一萬元生活費就變成了銘信商貿的交易保證金。“我也想過，作為經紀人應該努力去拉業務，但做(介紹)幾個普通客戶每月傭金也只有幾百元，還不如自己投錢交易。”周說。

　　最開始周祥賺了，后來盈虧反復。今年5月，周祥被總經理蘇金勝告知，公司交易制度有變：原先持倉風險度可以達到100%，允許持倉過夜做長時間的波段行情，而此后持倉風險超過70%就會被強平，同時不允許持倉過久，幾個交易日之后就被強平。

　　交易制度發生變更后，周祥買賣時的手續費越來越多，賬面虧損只增不減。商務經理譚勝宗從2006年1月進入公司起，共投入2.8萬元，交易三個多月，虧損2萬元，剩余的8000元保證金被卷走。譚表示，被卷保證金數額還有比自己更多的。

　　變相期貨特征

　　蘇金勝消失前，記者與其曾有過幾次接觸。

　　“愿者上鉤。”蘇當時稱，銘信商貿以經紀公司之名代理交易，靠收取保證金與手續費盈利。“說白了，我們處于監管的真空地帶，名義上做的是現貨，卻以對沖的方式交易；有保證金有手續費，卻沒有任何規則對此加以限制。”

　　7月14日，記者在銘信商貿的電腦交易屏幕上發現，交投活躍的合約品種是07年6月份的玉米。在2006年7月可以進行2007年6月的商品交易，已屬于現貨遠期。在大連商品交易所或者上海期貨交易所，部分商品2007年的合約還沒有掛牌上市，而在這個市場，這卻已成為主力合約。

　　吉林玉米中心批發市場總裁鄭維稱，只有企業單位才能通過該市場進行交易，自然人是不允許的，但“銘信商貿吸收個人投資者入場交易的行為，我們監管起來很困難。人為設置交易杠桿，也不容易在交易結算中反映出來”。

　　修訂中的《期貨交易管理條例(草案)》，明確界定了變相期貨，并嚴禁變相期貨交易。草案稱，“變相期貨交易是指未經中國證監會批準，采用標準化合約和賣空、平倉對沖、集中撮合以及履約保證等交易機制，允許公眾投資者將其作為一種金融投資工具而參與的交易行為。”

　　對此，業內人士有新的擔憂，立法容易監管難，這些現貨交易市場大多由相關部委或地方政府批準設立，而立法部門對相關問題的處理存在阻力；特別是現貨市場下會員單位的變相期貨行為，更難以監管。

　　125倍的手續費幻象

　　熟悉蘇金勝的人告訴記者，早先從他手下離職的人也在經營著重慶的另外幾家現貨公司。

　　周祥稱，為了吸引更多的入市者，重慶市石橋鋪的另一家公司以100公斤為單位交易。玉米合約的單日波幅是10%，手續費高低不等，銘信商貿為18元/批，這家公司為3元/100公斤。

　　以這家公司的大豆交易為例，大商所的黃大豆一號交易手續費為4元/手，一手10噸，一進一出收取8元錢的手續費。而通過石橋鋪這家現貨公司做同樣的大豆交易，交易10噸的大豆，手續費則高達300元，是大商所的125倍，超過貨物總價值的1%。

　　但該公司的門檻卻定得很低，投資者有1000元便可以入市交易，同時公司會在入市者的初始保證金賬戶上追加2萬元的交易額度，交易風險無形中被放大了21倍。

　　而當保證金頭寸虧損總計接近1000元時，公司會立即將交易者賬戶強行平倉結算，2萬元授信交易額度被收回，直到交易者追加新的保證金。