短期積弱難返 鄭糖市場(chǎng)震蕩筑底仍是主基調(diào)

　　【作者：王芙蓉】

　　自6月份以來，鄭州

　　白糖期貨總成交量和總持倉(cāng)量持續(xù)穩(wěn)步增加，大量資金的介入令多空博弈進(jìn)入白熱化。一方面空頭借國(guó)家調(diào)控糖價(jià)態(tài)度堅(jiān)決大舉打壓糖價(jià)，從近日具有國(guó)企背景的中糧期貨手

持巨量空頭持倉(cāng)可以看出，目前空頭占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。而前期憑借“生物能源”概念及基本面食糖供求平衡略微偏緊的多頭也不甘示弱，極力增倉(cāng)支撐糖價(jià)。目前鄭糖多空因素交織，短期在利空尚未完全消化之前，期價(jià)積弱難返，預(yù)計(jì)震蕩筑底仍將是主基調(diào)。

　　首先，外盤走勢(shì)強(qiáng)勁支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)。紐約原糖價(jià)格由于受到夏季消費(fèi)高峰支撐，原油強(qiáng)勢(shì)沖高，

　　其次，國(guó)內(nèi)食糖需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。伴隨著人民生活水平的提高和城市化進(jìn)程的加快，我國(guó)國(guó)內(nèi)的食糖需求在未來仍呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的格局，年增長(zhǎng)速度維持在5%-8%之間，可以說需求相對(duì)穩(wěn)定。而2005/06榨季全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖881.5萬噸(上榨季產(chǎn)糖917.4萬噸)，其中，甘蔗糖800.8萬噸(上榨季為857.1萬噸)，甜菜糖80.7萬噸(上榨季為60.3萬噸)，產(chǎn)不足需正是2006年國(guó)內(nèi)糖價(jià)飆升的根本原因。雖然近期在國(guó)家宏觀調(diào)控政策下，白糖價(jià)格有所回落，但強(qiáng)勁的需求表明，高糖價(jià)時(shí)代已經(jīng)來臨。與此同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)糖價(jià)的不斷上揚(yáng)，農(nóng)戶的種植熱情高漲，中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2006/07榨季我國(guó)食糖產(chǎn)量將達(dá)到1000萬噸，需求量大致為1100-1150萬噸，考慮進(jìn)口因素，國(guó)內(nèi)2005/06榨季出現(xiàn)的需求缺口將減少，甚至趨于平衡。

　　從歷年的價(jià)格走勢(shì)來看，進(jìn)入6月份已經(jīng)是全國(guó)的酷暑天氣來臨之時(shí)，隨之而來的也是食糖的純銷售時(shí)期，歷年來消費(fèi)高峰期的糖價(jià)多是在年內(nèi)的高位徘徊，或者在一路上漲的途中，而今年此重大利好卻只能給不斷下跌的糖價(jià)一個(gè)企穩(wěn)的理由而已。

　　縱觀當(dāng)前偏弱的國(guó)內(nèi)走勢(shì)，一方面國(guó)儲(chǔ)的拋售彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)今年食糖的供給缺口，加重了國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)的空頭氣氛；另一方面由于受到高糖價(jià)的激勵(lì)，今年國(guó)內(nèi)甘蔗產(chǎn)區(qū)和北方甜菜產(chǎn)區(qū)均大幅度增加了播種面積。短期來看，銷售形勢(shì)不容樂觀，旺季淡銷的局面仍將延續(xù)。另外，出于對(duì)未來

　　而從傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場(chǎng)看來，在當(dāng)前大集團(tuán)堅(jiān)持4500元以下不賣糖策略的影響下，近日產(chǎn)區(qū)廣西現(xiàn)貨價(jià)格基本報(bào)至4480元—4500元左右，鄭糖多空則在4100元附近展開拉據(jù)戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，目前4500元的價(jià)位相對(duì)來說還是偏高，只有當(dāng)價(jià)格回歸到合理的價(jià)位，才有可能會(huì)消耗部分庫(kù)存，否則即使價(jià)格頂住，銷量也不能起來。而即使當(dāng)前各大集團(tuán)順價(jià)銷售，但持續(xù)的淡銷勢(shì)頭尚難逆轉(zhuǎn)，因此在目前糖市多空因素并存的前提下，糖價(jià)選擇價(jià)格先行下調(diào)來謀求銷量，隨后再企穩(wěn)回暖也不失為一個(gè)好的選擇，畢竟在此輪跌勢(shì)中，賣方力量基本壓倒了買方，技術(shù)性調(diào)整已是在所難免。

　　從技術(shù)上看，短期糖價(jià)仍將考驗(yàn)4000元整數(shù)關(guān)口附近的支撐強(qiáng)度，后市隨著國(guó)儲(chǔ)拍賣的繼續(xù)及其它基本面的明朗化，糖價(jià)也將逐步走出方向，短期而言，在供應(yīng)壓力凸顯以及預(yù)期增產(chǎn)的共同壓制下，預(yù)計(jì)震蕩筑底仍將是主基調(diào)。操作上持空者近日應(yīng)注意防范技術(shù)指標(biāo)超賣引發(fā)的反彈所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(東華期貨)